Źródło obrazu: Getty Images
Moim zdaniem AstraZeneca (LSE: AZN) pozostaje jednym z najbardziej niezawodnych strukturalnie i długoterminowych kreatorów wartości na FTSE.
Silne zyski generujące środki pieniężne, dobre wyniki w zakresie badań i rozwoju oraz szerokie i rozbudowane portfolio produktów potwierdzają tę siłę.
Wydaje się jednak, że suma tych czynników nie znajduje odpowiedniego odzwierciedlenia w obecnym kursie akcji.
Gdzie zatem powinny być notowane akcje, zgodnie z moim modelem wyceny?
Wyeliminowane ryzyko i dalszy rozwój?
Wymagałoby to od brytyjskich inwestorów posiadania akcji notowanych na giełdzie w USA oraz zajmowania się handlem denominowanym w dolarach, kwestiami podatkowymi i ekspozycją walutową. Wydaje się, że pomysł został odłożony na półkę, ale wydarzenie to wyraźnie wstrząsnęło inwestorami, w tym mną.
Jednym z nadal występujących zagrożeń jest niepowodzenie któregokolwiek z licznych projektów opracowywania leków. Programy te są niezwykle kosztowne pod względem czasu i pieniędzy.
Konsensus analityków przewiduje jednak, że do końca 2028 r. zyski AstraZeneca będą rosły średnio o 13% rocznie. I to właśnie ostatecznie z biegiem czasu wpływa na cenę akcji każdej spółki.
Wydaje mi się, że dynamika ta jest mocno wspierana przez wzmocnienie franczyzy onkologicznej, z wieloma aktywami na późnym etapie rozwoju, które mają wyraźny potencjał odniesienia sukcesu. Sprzyja temu także przyspieszający postęp w badaniach i rozwoju, wynikający z niedawnych przejęć skupiających się na sztucznej inteligencji.
Czy ostatnie wyniki to potwierdzają?
Najnowsze dane AstraZeneca (pierwsze dziewięć miesięcy (9 miesięcy) i trzeci kwartał 2025 r.) wykazały 10% wzrost przychodów za 9 miesięcy w ujęciu rok do roku do 43,2 miliarda dolarów. Było to spowodowane wzrostem we wszystkich działach, w tym 16% w onkologii. Tymczasem zysk na akcję (EPS) wzrósł o 43% do 5,10 dolarów.
W trzecim kwartale dynamika uległa dalszemu wzmocnieniu, a przychody wzrosły o 12% do 15,2 miliarda dolarów, powyżej oczekiwań analityków na poziomie 14,79 miliarda dolarów. EPS wzrósł o 77% do 1,64 dolara.
Firma podkreśliła również 16 pozytywnych odczytów fazy III i 31 zezwoleń organów regulacyjnych, co podkreśla głębokość rurociągu na późnym etapie. Odczyty te stanowią końcowy etap testowania nowego leku przed jego ostatecznym zatwierdzeniem przez organy regulacyjne.
Jednocześnie kierownictwo podtrzymało swój cel, jakim jest wygenerowanie przychodów o wartości 80 miliardów dolarów do 2030 roku, w porównaniu z 54,073 miliardów dolarów w 2024 roku.
Jak duża jest okazja?
Analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) identyfikuje, gdzie akcje powinny być przedmiotem obrotu, prognozując przyszłe przepływy pieniężne i dyskontując je do chwili obecnej. Odzwierciedla to zgodne z konsensusem prognozy analityków dotyczące wzrostu zysków.
Różne modele FCD dają różne wyniki w zależności od przyjętych założeń. Jednak w oparciu o moje założenia DCF, obejmujące stopę dyskonta w wysokości 7,1%, akcje AstraZeneca są o 45% zaniżone przy ich obecnej cenie wynoszącej 140,30 GBP. Oznacza to wartość godziwą wynoszącą około 255,09 GBP.
A ponieważ ceny aktywów mogą z biegiem czasu zmierzać w kierunku ich wartości godziwej, model wskazuje mi na atrakcyjną długoterminową możliwość zakupu, jeśli te założenia się sprawdzą.
Moja wizja inwestycyjna
Prężny rozwój AstraZeneca, duże rurociągi i wyraźne niedoszacowanie napawają mnie optymizmem, jeśli chodzi o jej długoterminowe perspektywy.
Planuję wkrótce zwiększyć swój udział w spółce, w miarę jak sytuacja inwestycyjna będzie się nadal umacniać.
Myślę, że akcje zasługują również na uwagę inwestorów, którzy chcą wyjść poza wszelkie krótkoterminowe szumy i skupić się na fundamentach.
