Źródło obrazu: Unilever plc
Jak radziły sobie akcje Unilever (LSE: ULVR) od czasu wydzielenia części swojej działalności związanej z lodami? Nowo utworzona spółka Magnum Ice Cream Company (LSE: MICC) została wydzielona w grudniu 2025 r., a obecni akcjonariusze otrzymali jedną akcję Magnum za każde pięć posiadanych przez nich akcji giganta dóbr konsumpcyjnych.
Wynik? W większości wszystko pozostaje takie samo. Akcje Unilever zwyżkowały o 3%, pozostając w tyle za indeksem FTSE 100, który w tym samym okresie wzrósł o 5%.
Spółka Magnum Ice Cream Company (notowana na giełdzie w Amsterdamie, ale notowana na giełdzie w Londynie i w Nowym Jorku) bez problemu ją pokonuje po niedawnym wzroście: około 13%.
Czy to oznacza, że spin-off był dobrą decyzją dla marki lodów? Czy to dobra okazja na przejęcie akcji nowo powstałej spółki? Zbadajmy.
mrożone rzeczy
Na pierwszy rzut oka Magnum Ice Cream ma jedną z najbardziej cenionych cech każdego biznesu: szeroką fosę gospodarczą. Do jej głównej marki, Magnum, dołączają inne wielkie hity na słoneczne dni, takie jak Cornetto, Ben & Jerry’s i Walls. Są to marki, których wiele osób nie lubi zastępować tanimi imitacjami.
Taka fantastyczna przewaga konkurencyjna zwykle wystarczyłaby mi do szczegółowego zbadania akcji. Ale skutki inflacji dają mi do myślenia. Czekolada jest jednym z największych winowajców obecnego kryzysu inflacyjnego (obok kawy i wołowiny).
Pogarszające się plony rolne (które wielu przypisuje zmianom klimatycznym) w połączeniu z rosnącym popytem w krajach rozwijających się spowodowały wzrost cen czekolady. Doprowadziło to do tego, że chipsy toffi i błękitne wstążki nie są już oznaczane jako czekoladowe, ponieważ nowe przepisy nie zawierają wystarczającej ilości brązowej substancji.
Ponieważ widzę potencjał kontynuacji tego trendu, nie będę obecnie rozważać tej akcji jako akcji do kupienia.
Koszt życia
A co w takim razie z Unileverem? Grupa o kapitalizacji rynkowej o wartości 104 miliardów funtów może poszczycić się wieloma znanymi nazwiskami. W rzeczywistości firma buduje swoją działalność wokół „Power Brands”, własnej nazwy dla takich marek jak Dove, Hellmann’s i Vaseline, głównych filarów działalności firmy.
Również w tym przypadku trudno nie zignorować podwójnego zagrożenia w postaci kryzysu kosztów życia i wysokiej inflacji. W miarę jak kieszenie konsumentów coraz bardziej się rozciągają, cena akcji Unilever boryka się z trudnościami. Jest na mniej więcej tym samym poziomie, co jego wartość pięć lat temu, podczas gdy indeks FTSE 100 wzrósł o 51%. Sugeruje to, że siła cenowa tych marek Power nie jest wystarczająco silna, aby uniemożliwić kupującym wybieranie marek własnych supermarketów.
Prawdą jest, że stagnacja cen akcji może być okazją do zakupu taniej. Jednak patrząc na wycenę, wskaźnik P/E wynoszący 22 nie wydaje mi się zbyt atrakcyjny. Tak więc, chociaż akceptuję, że jest tu dużo miejsca na zmiany, w 2026 roku skupię się na wielu innych możliwościach na rynku.
