Źródło obrazu: Getty Images
W tym roku cena akcji Lloyds (LSE:LLOY) rośnie. Wraz ze wzrostem zysków dzięki wyższym stopom procentowym, kapitalizacja rynkowa akcji banków FTSE wzrosła od stycznia o prawie 75%. Ale teraz, gdy akcje spółki zbliżają się do długo oczekiwanego progu 100 pensów, czy mają wystarczającą dynamikę, aby w 2026 r. kontynuować wzrosty?
Tak twierdzą eksperci.
Czy Lloyds nadal jest warty zakupu?
Nawet jeśli zyski wzrosną dramatycznie w roku 2025, na horyzoncie mogą pojawić się dalsze zyski. Ciągłe inwestycje w sztuczną inteligencję wraz z działaniami na rzecz restrukturyzacji kosztów generują solidne oszczędności dla firmy. Następnie w najnowszych wynikach za trzeci kwartał bazowy zwrot z kapitału materialnego (RoTE) spółki Lloyds osiągnął ostatnio imponujący poziom 14,6% (z wyłączeniem rezerw na skandal związany z finansami samochodowymi).
Jednak nie tylko podstawowa działalność bankowa wyróżnia się obecnie. Segmenty ubezpieczeń, emerytur i inwestycji również osiągnęły dobre wyniki, oferując pożądaną dywersyfikację strumienia dochodów grupy.
Patrząc na rok 2026, wciąż jest wiele powodów do ekscytacji. Oprócz ciągłych korzyści wynikających z wysiłków na rzecz oszczędności kosztów, oczekuje się, że spadające stopy procentowe ponownie ocieplą brytyjski rynek kredytów hipotecznych. Oznacza to nie tylko zwiększony popyt na nowe kredyty, ale także potencjalną falę popytu na refinansowanie, ponieważ właściciele domów będą chcieli skorzystać z niższych stóp procentowych.
W rezultacie niektórzy optymistyczni analitycy prognozują, że najważniejszy wskaźnik RoTE dla Lloyds może w przyszłym roku przekroczyć 15%. Oprócz pozycjonowania firmy na liście najbardziej efektywnych brytyjskich banków, otwiera to również drzwi do potencjalnego dalszego zwiększania programów wykupu akcji i dywidend.
Mając to na uwadze, nie jest wielką niespodzianką fakt, że 12 z 18 inwestorów instytucjonalnych ma dla akcji banku ocenę Kup lub Wyprzedź.
na co patrzeć
Pomimo przekonującej narracji i osiągnięć związanych z tą działalnością, istnieją pewne znaczące ryzyka inwestycyjne, które należy wziąć pod uwagę.
Ponieważ jest to jedna z najpopularniejszych i najbardziej objętych ubezpieczeniem akcji w Wielkiej Brytanii, ten nieuchronny potencjał wzrostu prawdopodobnie został już uwzględniony w cenie jej akcji. A jeśli spojrzymy na średnią prognozę cen akcji wynikającą z konsensusu, wygląda na to, że akcje Lloyds są już notowane blisko ich szacowanej wartości wewnętrznej wynoszącej 99,5 pensów.
W rezultacie kurs akcji Lloyds może w przyszłym roku nie zapewnić dużego wzrostu, nawet jeśli Lloyds spełni obecne oczekiwania. Jeśli jednak biznes upadnie, niedawny rajd może dobiec końca.
Być może najbardziej dominującym obecnie ryzykiem związanym z Lloyds są stopy procentowe. A to dlatego, że obniżki stóp procentowych to miecz obosieczny.
Jak wspomniano powyżej, niższe stawki poprawiają przystępność cenową mieszkań, co zwiększa popyt na kredyty hipoteczne. Wywierają jednak także presję na marżę odsetkową netto Lloyds.
W związku z tym pozytywny wpływ wyższych wolumenów kredytów powinien zostać zrównoważony negatywnym wpływem zaostrzonych marż. Jednak w obliczu rosnącego bezrobocia i ryzyka recesji wolumeny mogą łatwo rozczarować.
Ostateczny wynik
Dokąd to prowadzi inwestorów? Osobiście, choć podziwiam siłę i rozwój działalności Lloyds, obecnie nie kuszę mnie jako inwestycja. Biorąc pod uwagę stopę dywidendy na poziomie 3,5%, bank nadal mógłby dobrze wpasować się w portfel defensywny. Jednak jako inwestor rozwojowy uważam, że istnieją znacznie atrakcyjniejsze możliwości eksploracji gdzie indziej.
