Nie patrzysz tylko na abstrakcyjną wielkość PKB; Patrzysz na kontekst, który kształtuje Twoje bezpieczeństwo pracy, oprocentowanie kredytu hipotecznego i wyniki portfela. Najnowsze dane mówią, że tło jest silniejsze, niż wiele osób myślało.
Według opóźnionego raportu Departamentu Handlu realny produkt krajowy brutto rósł od lipca do września w tempie 4,3% rocznie, przekraczając prognozy na poziomie około 3% i przyspieszając z poziomu 3,8% w drugim kwartale.
The Wall Street Journal podsumował to bez ogródek: gospodarka amerykańska „rozwijała się w zaskakująco energicznym tempie”, co było niezwykłym osiągnięciem na tak późnym etapie cyklu i po miesiącach obaw o spowolnienie.
Sam raport pojawił się z około dwumiesięcznym opóźnieniem ze względu na rekordowe zamknięcie rządu federalnego na początku tego roku, co wstrzymało wiele publikacji statystycznych.
Business Insider zauważył, że Biuro Budżetowe Kongresu spodziewa się, że część wzrostu będzie „tymczasowo większa”, niż byłaby w przeciwnym razie. Aktywność wzrosła po zamknięciu firmy, ale nawet po uwzględnieniu tego kwartał wygląda solidnie według najnowszych standardów.
Shutterstock
Co kierowało 4,3%: konsumenci, biznes czy rząd?
W istocie historia zaczyna się tam, gdzie zwykle ma miejsce w USA: kiedy Ty i każdy inny konsument otwieracie swój portfel. Pytanie brzmi, jak długo to może potrwać, jeśli ceny i koszty finansowania zewnętrznego pozostaną wysokie.
Associated Press za pośrednictwem Yahoo Finance i PBS podała, że wydatki konsumenckie, które stanowią około 70% aktywności gospodarczej w USA, rosły w trzecim kwartale w tempie 3,5% rocznie, w porównaniu z 2,5% wiosną.
Investing.com zauważył, że spożycie osobiste „przyspieszyło z 2,5% w poprzednim kwartale, co podkreśla odporność wydatków gospodarstw domowych” nawet po długim okresie wysokiej inflacji i wyższych stóp procentowych.
Po wcześniejszym osłabieniu przyczynił się także eksport. W reportażu AP zauważono, że większy popyt zagraniczny na amerykańskie towary i usługi w połączeniu ze słabszym importem pomogły zmniejszyć wpływ handlu na ogólny wzrost. Business Insider zauważył, że polityka taryfowa zmieniła w tym roku wzorce importu, a część odbicia w trzecim kwartale odzwierciedla odbicie po wcześniejszej słabości związanej z napięciami handlowymi i przestojem w handlu.
Więcej analiz ekonomicznych:
Dane o inflacji CPI wstrząsają giełdami Nowa, odważna obietnica podatkowa Trumpa sprawia, że rodziny zadają ważne pytanie
Wydatki publiczne także w dalszym ciągu wspierały gospodarkę. Biuro Analiz Ekonomicznych stwierdziło, że wzrost wydatków federalnych, stanowych i lokalnych przyczynił się do wzrostu PKB, kompensując słabość niektórych kategorii inwestycji sektora prywatnego.
Z prognozy Deloitte dla Stanów Zjednoczonych za czwarty kwartał wynika, że polityka fiskalna w połączeniu z wciąż podwyższonymi rezerwami gotówkowymi gospodarstw domowych pomogła utrzymać wzrost powyżej długoterminowego potencjału, nawet gdy badania zaufania stały się bardziej pesymistyczne.
Gdzie są pęknięcia: inwestycje przedsiębiorstw, dobra trwałe i rynek pracy
Dane Trading Economics z poprzedniego kwartału, w połączeniu z nowym raportem, wskazują na spowolnienie inwestycji w środki trwałe. Wydatki na sprzęt spadły w porównaniu z poprzednimi dwucyfrowymi wskaźnikami, a inwestycje mieszkaniowe i strukturalne zmalały, co odzwierciedla wpływ wyższych kosztów finansowania.
Investing.com dodał, że według najnowszego odczytu zamówienia na dobra trwałe spadły o 2,2% w ujęciu miesięcznym, co oznacza spadek, który „wskazuje na bardziej gwałtowny niż oczekiwano spadek popytu na produkowane dobra trwałe”.
Rynek pracy w dalszym ciągu generuje miejsca pracy, ale tendencja nie jest tak pocieszająca, jak mogłyby sugerować dane dotyczące PKB. Z relacji AP cytowanej przez WDIO wynika, że w listopadzie gospodarka amerykańska zyskała 64 000 miejsc pracy, ale straciła 105 000 w październiku, a stopa bezrobocia wzrosła do 4,6%, najwyższego poziomu od 2021 roku.
Tego rodzaju powolna erozja jest dokładnie tym, czym martwi się Fed i powinien być wzięty pod uwagę, jeśli myślisz o zmianie pracy, zaciągnięciu nowego długu lub zakładając, że silny wydruk PKB gwarantuje dobre warunki zatrudnienia w przyszłym roku.
Inflacja, Rezerwa Federalna i jej znaczenie dla stóp procentowych
Silny wzrost to dobra wiadomość, ma jednak wadę: inflacja utrzymuje się na stałym poziomie, bezpośrednio wpływając na koszty finansowania zewnętrznego i zwroty gotówkowe. Rezerwa Federalna ma podwójny mandat i niniejszy raport popycha go w obie strony.
Investing.com podał, że wskaźnik cen PKB wzrósł w trzecim kwartale o 3,8%, w porównaniu z 2,1% poprzednio, co wskazuje, że presja cenowa w rzeczywistości ponownie wzrosła wraz z przyspieszeniem wzrostu gospodarczego. Preferowany przez Fed wskaźnik inflacji bazowej PCE wzrósł z 2,6% do 2,9%, pozostając nieco poniżej 3% i znacznie powyżej celu banku centralnego wynoszącego 2%.
W prognozach gospodarczych Deloitte dla Stanów Zjednoczonych stwierdzono, że bazowy wskaźnik CPI wynosi około 2,6% rok do roku, podczas gdy bazowy wskaźnik PPI wynosi około 2,8%, i utrzymuje, że inflacja raczej „stała” niż nadal spadała. To tło wyjaśnia, dlaczego nawet po trzech obniżkach stóp procentowych w tym roku mających na celu wsparcie ochłodzenia rynku pracy, AP donosi, że urzędnicy Rezerwy Federalnej w dalszym ciągu borykają się z „cyfrową” inflacją i mają ograniczone możliwości agresywnego obniżania stóp procentowych bez ryzyka kolejnego wzrostu cen.
Dla Ciebie prawdopodobnie oznacza to:
Oprocentowanie kredytów hipotecznych i samochodowych może spaść, ale jest mało prawdopodobne, że w najbliższym czasie powrócą do minimów sprzed pandemii. Środki pieniężne w wysokodochodowych oszczędnościach, certyfikaty depozytowe (CD) i fundusze rynku pieniężnego powinny w dalszym ciągu przynosić znacząco dodatnie realne stopy zwrotu, zwłaszcza jeśli inflacja będzie powoli spadać z obecnego poziomu.
W tym miejscu historia makro spotyka się z Twoimi codziennymi decyzjami pieniężnymi. Liczba 4,3% PKB brzmi abstrakcyjnie, ale ma wpływ na wszystko, od perspektyw wynagrodzeń po budżet ryzyka inwestycyjnego.
Po stronie dochodów solidny wzrost przy wciąż słabnącym rynku pracy sugeruje raczej powolny i ciągły kryzys niż nagłe załamanie. W raporcie Departamentu Skarbu dla Komitetu Doradczego ds. Kredytów zauważono, że dane ekonomiczne do końca trzeciego kwartału „sugerują, że wzrost gospodarczy w USA ugruntował się”, nawet gdy wskaźniki pracy uległy ochłodzeniu, co ogólnie oznacza mniej zwolnień, ale większą konkurencję w zakresie podwyżek i awansów.
Jeśli ktoś jest w stanie negocjować, połączenie przyzwoitego wzrostu i wysokiej inflacji nadal daje pewną dźwignię do nalegania na dostosowanie kosztów utrzymania, ale okno może nie pozostać otwarte, jeśli wzrośnie bezrobocie.
Po stronie wydatków silniejszy wzrost daje przedsiębiorstwom więcej przestrzeni do przeniesienia wzrostu kosztów, dlatego ceny usług często nadal rosną, nawet przy umiarkowanej inflacji towarów.
Deloitte spodziewa się, że wzrost realnego PKB w latach 2025–2026 spowolni do około 2%, ale nie załamie się, co oznacza długi okres, w którym budżet będzie powoli ograniczany, a nie dotknięty nagłą recesją.
To właśnie środowisko, w którym najważniejsze jest dostosowanie codziennych wydatków, ustalenie stałych stóp procentowych, gdy ma to sens, i utrzymanie w pełni finansowanego funduszu awaryjnego.
W przypadku inwestycji kwartał 4,3% wzmacnia niektóre motywy, które podkreślają analitycy z takich firm jak Horizon Investments:
Konsumenci w dalszym ciągu wydają i gromadzą znaczne ilości gotówki w funduszach i depozytach rynku pieniężnego, które można wykorzystać na rynkach lub dokonać dużych zakupów, jeśli zaufanie się ustabilizuje. Wydatki kapitałowe związane ze sztuczną inteligencją i projekty związane z infrastrukturą pozostają motorami wzrostu, nawet gdy tradycyjne inwestycje produkcyjne ostygną. Przy inflacji utrzymującej się na poziomie blisko 3% i nadal dodatnim wzroście gospodarczym, realne zyski prawdopodobnie pozostaną atrakcyjne, co zwykle faworyzuje wysokiej jakości spółki z mocnymi bilansami i stałymi przepływami pieniężnymi, a nie wysoce lewarowane nazwy spekulacyjne.
Jeśli jesteś inwestorem długoterminowym, oznacza to, że powinieneś zachować dywersyfikację i unikać pokusy gonienia bardziej cyklicznego „handlu recesyjnego”. Zamiast tego należy opierać się na firmach i sektorach, które czerpią korzyści ze stałego popytu w USA i mają siłę ustalania cen, aby poruszać się po świecie wolniejszej dezinflacji, umiarkowanych obniżek stóp procentowych i wciąż prężnego wzrostu.
Powiązane: Menedżer z Wall Street wysyła mocny sygnał na temat gospodarki w 2026 r
