Źródło obrazu: Getty Images
Admiral, gigant ubezpieczeniowy FTSE 100 (LSE: ADM), spadł o 11% w stosunku do swojego rocznego maksimum wynoszącego 36,85 funtów z dnia 21 sierpnia.
Może to sygnalizować okazję do taniego zakupu jednej z najbardziej niezawodnych, wysokodochodowych akcji w Wielkiej Brytanii.
Czy tak jest?
Napędzany silnym wzrostem zysków
Cena akcji każdej spółki zależy od stałego wzrostu jej zysków („zysków”) w czasie. Ryzykiem dla Admiral jest dalszy wzrost kosztów utrzymania, który mógłby skłonić klientów do anulowania polis.
Konsensus analityków przewiduje jednak, że do końca 2028 r. zyski spółki będą rosły o 5% rocznie. Wydaje mi się to niezwykle konserwatywne, biorąc pod uwagę najnowszy zestaw wyników.
W najnowszym z nich, za cały rok 2025, opublikowanym 5 marca, zysk przed opodatkowaniem wzrósł o 16% rok do roku, do 958 mln funtów. Było to wspierane przez 7% wzrost zysków z ubezpieczeń komunikacyjnych i innych brytyjskich linii ubezpieczeniowych oraz Admiral Money.
Ten ostatni dział oferuje niezabezpieczone pożyczki osobiste, finansowanie samochodów i specjalistyczne kredyty hipoteczne. Ogólnie rzecz biorąc, w 2025 r. spółka zwiększyła swoje zyski ponad dwukrotnie, podobnie jak w przypadku innych brytyjskich działów firmy niezwiązanych z ubezpieczeniami komunikacyjnymi.
Ile roczny dochód z dywidend?
Obecna stopa dywidendy Admiral wynosi 5,3% w oparciu o wypłatę 175,9 pensów w 2025 roku i obecną cenę 32,91 funtów. To znacznie więcej niż obecne 3,1% indeksu FTSE 100. Analitycy przewidują jednak, że do końca 2028 roku stopa dywidendy wzrośnie do około 7%.
Dlatego inwestorzy rozważający zakup udziałów w spółce o wartości 20 000 funtów (takich samych jak moje) mogliby zarobić 20 193 funtów po 10 latach. A po 30 latach kwota ta może wzrosnąć do 142 330 funtów.
Liczby te opierają się na oczekiwanym średnim zwrocie na poziomie 7%, ale może to się zmieniać z biegiem czasu. Zakładają także, że dywidendy są reinwestowane w akcje, aby wykorzystać efekt turbodoładowania wynikający z „kumulowania dywidendy”.
Po 30 latach (koniec standardowego cyklu inwestycyjnego dla inwestorów długoterminowych) wartość akcji może wynieść 162 330 funtów.
A to wygenerowałoby roczny dochód z dywidend w wysokości 11 363 funtów!
Cena z dużymi rabatami
Cena nie jest tożsama z wartością akcji. Pierwszą z nich jest to, ile rynek zapłaci w dowolnym momencie. Ale to drugie odzwierciedla podstawy podstawowej działalności.
Różnica między nimi jest kluczowa dla zysków inwestorów długoterminowych w czasie. Dzieje się tak dlatego, że w dłuższej perspektywie ceny aktywów (w tym akcji) mają tendencję do zbliżania się do ich „wartości godziwej”.
Podstawową metodą ustalenia wartości godziwej akcji jest analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Pozwala to określić, gdzie należy handlować akcjami, prognozując przyszłe przepływy pieniężne i dyskontując je do chwili obecnej.
Model DCF niektórych analityków jest bardziej optymistyczny niż mój, w zależności od zastosowanych zmiennych. Jednak w oparciu o moje własne założenia DCF, w tym stopę dyskonta na poziomie 7,2%, akcje Admiral są o 47% zaniżone przy ich obecnej cenie wynoszącej 32,91 GBP.
Oznacza to, że wartość godziwa akcji wynosi około 62,09 funtów, czyli prawie dwukrotnie więcej niż obecnie.
Ta luka sugeruje potencjalnie doskonałą okazję do zakupu, którą można rozważyć już dziś, jeśli założenia DCF okażą się trafne.
Moja wizja inwestycyjna
Admiral wygląda na rzadkie połączenie niezawodnych przychodów, stałego wzrostu zysków i znacznego niedoceniania oferowanej jakości.
W związku z tym wkrótce będę zwiększał swoje zaangażowanie w akcje i uważam, że zasługuje to na uwagę innych inwestorów.
