Amazon (AMZN) oficjalnie prześcignął Walmart (WMT) i stał się największą firmą na świecie pod względem rocznej sprzedaży. To kamień milowy, który jeszcze niedawno wydawałby się naciągany, a który opowiada skomplikowaną historię o tym, co „większy” naprawdę oznacza w dzisiejszym handlu detalicznym.
Amazon odnotował przychody w wysokości 716,9 miliarda dolarów w roku finansowym 2025. Walmart, którego rok finansowy kończy się 31 stycznia, odnotował sprzedaż w wysokości 713,2 miliarda dolarów w roku finansowym 2026. Na papierze wygląda to na czyste porządki. W praktyce jest zupełnie odwrotnie.
Numer właściciela jest prawdziwy. Jednak zrozumienie, co naprawdę napędza przywództwo Amazona i gdzie Walmart po cichu zmniejsza przewagę, ujawnia znacznie bardziej zniuansowaną walkę o dominację w handlu detalicznym.
AWS ciężko pracuje nad tym, aby Amazon był liderem przychodów
Jeśli wykluczysz Amazon Web Services, historia wygląda zupełnie inaczej. Tylko w czwartym kwartale 2025 roku AWS wygenerował sprzedaż o wartości 35,6 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 24% rok do roku i jest to najszybsza stopa wzrostu od 13 kwartałów. Za cały rok roczny wskaźnik wykorzystania działu chmury sięgnął 142 miliardów dolarów, co stanowi około 20% całkowitych przychodów Amazona.
Ten biznes w chmurze generuje marże operacyjne, które przyćmiewają wszystko, co można osiągnąć w tradycyjnym handlu detalicznym. Bez tego segmenty handlu elektronicznego i segmenty międzynarodowe Amazona nadal pozostawałyby w tyle za Walmartem pod względem sprzedanych produktów surowych. Porównanie to mniej jabłek do jabłek i więcej jabłek do centrów danych.
Na co faktycznie składają się przychody Amazona w czwartym kwartale: Ameryka Północna (handel detaliczny + usługi): 127,1 miliarda dolarów, wzrost o 10% rok do roku Międzynarodowe: 50,7 miliarda dolarów, wzrost o 17% rok do roku AWS (przetwarzanie w chmurze): 35,6 miliarda dolarów, wzrost o 24% rok do roku Reklama: 21,3 miliarda dolarów, wzrost o 23% rok do roku
Walmart natomiast generuje praktycznie całość swoich przychodów ze sprzedaży produktów fizycznych i cyfrowych. Porównując bezpośrednio segmenty w Ameryce Północnej, sama działalność Walmartu w USA przewyższa północnoamerykański segment sprzedaży detalicznej Amazona. W kategorii, która dla codziennego konsumenta jest najważniejsza, Walmart pozostaje niekwestionowanym królem.
Walmart przenosi walkę bezpośrednio do Amazon Online
Walmart nie stał w miejscu, podczas gdy Amazon wyprzedził go w tabeli przychodów. Gigant z Bentonville spędził lata i miliardy dolarów na transformacji swojej cyfrowej działalności, a wyniki opublikowane w czwartek rano były trudne do zignorowania.
Więcej Walmartu
Walmart zaskakuje klientów nową, odważną ofertą restauracyjną. Różnica w wynagrodzeniach dyrektorów generalnych Walmartu zwiększa się wraz z pracownikami. Walmart pożycza strategię, którą Target stosuje od dziesięcioleci.
Sprzedaż e-commerce w USA wzrosła w czwartym kwartale finansowym Walmart o 27%. W tym samym okresie światowy handel elektroniczny wzrósł o 24%. Handel elektroniczny stanowi obecnie 23% sprzedaży w USA, co stanowi rekord firmy i ósmy z rzędu kwartał wzrostu handlu elektronicznego powyżej 20%.
Cyfrowy impuls Walmart w liczbach: Reklamy Walmart Connect: wzrosły o 41% rok do roku w USA, a roczne przychody z reklam osiągnęły 6,4 miliarda dolarów Przychody z członkostwa: przekroczyły 4,3 miliarda dolarów za cały rok, przy dwucyfrowych przychodach z opłat Walmart+, zgodnie z raportem o zarobkach Dostawa do sklepów: wzrost o około 50% w kwartale, kluczowa przewaga nad modelem magazynowym Amazon Reklama i członkostwo: rosnący udział w ogólnych zyskach firmy nazywając je kluczową częścią swojego zdywersyfikowanego koszyka zysków w przyszłości.
Strategia Walmartu odzwierciedla podręcznik Amazona. Zbuduj ekosystem sprzedawców zewnętrznych, nałóż na niego reklamy i wykorzystaj sieć sklepów jako przewagę w zakresie realizacji zamówień, której nie może dorównać żaden operator eCommerce zajmujący się wyłącznie sprzedażą internetową. Odbiór na zewnątrz, dostawa w sklepie tego samego dnia i członkostwo w Walmart+ zmierzają w tym kierunku.
W produktach spożywczych toczy się prawdziwa bitwa
Zapomnij na chwilę o przetwarzaniu w chmurze i przychodach z reklam. Walka, która tak naprawdę zadecyduje o tym, kto wygra następną dekadę handlu detalicznego, toczy się w alejce spożywczej, a Walmart nadal ma wyraźną przewagę.
Sieć Walmartu obejmująca ponad 4600 sklepów w Stanach Zjednoczonych zapewnia mu przewagę logistyczną i cenową w zakresie świeżych i łatwo psujących się produktów, którą Amazon z trudem odtworzył na dużą skalę. Amazon poczynił postępy. Dyrektor generalny Andy Jassy powiedział, że w 2025 r. Amazon dostarczył ponad 8 miliardów artykułów tego samego lub następnego dnia, co stanowi wzrost o ponad 30% w porównaniu z 2024 r., przy czym połowę tej sumy stanowią artykuły spożywcze i artykuły codziennego użytku.
Mimo to model sklepu jako magazynu firmy Walmart oznacza, że może on realizować zamówienia spożywcze online w sposób, którego konkurent zależny od magazynów po prostu nie jest w stanie. Dla milionów klientów, którzy chcą, aby świeże produkty były dostarczane w ciągu kilku godzin, ten fizyczny ślad pozostaje przewagą strukturalną, którą bardzo trudno jest odtworzyć.
Zdjęcie: JC MILHET w serwisie Getty Images
Co tak naprawdę oznacza kamień milowy przychodów
Fakt, że Amazon wyprzedził Walmart, ma mniej wspólnego z dominacją w handlu detalicznym, a bardziej z trwałą siłą dywersyfikacji. Sam AWS zapewnia marże zysku, których nie może dorównać żaden tradycyjny sprzedawca detaliczny. Walmart reaguje bardziej stabilnym generowaniem gotówki, zaufaniem konsumentów budowanym przez dziesięciolecia i modelem wielokanałowym, który staje się coraz bardziej przejrzysty.
Obie firmy stały się zasadniczo różnymi przedsiębiorstwami konkurującymi na tej samej przestrzeni konsumenckiej. Amazon łączy sprzedaż produktów z wysokomarżowymi usługami w chmurze, reklamą cyfrową i technologią logistyczną. Walmart sprzedaje rzeczy i robi to lepiej niż prawie ktokolwiek inny na świecie, coraz częściej zarówno w świecie cyfrowym, jak i fizycznym.
Amazon posiada tytuł dochodowy. Jednak Walmart, w którym handel elektroniczny w USA rośnie o 27%, a reklamy i członkostwo stają się coraz ważniejszą częścią jego zysków, jasno daje do zrozumienia, że wyścig jeszcze się nie skończył.
Powiązane: Walmart i Sam’s Club zwracają się w stronę robotów, aby obniżyć koszty i ceny
