Źródło obrazu: Getty Images
Szczerze wierzę, że niektórym akcjom indeksu FTSE 100 nie udało się utrzymać swojej realnej wyceny w 2025 r. Jednym z nich jest Rio Tinto (LSE:RIO).
Wydobycie może mieć charakter cykliczny, a cena akcji Rio Tinto spadała, aż latem tego roku zaczęła rosnąć. Nadal mamy do czynienia ze spadkiem o 9,5% w ciągu pięciu lat.
Dzieje się tak w czasie, gdy popyt na metale rośnie i stają się one częścią narastających wojen handlowych. Spory dotyczą metali ziem rzadkich oraz miedzi i aluminium, na które istnieje duże zapotrzebowanie w przypadku elektryfikacji.
W trzecim kwartale 2025 roku Rio wyprodukowało 204 000 ton miedzi, o 10% więcej niż w tym samym kwartale ubiegłego roku. A jego cena jest teraz o 25% wyższa niż rok temu.
Rio odkrywa również całą gamę produktów aluminiowych, na czele z rudą boksytu. Rio Tinto wyprodukowało 16,4 mln ton w jednym kwartale, a na cały rok oczekuje się około 60 mln ton.
A potem dochodzimy do litu. W tym kwartale produkcja ekwiwalentu węglanu litu w Rio osiągnęła 13 000 ton. Może nie brzmi to tak imponująco jak miedź i aluminium, ale akumulatory wymagają znacznie mniejszego tonażu niż sieci energetyczne wykonane z odpowiednich metali.
Dobra wartość?
Kluczowe pytanie brzmi, czy akcje Rio Tinto mają dobrą wartość przy forwardowym wskaźniku ceny do zysków (P/E) wynoszącym 12. To mniej więcej najwyższy wynik w ostatnich latach, przy nieco nierównym zysku na akcję. Nadal pozostaje poniżej średniej FTSE 100, chociaż jest to dość powszechne w branży cyklicznej.
Niektórzy mogą powiedzieć, że jest to wartość godziwa. Uważam jednak, że wskaźnik P/E spadający poniżej 11 w prognozach na 2026 r. wygląda atrakcyjnie, zwłaszcza jeśli widzimy oznaki lepszej koniunktury w gospodarce światowej. Natomiast oczekiwana stopa dywidendy w 2025 r. na poziomie 5,3% może wzrosnąć do ponad 6%, jeśli prognozy się sprawdzą.
Analitycy szacują, że średnia cena docelowa dla Rio wynosi około 5680 pensów, czyli nieznacznie o 5,5% więcej niż cena w chwili pisania tego tekstu. Dlatego może to nie wydawać się zbyt przekonujące.
Jednak dla mnie Rio Tinto to przede wszystkim długoterminowe przepływy pieniężne i perspektywy dywidendy. I myślę, że w tym sensie wygląda to dobrze.
Niezbędna opieka
Z takimi zasobami wydobywczymi wiąże się wyraźne ryzyko. Ceny towarów mogą spadać i musimy być tego szczególnie świadomi, gdy ceny rosną. Być może największą niewiadomą jest popyt ze strony Chin, który z roku na rok może się zmieniać.
Istnieje wtedy niebezpieczeństwo pęknięcia bańki sztucznej inteligencji. Sztuczna inteligencja, zwłaszcza wymagane przez nią ogromne centra danych, jest obecnie głównym czynnikiem wpływającym na wszelkiego rodzaju zapotrzebowanie na energię elektryczną.
Nie możemy też zapominać, że amerykańskie cła importowe w dalszym ciągu utrudniają eksport Rio z kluczowych lokalizacji w Australii. Ogólnie rzecz biorąc, w dłuższej perspektywie widzę jedynie rosnący popyt na kluczowe produkty Rio. Myślę, że inwestorzy dobrze by zrobili, gdyby rozważyli to dzisiaj.
