Źródło obrazu: Getty Images
Słowo Diageo (LSE:DGE) pochodzi od łacińskiego słowa oznaczającego dzień (diēs) i greckiego oznaczającego świat (geo). Ostatnie kilka lat było dla akcjonariuszy długą, ciemną nocą.
Akcje FTSE 100 spadły o 65% od stycznia 2022 roku!
Ostatnie tygodnie nie przyniosły pocieszenia, a w ostatnim miesiącu frekwencja spadła o 14,5%. To zamieniłoby pięciotysięczną inwestycję dokonaną na początku marca w około 4275 funtów.
Wielka debata
Wielka debata Diageo sprowadza się zasadniczo do tego, czy spowolnienie na światowym rynku napojów spirytusowych ma charakter strukturalny, czy cykliczny. Innymi słowy, czy to trwałe (jak spadek objętości papierosów), czy po prostu tymczasowe.
Być może nie jest zaskoczeniem, że nowy dyrektor generalny Diageo, Dave Lewis, skłania się ku podejściu cyklicznemu. Czy przyjąłbyś tę pracę, gdybyś myślał, że branża doświadcza nieodwracalnego, długoterminowego upadku? Podejrzewam, że nie.
Istnieją pewne dowody potwierdzające ten pogląd. Kategorie takie jak Guinness i koktajle gotowe do spożycia (RTD) stale rosną. Tymczasem w ostatnim półroczu 2025 r. (pierwsza połowa) portfel szkockiej whisky Diageo powrócił do wzrostu wolumenowego, na czele którego stoją Johnnie Walker, Buchanan’s i Black & White.
Podobnie portfel napojów spirytusowych RTD zwiększył sprzedaż netto o 17%, a asortyment wyrobów spirytusowych RTD firmy Smirnoff wzrósł o około 13%, zwiększając udział w czterech z pięciu regionów, w tym w Ameryce Północnej. Firma twierdzi, że badania i rozwój technologiczne odpowiadają „zapotrzebowaniu konsumentów na wygodę i umiar w przystępnej cenie”.
Jednak w pierwszym półroczu łączny wolumen organiczny grupy nadal spadł o 0,9%. Organiczna sprzedaż netto spadła o 2,8%, podobnie jak organiczny zysk operacyjny przed pozycjami nadzwyczajnymi.
Według dostawcy danych branżowych IWSR, w zeszłym roku uznano, że światowy wolumen napojów alkoholowych spadł o 0,7%. Dla porównania oczekuje się, że w 2026 r. światowy wolumen przemysłu tytoniowego spadnie o około 2%.
Spadek nie jest więc tak gwałtowny, jak w przypadku papierosów, przynajmniej jeszcze nie teraz.
A co z GLP-1?
Mętnienie wody powoduje wzrost popularności leków odchudzających GLP-1, takich jak Mounjaro, które wydają się zmniejszać apetyt na alkohol u niektórych użytkowników.
Według JP Morgan do 2030 r. w Stanach Zjednoczonych około jedna na osiem osób dorosłych będzie przyjmować te leki. A patenty na całym świecie już zaczynają wygasać, co oznacza, że koszty GLP-1 gwałtownie spadną w przyszłości.
Odnosząc się do tej kwestii, dyrektor generalny twierdzi, że czyta wszystkie dostępne badania, aby lepiej zrozumieć ryzyko. Przytoczył jednak niedawne duże badanie przeprowadzone wśród użytkowników GLP-1, z którego wynika, że wpływ na napoje spirytusowe był „naprawdę niewielki”.
Czy warto rozważyć Diageo?
Dlatego nadal nie wiemy, czy struktura alkoholu ulega osłabieniu i jaki wpływ może mieć GLP-1. Jednak głównym problemem są niewątpliwie słabe wydatki konsumentów. A wojna inflacyjna z Iranem nie pomaga tutaj na krótką metę.
Mimo to nadal uważam, że warto rozważyć tę akcję przy cenie 1385 pensów. Przy tej cenie terminowy wskaźnik P/E wynosi zaledwie 11,4, a stopa dywidendy wynosi 3,5%.
Spodziewam się, że mając na czele eksperta ds. dóbr konsumpcyjnych Lewisa, Diageo stanie się firmą znacznie bardziej skoncentrowaną. W zeszłym tygodniu sprzedał swoją franczyzę krykieta w indyjskiej Premier League za około 1,3 miliarda funtów (znaczny mnożnik wyceny).
Wczoraj (31 marca) Deutsche Bank zmienił rekomendację na Kupuj. Wierzy, że Diageo może „inwestować w ceny, marketing, drogę do rynku i innowacje, dzięki czemu może zapewnić przewidywalny, rentowny wzrost, który wysoko cenią inwestorzy”.
Średnia cena docelowa brokera jest obecnie o 44% wyższa i wynosi 1995 pensów.
