Według założyciela Strategy, Michaela Saylora, firma wierzy, że będzie w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań, nawet jeśli Bitcoin gwałtownie spadnie do 8 000 dolarów. To stwierdzenie jest łatwe do sformułowania. Rzeczywistość, która się za tym kryje, jest bardziej złożona.
Powiązane lektury
Poduszka zadłużenia i co to znaczy
Raporty mówią, że firma wykazuje obecnie dług netto w wysokości około 6 miliardów dolarów w stosunku do posiadanych kryptowalut. Na papierze gwałtowny spadek wartości rynkowej BTC może pozostawić rezerwy mniej więcej na poziomie tego zobowiązania.
Ale obliczenia bilansowe to nie wszystko. Czas ma znaczenie. Okna płynnościowe, dostęp do rynku i reakcje inwestorów mogą zmienić praktyczne opcje dostępne dla spółki znajdującej się pod presją. To, co kierownictwo nazywa „poduszką”, może brakować na obciążonym rynku.
Strategia może wytrzymać redukcję $BTC wyceniliśmy na 8 tys. dolarów i nadal mamy wystarczające aktywa, aby w pełni pokryć nasz dług. pic.twitter.com/vrw4z4Ex9q
Plan konwersji i wynagrodzenia pomiędzy akcjonariuszami
Spółka ma plan dopasowywania niektórych obligacji zamiennych w ciągu najbliższych trzech do sześciu lat. Oznacza to, że dług zostałby zamieniony na kapitał własny, a nie zamieniony na nowe pożyczki uprzywilejowane.
W raportach zauważono, że stwarza to pewne ryzyko dla akcjonariuszy poprzez rozwodnienie i wydłuża terminy płatności gotówkowych. Odsetki płatne są tak długo, jak długo istnieją obligacje, zatem spółka nie jest wolna od kosztów krótkoterminowych.
Jeżeli sytuacja na rynkach ulegnie znacznemu osłabieniu lub cena akcji ulegnie dramatycznemu osłabieniu, warunki i wyniki konwersji mogą ulec zmianie. To, co obecnie wydaje się możliwe do opanowania, może zostać przekształcone przez zawirowania na rynkach.
Naszym planem jest wyrównanie zadłużenia zamiennego w ciągu najbliższych 3 do 6 lat. https://t.co/yRsCuCRNHl
Kupuj w spadku
Zakupy trwały dalej. Niedawny zakup dodał 1142 BTC w czasie, gdy niezrealizowane straty wyniosły kilka miliardów. Ten wzór pokazuje pewność siebie, ale także zwiększa ekspozycję.
Akumulacja przy jednoczesnym utrzymaniu dużych strat na papierze zwiększa wrażliwość firmy na wahania Bitcoina. Ruchy na rynku mogą zamienić ten zakład w długotrwałą zmienność akcji. Inwestorzy, którzy handlują akcjami jako wskaźnik ryzyka kryptowalut, wiedzą o tym bardzo dobrze.
BTCUSD kosztuje obecnie 68 709 dolarów. Wykres: Komentarze dyrektora generalnego TradingView i perspektywa długoterminowa
W raportach ujawniono komentarze Phong Le sugerujące, że spadek o 80% wymagałby lat, aby wyrządzić istotne szkody operacyjnej stronie przedsiębiorstwa.
Harmonogram ten zależy od stałego dostępu do rynków kredytowych i przewidywalnych przepływów pieniężnych. Obydwa mogą zostać zakłócone, gdy ceny aktywów spadną, a kredytodawcy staną się ostrożni. Stanowisko spółki nie oznacza nagłego zamrożenia kanałów finansowania.
Premiera polityczna i szersze wezwania
Saylor nalegał również, aby Stany Zjednoczone przyjęły konserwatywne stanowisko wobec Bitcoina, podobne do tego, w jaki sposób traktują złoto, i nalega na wprowadzenie przepisów sprzyjających przyjęciu Bitcoina. Takie działania rzecznicze postrzegane są jako długoterminowe wysiłki mające na celu kształtowanie polityki.
Powiązane lektury
Wiatry polityczne mogą się zmienić. Prezydent USA Donald Trump i inni przywódcy mogą mieć różne priorytety, a stanowienie prawa jest procesem powolnym.
Prezentacja i publiczne komentarze podobno wyznaczają ścieżkę, która z technicznego punktu widzenia może wytrzymać głęboki spadek BTC.
Ścieżka ta wymaga jednak od akcjonariuszy uwzględnienia zmienności i potencjalnego rozwodnienia w oczekiwaniu, aż rynki pozostaną otwarte wystarczająco długo, aby możliwe było dokonanie konwersji i dostosowań.
Wyróżniony obraz z Unsplash, wykres z TradingView
