Źródło obrazu: Getty Images
Dochód pasywny jest powodem, dla którego posiadam akcje Legal & General (LSE: LGEN). Ubezpieczyciel notowany na giełdzie FTSE 100 przynosi stopę zwrotu przekraczającą 9%, popartą długoterminowymi przepływami pieniężnymi. Czy przy stabilnej cenie akcji, ale stałym generowaniu kapitału, może to być akcja, która z czasem zwiększy Twój dochód pasywny?
Cierpliwość jest kluczem
Zawsze postrzegałem inwestowanie jako grę cierpliwości. Poszukiwanie kolejnych zasobów wzrostu AI może być ekscytujące, ale nie pomoże mi spać w nocy.
Moja zasada jest prosta: przechylaj szanse na swoją korzyść, a potem pozwól, aby składanie wszystkich wyników zrobiło największe postępy.
Poniższy wykres pokazuje dlaczego. Nawet przy zerowym wzroście cen akcji dobre wyniki akcji mogłyby niemal czterokrotnie zwiększyć moją początkową inwestycję w ciągu 15 lat, przy założeniu konserwatywnego, ale realistycznego rocznego wzrostu dywidendy na akcję (DPS) na poziomie 3%.
Grafika wygenerowana przez autora
Trwałość dywidendy
Niedobrze jest wybierać akcje na podstawie ogólnych zysków, tylko po to, aby później zobaczyć obniżkę dywidendy. Pozostaję pewien, co do średnioterminowych perspektyw tej dywidendy.
Kluczowym miernikiem jest generowanie nadwyżki operacyjnej (OSG) według Solvency II. Mierzy nadwyżkę kapitału wygenerowaną przez spółkę w celu sfinansowania zarówno przyszłego wzrostu, jak i płatności na rzecz akcjonariuszy.
Oczekuje się, że OSG w 2025 r. wzrośnie o 5%, znacznie przewyższając 2% wzrost DPS. Dodatkowo, po sprzedaży swojej amerykańskiej działalności związanej z ochroną, w przyszłym roku firma odkupi własne akcje o wartości 1 miliarda funtów. Zmniejszy to koszt gotówkowy dywidendy o 100 mln funtów, co dodatkowo wzmocni przyszły rozwój OSG.
Ryzyko
Nawet akcje z dużymi dywidendami niosą ze sobą ryzyko. Spowolnienie wzrostu gospodarczego lub wzrost inflacji mogą ograniczyć popyt, wywierając presję na przychody i generowanie środków pieniężnych.
Te same presje makroekonomiczne mogą również wpłynąć na wartość portfela obligacji spółki o wartości 86 miliardów funtów, szczególnie jeśli w przyszłym roku nadejdzie recesja.
Recesja może podnieść koszty finansowania zewnętrznego dla wielu spółek, w które inwestuje. Wraz ze wzrostem ryzyka kredytowego inwestorzy będą domagać się wyższych rentowności obligacji. Kiedy rentowność rośnie, wartość rynkowa istniejących obligacji spada.
Łącznie te czynniki mogą mieć wpływ na zdolność spółki do utrzymania dywidendy.
Przyszły wzrost
Źródłem dochodu ubezpieczyciela jest transfer ryzyka emerytalnego (PRT). Powiernicy emerytalni polegają na firmie, jeśli chodzi o pomoc w zmniejszeniu ryzyka w ich planach emerytalnych z ostatecznym wynagrodzeniem. To bardzo lukratywny i rozwijający się rynek. Przewiduje się, że w ciągu następnej dekady całkowity rynek docelowy osiągnie wartość 1 biliona funtów.
W zeszłym roku firma podpisała na całym świecie umowy z PRT o wartości 10 miliardów funtów. W samej Wielkiej Brytanii ma wgląd w nowe transakcje o wartości 42 miliardów funtów lub aktywnie je wycenia w ciągu najbliższych 12 miesięcy, z czego dziewięć o wartości ponad 1 miliarda funtów.
W latach 2024–2028 planuje sfinalizować transakcje PRT o wartości od 50 do 65 miliardów funtów w samej Wielkiej Brytanii.
W paru słowach
Długoterminowy wykres cen akcji Legal & General na pierwszy rzut oka nie budzi zaufania. Jednak posiadam te akcje od lat nie tylko ze względu na ogólne wyniki, ale także ze względu na wiarygodność dywidend i rosnące generowanie środków pieniężnych.
W ciągu ostatniej dekady łączna stopa zwrotu dla akcjonariuszy osiągnęła przyzwoity poziom 83%. Patrząc w przyszłość, wydaje się, że dywidenda będzie dobrze wspierana przez znaczną generację środków pieniężnych, wspieraną przez wysokiej jakości i rozwijającą się działalność ubezpieczyciela.
Cierpliwym inwestorom połączenie stałego wzrostu i niezawodnych dochodów może zapewnić ścieżkę do stałego, pasywnego strumienia dochodów.
