Źródło obrazu: Getty Images
Podczas gdy szerszy indeks FTSE 250 wzrośnie o 8% w 2025 r., wartość akcji Greggs (LSE:GRG) spadła aż o 40%. Upadły, gdy słabszy popyt konsumencki wpłynął na niższą sprzedaż, niszcząc ich wieloletnią reputację potężnego gracza wzrostu.
Ale czy warto teraz poważnie rozważyć poobijanego piekarza jako zapas do odzysku? Oto niektóre z kluczowych kwestii, które inwestorzy powinni wziąć pod uwagę.
1. Trudne warunki
Greggs ma doskonałe osiągnięcia w zakresie przewyższania rynku. Ludzie uwielbiają słodkie i słone przysmaki, a zwłaszcza ich niskie ceny.
Problem polega na tym, że bardzo niewielu sprzedawców detalicznych odniosło sukces dzięki ograniczeniu wydatków przez kupujących. Nawet Greggsa. Porównywalny wzrost sprzedaży w sklepach własnych wyniósł w czwartym kwartale zaledwie 2,9%. Było to szczególnie rozczarowujące, biorąc pod uwagę słabe dane dotyczące handlu za poprzedni rok.
Pytanie zatem brzmi: kiedy możemy spodziewać się, że konsumenci ponownie odpowiednio rozluźnią kieszenie? Być może nie będzie to możliwe przez jakiś czas, ponieważ gospodarka się ustabilizuje, a kryzys kosztów utrzymania będzie trwał.
2. Opcje rozwoju
To powiedziawszy, Greggs ma szereg dźwigni wzrostu, które wykorzystuje, które mogą spowodować odbicie sprzedaży (i ceny akcji), nawet jeśli ogólne warunki pozostaną słabe.
Jeśli chodzi o produkty, firma stawia na innowacje produktowe, aby przyciągnąć ludzi z powrotem do swoich drzwi. Co zachęcające, jest to obszar, w którym odniesiono znaczny sukces (pomyśl o pieczonych stekach, wegańskich bułkach z kiełbasą i innych podstawowych produktach lunchowych).
Zwiększa także swoją ekspozycję na lukratywny okres nocny i ma większe możliwości zwiększenia dostaw, wspierane przez trwające inwestycje.
3. Poza szczytem?
Jednak spekulacje, że osiągnęliśmy „Peak Greggs”, po prostu nie znikną. Firma nie zgadza się z tym i kontynuuje ekspansję w kierunku celu, jakim jest 3000 sklepów. Perspektywy długoterminowe są jednak mniej niepewne niż kilka lat temu.
Rozwijają się także inni główni gracze na rynku dań na wynos (tacy jak KFC i Subway), co zagraża potencjalnemu ożywieniu piekarni. Pojawiają się również pytania, czy pojawienie się leków odchudzających takich jak Ozempic będzie miało wpływ na szerszą branżę.
Jestem optymistą i napoje bezalkoholowe Greggs pomogą Ci uporać się z tymi zagrożeniami. Jednak nadal wymagają poważnego rozważenia.
4. Okazyjna piwnica
Chociaż Greggs stoi przed wyraźnymi zagrożeniami, moim zdaniem istnieje dobry argument, że są one obecnie czymś więcej niż tylko wbudowanym w cenę akcji. Czy teraz może być świetna okazja do zakupów w okresie wolnej jesieni?
Przy cenie 16,58 GBP za akcję spółka notowana na giełdzie FTSE 250 jest notowana przy współczynniku ceny do zysku (P/E) wynoszącym 13,2 razy. Tymczasem mnożnik ceny do wartości księgowej (P/B) wynosi nieco poniżej trzech.
Źródło: TradingView
Dla porównania, w ciągu ostatniej dekady wskaźniki P/E i P/B wynosiły średnio odpowiednio 22–23 i 6 razy. Moim zdaniem stanowi to spektakularną wartość i sugeruje, że firma została poważnie wyprzedana.
Wyrok w sprawie Greggsa
Jasne jest, że w ciągu ostatniego roku Greggs napotkał poważną przeszkodę. Warunki mogą pozostać trudne, jeśli wydatki konsumenckie w Wielkiej Brytanii pozostaną pod presją.
Jednak moim zdaniem długoterminowe perspektywy wzrostu tej spółki są nadal przekonujące. Nie sądzę, aby znalazło to odzwierciedlenie w jej obecnej wycenie i uważam, że jest to świetna spółka przeznaczona na odbudowę, którą warto wziąć pod uwagę.
