W styczniu Stany Zjednoczone zresetowały światowe pole bitwy naftowej, obalając prezydenta Wenezueli Nicolása Maduro i odblokowując dostęp do 303 milionów baryłek ropy, czyli największych potwierdzonych zasobów ropy na świecie. Posunięcie to stwarza ogromne możliwości zysku w łańcuchu dostaw ropy naftowej, które gigant rafineryjny Valero już wykorzystuje.
Biały Dom zatwierdził już import 50 milionów baryłek wenezuelskiej ropy o wartości około 2 miliardów dolarów. Ogromne rafinerie Valero (VLO) na wybrzeżu Zatoki Meksykańskiej są doskonale przygotowane do przetwarzania gęstej i ciężkiej ropy naftowej Wenezueli na wysokiej jakości paliwo do silników odrzutowych i olej napędowy, a obniżki cen w porównaniu z innymi źródłami ropy naftowej zapewniają znaczny wzrost już osiąganych zysków.
Krótkie fakty Valero: Założona: 1 stycznia 1980; wydzielenie Coastal States Gas Corporation. Siedziba: San Antonio, Teksas Pracownicy: 10 000 Obiekty: 15 rafinerii w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie i Wielkiej Brytanii Wydajność: 3,2 miliona baryłek dziennie (bpd) przy bardzo złożonych zdolnościach przerobowych. Kapitalizacja rynkowa: 61 miliardów dolarów.
Według Argus Research rafineria zablokowała już wielokrotne dostawy wenezuelskiej ropy od autoryzowanych sprzedawców po obniżkach podobno bliskich 9 dolarów za baryłkę w porównaniu z cenami ropy Brent.
I chociaż przetwarzanie ciężkiej ropy naftowej jest drogie, różnica w kosztach Valero znacznie przewyższa dodatkowe wydatki. Nowe koksatory zainstalowane w ogromnej rafinerii w Port Arthur oznaczają, że rafineria ma pole position do wyprzedzenia od marca firmy Chevron jako największego importera wenezuelskiej ropy.
Rosnący import ropy z Wenezueli wspiera marże rafineryjne Valero dzięki dużej różnicy w stosunku do cen ropy Brent i zachodniej Kanady.
Shutterstocka
Valero wykorzystuje Wenezuelę do zwiększania swoich zysków
Valero jest jednym z największych operatorów rafinerii w Stanach Zjednoczonych i zajmuje drugie miejsce pod względem całkowitej zdolności produkcyjnej baryłek dziennie wynoszącej 2,2 miliona. Jej zakład w Port Arthur jest dziesiątą co do wielkości rafinerią w Stanach Zjednoczonych, o wydajności 360 000 baryłek dziennie.
Portfolio rafinerii firmy jest silnie zorientowane w kierunku wybrzeża Zatoki Perskiej, a jej produkcja jest ukierunkowana szczególnie na ciężką ropę, której większość dostarcza zachodnia Kanada od czasu nałożenia ograniczeń na Wenezuelę.
„Większa podaż i eksport ropy z Wenezueli będzie wiatrem w plecy dla amerykańskich rafinerii przybrzeżnych” – napisał Morgan Stanley w raporcie badawczym udostępnionym TheStreet.
Największe amerykańskie spółki rafineryjne (2026) Marathon Petroleum Corp (MPC): największa rafineria w USA o wydajności ~3 mln baryłek dziennie (bpd) i 13 rafineriach, w tym rafineriach w Garyville w Los Angeles i Galveston Bay w Teksasie. Valero Energy Corporation (VLO): ogromna niezależna rafineria posiadająca 13 rafinerii, posiadająca światowej klasy moce produkcyjne w regionie Gulf Coast i specjalizująca się w ciężkiej ropie naftowej. ExxonMobil Corporation (XOM): obsługuje główne rafinerie o dużej wydajności w Baytown w Teksasie, Beaumont w Teksasie i Baton Rouge w Los Angeles. Philips 66 (PSX): Duża rafineria o wysokiej kapitalizacji rynkowej, posiadająca 9 rafinerii o znacznych mocach produkcyjnych. Motiva Enterprises/Saudi Aramco – zarządza rafinerią Port Arthur w Teksasie, która jest jedną z największych rafinerii posiadających jedną lokalizację w USA.
Według Randy’ego Hawkinsa, wiceprezesa firmy ds. zaopatrzenia i marketingu ropy naftowej i surowców, przed wprowadzeniem ograniczeń Valero przerabiał około 240 000 baryłek dziennie wenezuelskiej ropy.
Miało to miejsce zanim w Port Arthur zainstalowano nowe koksownie, które gotują ciężki olej w celu usunięcia węgla i zamieniają go w słodką ropę do przetworzenia.
Podczas telekonferencji Valero dotyczącej wyników za czwarty kwartał Hawkins powiedział, że te nowe koksownie zwiększyły znacznie moce produkcyjne ciężkiej ropy, umożliwiając jej znaczny wzrost powyżej 240 000 punktów bazowych, aby w pełni wykorzystać spread ropy naftowej.
Argus Research donosi, że „Valero kupił wenezuelską ropę naftową od wszystkich trzech autoryzowanych sprzedawców”, a Reuters podaje, że rafineria jest na dobrej drodze do importu „6,5 miliona baryłek wenezuelskiej ropy w marcu przeznaczonej dla rafinerii Gulf Coast”.
Takie tempo uczyniłoby Valero największym importerem wenezuelskiej ropy, wyprzedzając firmę Chevron, która ma tę zaletę, że jest jedyną dużą firmą naftową nadal tam działającą.
Jeśli Valero zablokuje 6,5 miliona baryłek z rabatem 9 dolarów, oznacza to oszczędności w surowcach wynoszące około 58 milionów dolarów w ciągu jednego miesiąca w porównaniu z zakupem lekkiej, słodkiej ropy po cenach referencyjnych, co stanowi wzrost dla marży rafineryjnej firmy.
Valero już odnotował wzrost przychodów i zysków
Nowa podaż z Wenezueli powinna pomóc w wynikach, które już rosną. W czwartym kwartale Valero odnotowało przychody w wysokości 30,4 miliarda dolarów i dochód operacyjny w wysokości 1,6 miliarda dolarów, w porównaniu z 348 milionami dolarów rok temu.
Więcej ropy i gazu:
Energy Giant wysyła wiadomość o silnym wzroście dywidendy o wartości 20 miliardów dolarów 147-letni gigant naftowy właśnie podniósł dywidendę o 4% w 2026 roku Najpopularniejsze akcje spółek energetycznych do kupienia pośród chaosu w Wenezueli
Marża rafineryjna spółki na baryłkę wzrosła do 13,61 dolarów z 8,44 dolarów, co stanowi wzrost o 64% w związku ze spadkiem kosztu baryłki. Dla perspektywy ceny ropy naftowej Western Canadian Select (WCS) spadły w czwartym kwartale do 46 dolarów za baryłkę z 58 dolarów rok wcześniej.
„Oczekuje się, że spready kwaśnej ropy naftowej również skorzystają na zwiększonej produkcji ropy w Kanadzie oraz dodatkowych dostawach wenezuelskiej ropy do Stanów Zjednoczonych” – powiedział dyrektor generalny Lane Riggs podczas telekonferencji dotyczącej wyników.
Kontrola wydatków spółki pozostaje najlepsza w swojej klasie, a napływ ropy z Wenezueli po jeszcze niższych kosztach w pierwszym kwartale sugeruje inwestorom kolejny krok naprzód.
Nowa konkurencja sugeruje jeszcze korzystniejsze ceny z Kanady.
„W tej chwili obserwujemy wysokie ceny kanadyjskie na wybrzeżu Zatoki Perskiej, które wynoszą od 11 do 11,50 dolarów poniżej ceny ropy Brent. To około 4 dolary taniej niż średnia z naszego czwartego kwartału” – powiedział Hawkins.
Wall Street analizuje szansę Valero
Inwestorzy obudzili się i zdali sobie sprawę, że wenezuelska ropa naftowa jest głównym czynnikiem wpływającym na zyski w tym roku, powodując stały wzrost ceny akcji Valero. Cena akcji spółki wzrosła do 200 dolarów z 168 dolarów we wrześniu ubiegłego roku i jak dotąd w tym roku wzrosła o 23%.
Według TipRanks na całej Wall Street 9 z 15 analityków ocenia Valero jako opcję kupna, w tym 5-gwiazdkowy analityk UBS Manav Gupta.
Czterogwiazdkowy analityk JP Morgan, Zach Parham, podniósł cenę docelową akcji Valero do 217 dolarów z 200 dolarów w dniu 2 lutego. Żaden analityk nie ocenił Valero jako „sprzedaj”.
Morgan Stanley uważa, że Valero i Marathon najprawdopodobniej skorzystają na rosnących spreadach związanych ze zwiększonym importem wenezuelskiej ropy, a jego analitycy spodziewają się „pozytywnego wiatru w zakresie zrealizowanych marż rafineryjnych”.
Powiązane: Wielkie koncerny naftowe zaskakują mocnym przesłaniem na temat Wenezueli
