Źródło obrazu: Getty Images
Bardzo podobają mi się akcje Barclays (LSE:BARC). Kiedy kilka lat temu cena akcji spółki spadła poniżej 1,50 funta, miałem o niej większe przekonanie niż o jakąkolwiek inną inwestycję.
Dziś jego kurs wynosi około 4,50 funta, co moim zdaniem jest umiarkowanym niedowartościowaniem. Sprawdźmy dlaczego.
Bonus za dywersyfikację
Tradycyjnie zdywersyfikowane banki zawierały transakcje z premią w stosunku do swoich konkurentów. Innymi słowy, są droższe w stosunku do Twoich dochodów.
Ponieważ? Cóż, to kwestia odporności. Na przykład Lloyds ma dużą ekspozycję na brytyjski rynek kredytów hipotecznych. Na ten moment nie jest to nic złego. Ale co jeśli wszystko pójdzie nie tak?
Jeśli ceny domów w Wielkiej Brytanii zaczną spadać, jeśli stopy procentowe zostaną znacząco obniżone lub Brytyjczycy zaczną nie spłacać kredytów hipotecznych… cóż, Lloyds dotkliwie odczułby ten ból. Barclays, posiadający bardziej zróżnicowane źródła dochodów, miałby większą ochronę.
Działalność Barclays w USA radzi sobie dobrze. Prognozuje się, że gospodarka USA wzrośnie w 2026 r. o 2,5%, podczas gdy Wielka Brytania będzie nadal rosła.
Co ważniejsze, dział bankowości inwestycyjnej Barclays jest przygotowany na rok, który może okazać się hitem IPO. Firmy takie jak SpaceX, OpenAI i Anthropic rozważają wejście na giełdę z wycenami, które mogą osiągnąć 1 bilion dolarów.
Jeśli Barclays zabezpieczy mandaty księgowe dla tych mega transakcji, opłaty za doradztwo i gwarantowanie emisji mogą znacząco zwiększyć zyski grupy, a dywersyfikacja, której Lloyds po prostu nie może dorównać.
Nawet jeśli nie zawrzecie żadnej z tych dużych transakcji, myślę, że w 2026 r. na rynkach inwestycyjnych będzie wiele możliwości.
Brak wyceny premium
Banki w Wielkiej Brytanii wydają się znacznie droższe niż kilka lat temu. Wskaźnik ceny do zysków (P/E) Barclays jest o około 80% wyższy niż w czasie fiaska Silicon Valley Bank.
Nie oznacza to jednak, że Barclays jest dziś koniecznie złą wartością. Klimat gospodarczy jest ogólnie lepszy niż kilka lat temu i mniej jest obaw dotyczących powszechnych zaległości lub nieściągalnych długów.
Mając to na uwadze, Barclays nie wygląda na złą wartość przy 8,2-krotności zysków z przyszłości. Na podstawie bieżących prognoz liczba ta zmniejsza się do 7,3 razy do 2027 r.
Wskaźnik ceny do wartości księgowej jest niższy od pozostałych spółek i wynosi 0,81, natomiast stopa dywidendy na poziomie 2,7% jest prawdopodobnie jedynym względnym rozczarowaniem w porównaniu z innymi spółkami.
Według mnie wszystko to wskazuje na umiarkowane niedoszacowanie w najbliższej perspektywie. I choć raz zasadniczo podzielam nastroje analityków zajmujących się akcjami.
Średnia cena docelowa akcji wynosi obecnie około 5,31 funta. To o 17% więcej niż obecnie.
Ostateczny wynik
Przed nami wiele „jeśli”… ale jeśli stopy procentowe spadną i pozostaną w strefie Złotowłosej (około 2–3,5%), a wzrost gospodarczy w Wielkiej Brytanii i USA pozostanie dodatni, spodziewam się, że zyski utrzymają się na obecnym dodatnim poziomie. Jeśli tak się stanie, w ciągu najbliższych dwóch lat akcje powinny wzrosnąć do 6 funtów.
Istnieje jednak wiele zagrożeń. Sztuczna inteligencja (AI) może być jednym z nich. Ekonomiści przewidują masowe zwolnienia, gdy sztuczna inteligencja zabierze stanowiska umysłowe. Uważam, że spowodowałoby to wzrost liczby złych długów.
Wciąż jednak jest to odległa możliwość. Na razie warto rozważyć Barclays. To powiedziawszy, na FTSE 100 istnieją opcje o lepszej wartości; mogą po prostu mieć trudności ze zdobyciem uznania.
