Źródło obrazu: Rolls-Royce plc
Myślę, że większość inwestorów jest teraz świadoma dramatycznego wzrostu ceny akcji Rolls-Royce’a (LSE: RR).
Uważam jednak również, że wielu w dalszym ciągu ignoruje trzy kluczowe elementy, które mogą spowodować jeszcze większy wzrost cen akcji.
Czym więc są?
Jest nadal stosunkowo niedowartościowany.
Rolls-Royce w dalszym ciągu wydaje się znacznie niedowartościowany w kluczowym mierniku stosunku ceny do zysków (P/E) w porównaniu z konkurentami i na dłuższą metę.
Obecnie notowany jest na poziomie zaledwie 14,9, podczas gdy średnia u konkurenta jest ponad dwukrotnie wyższa: 30,1. Należą do nich Northrop Grumman na 20,1, BAE Systems na 24,9, RTX na 35,2 i TransDigm na 40,3.
Jest to ważne, ponieważ pokazuje, jak cena akcji zachowuje się w stosunku do wygenerowanych zysków. A zyski są tym, co z biegiem czasu powoduje wzrost cen akcji każdej firmy.
Właśnie użyta miara P/E jest domyślną „ostateczną” wersją, która uwzględnia już wygenerowane zyski.
Jednak „Forward P/E” uwzględnia konsensus analityków dotyczący zysków w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Również w tym przypadku Rolls-Royce jest mocno niedowartościowany: 22,5 w porównaniu ze średnią dla innych producentów wynoszącą 28,3.
Wszystko wszędzie na raz
W trzech głównych obszarach działalności Rolls-Royce’a nadal obserwuje się wyjątkowy rozwój.
W Civil Aerospace godziny lotu z dużymi silnikami przekraczają obecnie poziom sprzed pandemii, co strukturalnie zwiększa przychody z usług. Silnik Trent XWB-97 pozostaje dużym zainteresowaniem przewoźników, a jego modernizacje wydłużają czas lotu i rentowność. Marże w branży cywilnej w przemyśle lotniczym osiągnęły oszałamiający poziom 24,9% w pierwszej połowie 2025 r.
W Power Systems aktualizacja z 13 listopada odnotowała znaczny wzrost liczby zamówień i wzrostu przychodów, napędzany centrami danych i rządami. W październiku uruchomiono generator gazowy szybkiego startu, dostępny od 2026 roku.
W obszarze obronności utrzymuje się popyt na Global Combat Air Programme, brytyjski, włoski i japoński projekt myśliwców stealth zaplanowany na około 2035 r. We wrześniu rozszerzono współpracę w zakresie łodzi podwodnych, natomiast w październiku Turcja i Wielka Brytania uzgodniły dostawę 20 Eurofighterów Typhoonów napędzanych silnikami Rolls-Royce EJ200.
Tymczasem jej działalność w zakresie małych reaktorów modułowych rozwija się w Szwecji i Wielkiej Brytanii. Jest to także kluczowa część amerykańskiego „Projektu Pele”. Jest to inicjatywa mająca na celu opracowanie mobilnego mikroreaktora jądrowego do zastosowania w odległych bazach wojskowych.
Ryzykiem dla tego wzrostu są wszelkie poważne wady tych produktów, których naprawa może być kosztowna i może zaszkodzić reputacji firmy Rolls-Royce.
Za niedoszacowaniami kryje się prawdziwy potencjał ekspansji
Uważam, że od 2023 r., kiedy Tufan Erginbilgic został dyrektorem generalnym, inwestorzy zaczęli niedoceniać prawdopodobną skalę wzrostu widoczną w istniejących liczbach.
Podstawowa prognoza zysków operacyjnych na rok 2025 została podwyższona z 2,7–2,9 miliarda funtów do 3,1–3,2 miliarda funtów. Jednakże kwota za pierwsze półrocze wyniosła 1 733 mln funtów, co oznacza kwotę za cały rok wynoszącą 3 466 mln funtów, czyli kwotę już przekraczającą prognozy.
Wytyczne dotyczące wolnych przepływów pieniężnych na rok 2025 zwiększono z 2,7 miliarda funtów do 2,9 miliarda funtów, 3 miliardów funtów do 3,1 miliarda funtów. Jednak za pierwsze półrocze kwota ta wyniosła 1582 mln funtów, co oznacza kwotę za cały rok wynoszącą 3164 mln funtów.
Nawet sam Erginbilgic powiedział: „Uważamy te cele za kamień milowy, a nie cel”.
Moja wizja inwestycyjna
Myślę, że rynek w dalszym ciągu opiera swoje oczekiwania cenowe dotyczące Rolls-Royce’a na niezwykle konserwatywnych danych.
Myślę, że firma je produkuje, aby mogli się doskonalić z każdym nowym zestawem wyników.
W związku z tym, jak wskazują względne wyceny cen akcji, uważam, że istnieje znaczna luka w wycenie akcji.
W związku z tym postaram się jak najszybciej rozszerzyć swoje obecne zaangażowanie w spółkę.
