Źródło obrazu: Getty Images
Rolls-Royce może wzbudzić więcej fanfar, ale akcje Fresnillo (LSE:FRES) przyniosły inwestorom fortunę w ciągu ostatniego roku. W tym czasie wzrosły one o 243%, oprócz kaskadowych dywidend.
Jednak ostatnio akcje FTSE 100 gwałtownie spadły. W rzeczywistości każdy, kto zaledwie pięć tygodni temu zainwestował 5000 funtów we Fresnillo, straciłby około 850 funtów po spadku o 17%.
Z najwyższego poziomu 4448 pensów w styczniu cena akcji spadła obecnie o 26% do 3250 pensów. Czy ten spadek stanowi okazję do zakupu wartą rozważenia?
Dźwignia operacyjna
Dla tych, którzy nie wiedzą, Fresnillo jest największym producentem srebra na świecie i głównym wydobywcą złota w Meksyku. Posiada portfel wysokiej jakości aktywów obejmujący ponad 2 miliardy uncji zasobów srebra i 54 miliony uncji złota.
W zeszłym roku przychody wzrosły o 30,5% do 4,56 miliarda dolarów, a zysk netto wzrósł o 594,3% do 1,57 miliarda dolarów. I to pomimo faktu, że wolumen produkcji faktycznie spadł (srebro i złoto spadły odpowiednio o 13,5% i 5%).
Dlaczego więc zyski rosły prawie 20 razy szybciej niż przychody? Cóż, jest to klasyczny przykład dźwigni operacyjnej w sektorze wydobywczym. Ponieważ ceny złota i srebra gwałtownie wzrosły, Fresnillo skorzystał z pokrytych kosztów stałych, co oznacza, że dodatkowe przychody w zasadzie spadły od razu do wyniku finansowego jako czysty zysk.
Umożliwiło to meksykańskiej spółce wydobywczej wypłacić akcjonariuszom dywidendę w wysokości 950 milionów dolarów w zeszłym roku, co stanowi rekordową kwotę. Sumując je, całkowity zwrot w ciągu 12 miesięcy wynosi około 275%.
Dyrektor generalny Octavio Alvídrez skomentował: „Te wyniki pokazują naszą zdolność do wykorzystania naszej wysokiej jakości bazy aktywów przy jednoczesnym ostrożnym zarządzaniu kosztami w celu zwiększania marż, co skutkuje znacznym generowaniem środków pieniężnych i zwrotami dla naszych akcjonariuszy”.
Źródło: Fresnillo Czy byk został przejechany?
Metale szlachetne przeżyły historyczną hossę, na którą złożyło się kilka czynników. Należą do nich:
Globalna niestabilność gospodarcza Napięcia geopolityczne Banki centralne agresywnie kupują złoto Rekordowy światowy dług publiczny Ograniczenia podaży Popyt przemysłowy na srebro
Dla Fresnillo pytanie brzmi teraz: czy cena złota i srebra będzie nadal rosła? Cóż, nie mam kryształowej kuli, aby wiedzieć, dokąd zmierzają ceny towarów w najbliższej perspektywie. Jeśli złoto i srebro będą nadal spadać, cena akcji Fresnillo również spadnie. To jest tutaj oczywiste ryzyko.
Uważam jednak, że większość wymienionych powyżej czynników strukturalnych pozostaje w dużej mierze nienaruszona. Weźmy na przykład dług państwowy. Kiedy pieniądze są drukowane w celu spłacenia zadłużenia, siła nabywcza waluty fiducjarnej spada. Złoto i srebro, których oczywiście nie da się wydrukować, stanowią swego rodzaju polisę ubezpieczeniową przed tą degradacją.
Z tego, co widzę, rządy zachodnie nie mają obecnie ochoty ograniczać wydatków publicznych. Tymczasem srebro ma coraz większe zastosowania przemysłowe w panelach słonecznych, pojazdach elektrycznych i zastosowaniach obronnych.
Złoto osiągnęło w tym okresie najwyższe poziomy w historii, odzwierciedlając napięcia geopolityczne, przy jednoczesnym silnym wsparciu ze strony banków centralnych. Oczekujemy, że te tematy lub aspekty będą kontynuowane w dającej się przewidzieć przyszłości. Fresnillo
Stopa dywidendy
Spółka oferuje przyzwoitą prognozowaną stopę dywidendy na poziomie 3,6%. Po kolejnym spadku produkcji w tym roku górnik spodziewa się ożywienia wolumenów złota i srebra w latach 2027 i 2028.
Niedawne przejęcie w Kanadzie dodało kolejne 10 milionów uncji złota do jej bazy zasobów, podczas gdy bilans jest w opłakanym stanie.
Myślę, że dla inwestorów, którzy nie boją się zmienności, warto rozważyć Fresnillo po jego spadku o 26%.
