Pomimo lat problematycznych wyników i nieudanych strategii, duża ikona przemysłu półprzewodników, Intel, ma dwóch nowych ważnych akcjonariuszy, którzy mogą dać mu nową nadzieję na odzyskanie: rząd Stanów Zjednoczonych, z nieco mniej niż 10% udziału i najważniejszą firmą projektową na świecie, Nvidia, z około 5% nieruchomości.
Następnym krokiem jest to, że rząd dokonuje ustaleń, aby Intel był pozbawiony.
Bez presji na dostarczanie kwartalnych zysków dla dzisiejszych akcjonariuszy prywatny Intel można podzielić na części, które nie mają już sensu, aby być zjednoczone. Nowa firma musi skupić się na produkcji układów dla wszystkich globalnych firm w celu dopasowania lub przekroczenia poziomów wydajności, które tylko TSMC może zapewnić dzisiaj. Drugi powinien zobowiązać się do projektowania układów. Są to dwie osobne funkcje celu, rynki i misje. Ostatecznie Intel powinien również sprzedać swój udział kontroli w autonomicznej firmie napędzającej, Mobiye, a także w ramieniu kapitału ryzyka firmy. Celem strategicznym jest rozbicie konglomeratu, który w przeszłości mógł służyć Intel, ale nie zaspokaja już potrzeby amerykańskiej odlewni lub zapewnia największą wartość dla akcjonariuszy.
Dobrze rozumie się, że większość konglomeratów cierpi z rabatem konglomeratu SAM. General Electric, niegdyś ikona amerykańskiego przemysłu, przyznała, że złamanie uczyniłoby jego składnikowe elementy bardziej cennym i konkurencyjnym w jednym z najważniejszych ostatnich przykładów, które pokazują, że suma stron może być większa niż całkowita.
Model komercyjny Intel Integration Model między projektowaniem a produkcją dał Intelowi w ogromnej sile rynkowej, gdy był światowym liderem na obu rynkach. To jest przeszłość. Spróbuj go odtworzyć, jak zrobili niektórzy z ostatnich dyrektorów generalnych Intela, są skazani.
Oto plan, który wydaje się poprawny, z pewnością z perspektywy nieznajomych, którzy opuścili tablicę Intel jakiś czas temu.
Po pierwsze, rząd, przy wsparciu wiodącego konsorcjum projektowego w świecie Stanów Zjednoczonych, powinien kupić wszystkie publiczne działania Intel. Inwestycja w wysokości 5 miliardów dolarów NVIDIA i późniejszy wzrost ceny akcji Intel sugerują, że rynki kapitałowe z zadowoleniem przyjęłyby taki ruch. Pewne połączenie NVIDIA, Microsoft, Apple, Amazon, Qualcomm, Broadcom i Google, najlepszych i największych firm projektowych na planecie, może z łatwością na to pozwolić.
Utworzenie udanej odlewni, wyodrębnione z aktywów produkcyjnych Intel i oddzielone od firm projektowych, byłoby świetnym zwycięstwem administracji Trumpa. Byłoby to jeszcze większe zwycięstwo dla dużych firm projektowych półprzewodników, które w innym przypadku zależą całkowicie od TSMC.
Po drugie, rząd i konsorcjum powinni znaleźć nowych właścicieli firm projektowych Intel, w tym osobistych serwerów i komputerów. Nasze obliczenia spadku drugiego sugerują, że Intel pozostawił dużą wartość zablokowaną za strukturą konglomeratu. Na przykład odlewnia ma wartość księgową około 70 miliardów dolarów, ale obecnie jest dużym przegranym pieniędzmi. W następnej dekadzie potrzebuje do 100 miliardów dolarów w nowym kapitanie, aby konkurować z TSMC. Inne firmy, które mogłyby się rozwijać samodzielnie, to (1) biznes projektowy mikroprocesora dla komputerów osobistych, które są warte około 100 miliardów dolarów; (2) wysiłki projektowe dotyczące serwerów i centrów danych, które potencjalnie są warte 100 miliardów dolarów; (3) autonomiczna firma jazdy, Mobiye, o wartości około 15 miliardów dolarów; oraz (4) rozległy portfel ryzyka, zainwestowany w prywatne firmy na całym świecie.
Odblokowanie tej wartości jest niezwykle trudne dla spółki publicznej, która przedstawia raporty kwartalne. Nawet prywatnie operacja jest komplikowana operacyjnie. Przypuszczalnie zarząd i kierownictwo nie widzą ścieżki do naśladowania. Solo, firma nie może zebrać pieniędzy na prywatną firmę. Sam będziesz miał trudności z uzyskaniem niezbędnej pomocy finansowej, technicznej i komercyjnej w celu dopasowania do TSMC. Tylko rząd Stanów Zjednoczonych mógł zorganizować złożoną i krytyczną dezagregację Intela z niezbędnym udziałem głównych amerykańskich firm projektowych.
Po trzecie, bycie prywatnym, Intel może przyciągnąć najlepszy i najzdolniejszy talent. Gdy konkurenci Intel leci na szczycie obietnicy AI, Intel cierpi na wielki wyciek mózgu. Gdy tysiące pracowników pożegnają się, najlepiej nieuchronnie uratowani. Istniejąca spółka publiczna nie może skutecznie konkurować o talenty i bez talentu, jest mało prawdopodobne, aby udało się dopasować TSMC do produkcji lub zwiększyć konkurencję innych jednostek. Prywatne firmy mogą oferować bardzo atrakcyjne pakiety odszkodowań z obietnicą wspaniałego dnia, kiedy firmy wracają do publiczności.
W rezultacie całą restrukturyzację można wykonać w ciągu około roku. Dzieje się tak prawie, gdy pęknięcie AT&T zajmie w latach 80. Do 2028 r. Segmenty mogą być sprzedawane po przystojnych cenach lub podjąć publiczność ze znacznymi zyskami prywatnym akcjonariuszom. Podatnicy mogą zarobić setki miliardów dolarów. Nie tylko pod względem tworzenia zatrudnienia i bezpieczeństwa narodowego wartość byłaby niezmierzona.
Krytycy będą argumentować, że ta strategia jest niepotrzebna. Intel mógłby zrobić wszystko wcześniej i może zrobić wszystko ponownie. Ale nadzieja nie jest strategią, a świat wokół Intela nie jest nieruchoma. Krytycy mogą również argumentować, że Intel musi być kupowany przez jednego z ich konkurentów. Zezwalaj na na przykład Broadcom, kup Intela i napraw go, tak jak to zrobiło z wieloma innymi firmami półprzewodnikami. Ale w obecnym środowisku takie przejęcie nie latałoby: Chiny, w których Intel sprzedaje ponad 25% swoich produktów, nigdy go nie zatwierdzi.
W tej chwili rząd Stanów Zjednoczonych i Nvidia mają problem. Przejmując sytuację, mogą stworzyć świetną okazję do czynienia dobro podatnikowi. Co ważniejsze, przerwa Intela przyczyni się znacznie, aby dać Stanom Zjednoczonym ekosystem półprzewodnikowy, który wspiera każdy szczęśliwy scenariusz postępów oprogramowania, który przynosi korzyści ludziom i świata.
Opinie wyrażone w komentarzach Fortune.com są jedynie opiniami jej autorów i niekoniecznie odzwierciedlają opinie i przekonania fortuny.
Globalna forma Fortune powraca od 26 do 27 października 2025 r. W Riad. Dyrektor generalny i światowej liderzy spotkają się na dynamicznym wydarzeniu i tylko na zaproszeniu, które kształtuje przyszłość biznesu. Poproś o zaproszenie.
