Bitcoin po raz kolejny stoi przed znaczną presją sprzedaży. Rynek stoi w obliczu trudnej fazy charakteryzującej się osłabieniem dynamiki i ostrożnym pozycjonowaniem inwestorów. Niedawna akcja cenowa sugeruje, że nastawienie do wzrostów osłabło. Traderzy zwracają coraz większą uwagę na warunki płynnościowe, niepewność makroekonomiczną i zmiany nastrojów na rynku. Choć zmienność nie jest niczym niezwykłym na tym etapie cyklu, obecna sytuacja odzwierciedla raczej poszukiwanie przez rynek kierunku, niż utrzymywanie wyraźnego trendu wzrostowego.
Powiązane lektury
Niedawny raport CryptoQuant zapewnia dodatkowy kontekst poprzez Bitcoin Combined Market Index (BCMI), złożony wskaźnik, który integruje wycenę, rentowność, zachowania związane z wydatkami i wskaźniki nastrojów. Z analizy wynika, że BCMI spadł do niskiego zakresu 0,2, poziomu historycznie kojarzonego bardziej z wczesnymi fazami bessy, takimi jak te obserwowane w latach 2018 i 2022, niż z rutynowymi korektami w połowie cyklu. Zmiana ta sugeruje, że może nastąpić głębsze dostosowanie strukturalne.
Warto zauważyć, że w październiku BCMI oscylował wokół 0,5, czyli obszaru zwykle interpretowanego jako równowaga rynkowa pomiędzy siłami zwyżkowymi i niedźwiedzimi. Kolejny spadek oznacza, że równowaga ta została zachwiana. To, czy będzie to sygnał rozpoczęcia przedłużającej się fazy niedźwiedzia, czy też tymczasowego resetu, będzie prawdopodobnie zależeć od przyszłych warunków płynności, popytu ze strony inwestorów i szerszego rozwoju sytuacji makroekonomicznej.
Przełamanie BCMI wskazuje na słabość strukturalną na rynku Bitcoinów
Raport CryptoQuant podkreśla zauważalne pogorszenie indeksu Bitcoin Combined Market Index (BCMI), sugerując odejście od konsolidacji w połowie cyklu w kierunku bardziej defensywnego reżimu rynkowego. Jak wynika z analizy, równowaga śródcykliczna w okolicach poziomu 0,5 nie utrzymała się, a ze strefy 0,3 nie doszło do istotnego odbicia.
Indeks łączonego rynku Bitcoin (BCMI) | Źródło: CryptoQuant
Zamiast tego indeks w dalszym ciągu spadał bezpośrednio w stronę dolnego zakresu 0,2, bez wznowienia ekspansji typowego dla zdrowszych faz naprawczych. Wzorzec ten różni się od poprzednich okresów ochłodzenia w połowie cyklu i w coraz większym stopniu przypomina przejście do otoczenia rynkowego wolnego od ryzyka.
Porównania historyczne dostarczają dodatkowej perspektywy. Dołki z poprzednich cykli powstawały zazwyczaj, gdy BCMI osiągał poziom około 0,10–0,15, szczególnie w 2019 r. i ponownie w fazie niedźwiedzia w latach 2022–2023. Obecne odczyty pozostają powyżej tych poziomów kapitulacji, co sugeruje, że chociaż Bitcoin może już działać w niedźwiedzich ramach strukturalnych, warunki do pełnej kapitulacji jeszcze się nie zmaterializowały.
Ponieważ BCMI agreguje wskaźniki wyceny, takie jak MVRV, wskaźniki rentowności, takie jak NUPL, zachowanie wydatków za pomocą SOPR i szersze miary nastrojów, jego spadek do niskiego zakresu 0,2 odzwierciedla kurczące się niezrealizowane zyski, rosnące zrealizowane straty, pogarszające się nastroje i ciągłą kompresję wyceny. O ile indeks nie ustabilizuje się i nie odbije w strefie 0,4-0,5, prawdopodobieństwo kontynuacji osłabienia strukturalnego pozostaje wysokie.
Powiązane lektury
Bitcoin testuje długoterminowe wsparcie po cotygodniowej awarii
Tygodniowy wykres Bitcoina odzwierciedla rosnącą presję strukturalną po niedawnej utracie poziomu 70 000 dolarów, kluczowego progu psychologicznego i technicznego, który wcześniej działał jako wsparcie. Cena cofnęła się obecnie w stronę środkowego przedziału 60 000 dolarów, umieszczając BTC poniżej średnich trendów krótkoterminowych i sygnalizując osłabienie dynamiki zwyżkowej. Zmiana ta sugeruje, że rynek przechodzi z fazy konsolidacji do fazy bardziej defensywnej.
BTC testuje nowy popyt | Źródło: Wykres BTCUSDT na TradingView
Wykres pokazuje wyraźną sekwencję niższych maksimów od szczytu na koniec cyklu w pobliżu obszaru 120 000 dolarów. Wzorzec często kojarzony z korygującym lub przejściowym środowiskiem rynkowym. Ostatnim spadkom towarzyszą wysokie wolumeny obrotów. Zwykle wskazuje na dystrybucję lub wymuszone delewarowanie, a nie na stopniową realizację zysków. Taka dynamika często zwiększa zmienność, komplikując jednocześnie próby trwałego ożywienia gospodarczego.
Powiązane lektury
Z perspektywy strukturalnej strefa od 60 000 do 62 000 dolarów jawi się jako krytyczny obszar wsparcia. Region ten pokrywa się z poprzednimi fazami konsolidacji i strefami handlu o wysokiej płynności, które w przeszłości przyciągały popyt. Utrzymanie powyżej tego poziomu mogłoby pozwolić Bitcoinowi na stabilizację i potencjalnie stworzyć podstawę do konsolidacji bocznej. Jednak zdecydowane wybicie zwiększyłoby prawdopodobieństwo scenariuszy głębszego wycofania.
Kierunek Bitcoina pozostaje ściśle powiązany z warunkami płynności, przepływami instytucjonalnymi i szerszymi nastrojami makroekonomicznymi wpływającymi na ryzykowne aktywa.
Wyróżniony obraz z ChatGPT, wykres z TradingView.com
