Źródło obrazu: Getty Images
Nawet jeśli akcje brytyjskie wygenerują fenomenalne zwroty w 2025 r., nadal istnieje wiele tanich funduszy inwestycyjnych na rynku nieruchomości (REIT) oferujących hojne stopy dywidendy w 2026 r. Wśród tych spółek jest Supermarket Income REIT (LSE:SUPR) z wypłatą na poziomie 7,3%.
Oznacza to, że na każde 100 funtów inwestorzy mogą zarobić około 7,30 funtów rocznego dochodu pasywnego. Przy obecnej cenie akcji inwestorzy mogą kupić 595 akcji, generując dochód w wysokości 36,60 GBP w ciągu jednej nocy.
Czy jest to więc zabójczy zakup dla inwestorów dochodowych?
Należy pamiętać, że traktowanie podatkowe zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. Treść tego artykułu ma charakter wyłącznie informacyjny. Nie jest to porada podatkowa ani nie stanowi ona żadnego rodzaju porady podatkowej.
Sprawa byka
Jak sama nazwa wskazuje, Supermarket Income REIT jest właścicielem i zarządza portfelem nieruchomości supermarketów i artykułów spożywczych, które są wynajmowane niektórym z największych detalistów w Wielkiej Brytanii i Europie.
Ponieważ umowy najmu są zawierane na dziesięciolecia, a nie na kilka lat, zarząd cieszy się znaczną długoterminową przejrzystością przychodów. Wdrażając coroczne podwyżki umowne, grupa jest w stanie wygenerować przewidywalny, odporny na inflację strumień przychodów, który utorował drogę podwyżkom płac przez siedem kolejnych lat.
Nie trzeba dodawać, że jest to zdecydowanie zachęcająca cecha dla inwestorów dochodowych. W miarę jak zarząd wykorzystuje swoją siłę finansową i przepływy pieniężne do finansowania nowych przejęć nieruchomości, firma stale rozwija swoje imperium na rynku nieruchomości komercyjnych.
Czy jest to więc coś oczywistego?
Sprawa niedźwiedzia
Bilans spółki pozostaje dobry. Wskaźnik wartości kredytu do wartości kredytu wynosi 31%, ale pokrycie przepływów pieniężnych zobowiązań odsetkowych pozostaje na bardzo dobrym poziomie 3,8 razy. Zarząd wykorzystuje tę siłę, aby pożyczyć więcej pieniędzy jako mechanizm finansowania swojego portfela przejęć nieruchomości.
Jednakże nadal pozostają dwa główne wyzwania. Po pierwsze, w nadchodzących latach kierownictwo stanie w obliczu szeregu zapadalności długów, które w celu ich pokrycia mogą wymagać refinansowania lub sprzedaży aktywów. Po drugie, w miarę jak marże zysku w handlu detalicznym artykułami spożywczymi są ograniczane przez wyższe koszty pracy i inflację, wzrasta ryzyko przystępności cenowej czynszów.
Biorąc pod uwagę, że ta firma zwykle współpracuje wyłącznie z tytanami branży, takimi jak Tesco, ryzyko opóźnień w płatnościach czynszu wydaje się niskie. Jednak wzrost czynszów może utknąć w martwym punkcie, ponieważ najemcy renegocjują wolniejsze podwyżki, gdy zbliża się termin odnowienia umów najmu. Może to mieć znaczący wpływ na długoterminowe przepływy pieniężne tego REIT-u.
Jaki jest werdykt?
Patrząc na najnowsze wyniki, przy przepływach pieniężnych pochłanianych przez odsetki od niespłaconych pożyczek, pokrycie dywidendy jest wyjątkowo wąskie. Tak naprawdę w czerwcu 2025 r. wynosi ona 0,98 razy. Inaczej mówiąc, spółka zaczęła płacić akcjonariuszom więcej, niż otrzymuje, nawet jeśli jest to niewielka kwota.
W perspektywie krótkoterminowej nie musi to stanowić problemu, jeśli przepływy pieniężne zostaną później odzyskane. Jednak na dłuższą metę bez ulepszeń jest to nie do utrzymania. Potencjalnie zagraża to smacznej rentowności tych akcji wynoszącej 7,3%.
Czy jest to ryzyko warte rozważenia? Może tak być w przypadku niektórych inwestorów dochodowych poszukujących defensywnych dywidend. Istnieją jednak inne REIT-y o podobnym poziomie wypłat i znacznie większym zasięgu dywidendy. Mając to na uwadze, uważam, że te inne akcje są obecnie bardziej kuszące dla mojego portfela pasywnego dochodu.
