Ceny złota ostatnio spadły, co rodzi pytania, czy zbliżamy się do końca imponującego wzrostu żółtego metalu w tym roku.
Po osiągnięciu w październiku najwyższych poziomów w historii w pobliżu 4400 dolarów za uncję, pod koniec października cena tego metalu szlachetnego spadła poniżej 4000 dolarów za uncję. Od tego czasu notowania odnotowały wzrost, notując wahania pomiędzy 3900 a 4205 dolarów, by 17 listopada zamknąć się na poziomie 4054 dolarów.
Niedawna akcja sprawiła, że fani złota zastanawiali się, czy powinni „kupić” złoto, czy też sprzedać je, aby zabezpieczyć zyski.
Roczna stopa zwrotu ze złota od 2020: 2025: 53,9% 2024: 27,2% 2023: 13,1% 2022: -0,23% 2021: -3,5% 2020: 24,4% Źródło: MacroTrends.
Wydaje się, że kupujący ze spadkiem utrzymują się na poziomie poniżej 4000 dolarów, ale cena złota w ciągu ostatniego miesiąca nadal spadła o 7,4%. Nie napawa to optymizmem, ale Goldman Sachs niedawno zrewidował swoje prognozy cen złota na rok 2026, podkreślając główny katalizator, który prawdopodobnie zadecyduje o kolejnym ruchu cen.
Złoto rośnie w 2025 r. wraz ze spadkiem rentowności i spadkiem dolara
Gospodarka USA ma się dobrze, biorąc pod uwagę wzrost PKB; Pojawiły się jednak znaczne pęknięcia w postaci bezrobocia i inflacji, które utknęły w martwym punkcie Rezerwy Federalnej.
Ceny złota cofnęły się, ale w 2025 r. nadal wzrosną o 55%, głównie za sprawą zakupów dokonywanych przez bank centralny.
Zdjęcie: Jingming Pan na Unsplash
Według procesora płac ADP rynek pracy tworzy mniej nowych miejsc pracy niż w 2024 r. Rośnie liczba zwolnień, a bezrobocie wzrosło do najwyższego poziomu od 2021 r. Tymczasem strategia taryfowa prezydenta Donalda Trumpa podniosła koszty importu, powodując wzrost inflacji.
W sierpniu Biuro Statystyki Pracy podało, że stopa bezrobocia wyniosła 4,3%, w porównaniu z 3,4% w lipcu. Dane firm Challenger, Gray i Christmas pokazują, że amerykańscy pracodawcy ogłosili w tym roku do października zwolnienia 1,1 miliona pracowników, co stanowi wzrost o 44% w porównaniu z tym samym okresem 2024 r.
Więcej Wall Street: Ostatnie zakupy Stanleya Druckenmillera sugerują odwrócenie trendu technologicznego Goldman Sachs ujawnia prognozę giełdową do 2035 r. Bridgewater należący do Dalio po cichu przetasowuje swój portfel w obliczu ostrzeżeń o bańce Peter Thiel porzuca najlepsze akcje AI, budząc obawy związane z bańką spekulacyjną
Według badania przeprowadzonego przez Resume.org cztery na 10% firm zwolni pracowników w 2025 r., a 60% spodziewa się zwolnień w 2026 r.
Tymczasem wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) pokazał, że inflacja wyniosła 3% we wrześniu, w porównaniu z 2,3% w kwietniu, zanim większość ceł weszła w życie.
Dane o zatrudnieniu i inflacji stawiają Rezerwę Federalną w niepewnej sytuacji, ponieważ jej podwójny mandat polega na ograniczaniu bezrobocia i inflacji, a te dwa cele często są ze sobą sprzeczne.
Mimo to Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe o ćwierć punktu procentowego na posiedzeniach FOMC we wrześniu i październiku i wielu spodziewa się, że będzie nadal wspierać rynek pracy do 2026 roku.
Oprócz obaw o zatrudnienie i inflację, gospodarka amerykańska stoi także w obliczu poważnych trudności związanych z zadłużeniem, a także obawami, że apetyt zagranicznych banków centralnych na finansowanie naszych wydatków może spaść.
Tło spowodowało spadek rentowności obligacji skarbowych i osłabienie dolara amerykańskiego. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wynosi 4,14%, w porównaniu z 4,77% na początku stycznia. Indeks dolara amerykańskiego spadł do 99,5 ze 109 w tym okresie.
To było dobre dla złota, ponieważ historycznie rzecz biorąc, ceny złota mają tendencję do poruszania się w kierunku przeciwnym do rentowności i dolara. Niższe rentowności obligacji skarbowych czynią je mniej atrakcyjnymi jako bezpieczna alternatywa dla złota, a ponieważ złoto jest wyceniane w dolarach amerykańskich, słabość dolara sprawia, że złoto jest bardziej przystępne dla zagranicznych nabywców, w tym banków centralnych.
Goldman Sachs rewiduje prognozę cen złota na 2026 rok
Niedawna zmienność cen złota nastąpiła, gdy rentowność obligacji skarbowych wzrosła z niecałych 4% do obecnego poziomu. Dolar również przyczynił się do niedawnego spadku wartości złota, który w ostatnim miesiącu wzrósł o około 1%.
Mimo to Goldman Sachs uważa, że katalizatory leżące u podstaw złota będą w dalszym ciągu zapewniać wsparcie, dzięki czemu wycofywanie się będzie stosunkowo krótkotrwałe, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że banki centralne pozostają nabywcami.
Powiązane: Kolejna obniżka stóp procentowych Fed może zostać przełożona do 2026 r
„Cena złota wzrosła w zeszłym tygodniu, skacząc pionowo o około 25 dolarów w godzinach azjatyckich w zeszły poniedziałek i rosnąc o prawie 6%, po czym w piątek skorygowała do nieco poniżej 4100 dolarów. Czas, wielkość i tempo wzrostu cen w ostatni poniedziałek są zgodne z zakupami dokonywanymi przez azjatyckie banki centralne” – napisali analitycy Goldman Sachs w raporcie z badania dostarczonym klientom i udostępnionym TheStreet.
Wiodący bank inwestycyjny, założony 156 lat temu, przeżywał okresy wzrostów i spadków na rynku złota. Mówi, że zakupy banków centralnych przyspieszyły i będą kontynuowane w przyszłym roku.
„Nasz GS Nowcast szacuje, że zakupy przez bank centralny we wrześniu wyniosą 64 tony (w porównaniu z 21 ton w sierpniu), a zakupy przez bank centralny prawdopodobnie będą kontynuowane w listopadzie. W dalszym ciągu postrzegamy podwyższoną akumulację złota przez bank centralny jako trend wieloletni, w miarę dywersyfikacji przez banki centralne swoich rezerw w celu zabezpieczenia ryzyka geopolitycznego i finansowego” – napisali analitycy.
Goldman Sachs szacuje, że banki centralne będą kupować średnio miesięcznie „80 ton w czwartym kwartale 2025-2026”. Bank szacuje, że Katar kupił we wrześniu 20 ton złota, Oman 7 ton, a Chiny 15 ton.
Ogólnie rzecz biorąc, tempo zakupów przez banki centralne skłoniło Goldman Sachs do podtrzymania swojej prognozy, zgodnie z którą ceny złota wzrosną do 4900 dolarów do końca 2026 r. Mówi się również, że ceny mogą wzrosnąć jeszcze bardziej, jeśli utrzyma się tendencja inwestorów detalicznych do włączania złota do swoich portfeli.
„Wzrost zakupów przez banki centralne w połączeniu z największym miesięcznym napływem zachodnich funduszy ETF na złoto (112 ton) od połowy 2022 r. oznacza po raz pierwszy w tym cyklu, że silny popyt ze strony banku centralnego po 2022 r. wystąpił jednocześnie z tak znacznym wzrostem zasobów ETF” – napisali analitycy.
Powiązane: Bank of America podnosi alarm w sprawie wynagrodzeń pracowników
