Przez lata uważałem, że Vodafone (LSE: VOD) jest niedoceniany. Często jednak wydawało się, że w przypadku ceny akcji sytuacja staje się coraz gorsza, chociaż rekompensowała to soczysta stopa dywidendy. Jednak w ciągu ostatniego roku cena akcji Vodafone wzrosła o 71%.
Obniżyło to stopę dywidendy do 3,3%, wciąż nieco powyżej średniej FTSE 100.
Co spowodowało tę zmianę ceny akcji? Czy może wydarzyć się coś więcej?
Źródło obrazu: Vodafone Group plc
Znów historia wzrostu
Trzy dekady temu Vodafone był wielką brytyjską historią wzrostu.
Zbudował dużą globalną działalność poprzez ambitne przejęcia. Rosnąca cena akcji oznacza, że kapitalizacja rynkowa Vodafone wynosi obecnie 27 miliardów funtów. Jednak liczba ta jest nadal daleka od najwyższej wartości odnotowanej w 2000 r., wynoszącej ponad 250 miliardów funtów.
Według mnie jedną z przyczyn wzrostu cen akcji Vodafone w zeszłym roku było ponowne pojawienie się historii wzrostu po latach, w których firma odchudzała się, wyprzedając część swojej działalności w Europie kontynentalnej.
Tą historią wzrostu były mobilne pieniądze w Afryce.
To już duży biznes, a potencjalnie może jeszcze wzrosnąć. Giełda to zauważyła. Chociaż akcje Vodafone wzrosły w ciągu ostatnich 12 miesięcy, pozostały one w tyle ze względu na 151% wzrost ceny akcji Airtel Africa w tym okresie.
Ponieważ inwestorzy spieszyli się, aby wykorzystać szansę, jaką dają afrykańskie pieniądze mobilne, Vodafone na tym skorzystał. Posiada szeroką obecność biznesową w Afryce i 94 miliony klientów świadczących usługi finansowe na całym kontynencie.
Podstawowa działalność Vodafone pozostaje atrakcyjna
Uważam również, że na cenę akcji Vodafone zyskała zmiana podejścia inwestorów do podstawowej działalności Vodafone.
Przez lata, gdy akcje sprzedawano za grosze, łatwo było wskazać niektóre wyzwania stojące przed firmą: narastanie zadłużenia, konkurencja cenowa, wysokie potrzeby w zakresie wydatków kapitałowych i inne czynniki, które sprawiły, że długoterminowe perspektywy finansowe spółki wyglądały na mieszane.
Ale wtedy, podobnie jak teraz, było wiele rzeczy, które mi się podobały. Wydaje się, że miasto zwraca większą uwagę na pozytywną stronę inwestycji.
Vodafone jest największym lub drugim co do wielkości graczem na wielu rynkach, ma silną markę, a wiedza techniczna firmy jest głęboka. Generuje znaczące wolne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. Tylko w pierwszej połowie bieżącego roku budżetowego wyniosły one ponad 5 miliardów euro.
Jeden do rozważenia
Możliwości afrykańskich pieniędzy mobilnych są atrakcyjne, co może oznaczać zwiększoną konkurencję. Istniejąca infrastruktura i baza klientów Vodafone dają mu przewagę. Jednak z czasem może to osłabnąć, jeśli rywale będą dobrze sobie radzić.
Dług netto został zmniejszony, ale pozostaje znaczny: 26 miliardów euro. Stwarza to ryzyko dla rentowności, ponieważ zadłużenie musi zostać spłacone, a ostatecznie upłynnione.
Jednak nawet po znakomitych wynikach kursu akcji Vodafone w zeszłym roku, jest on nadal o 4% niższy niż pięć lat temu.
Widzę w tym dalszy potencjał i uważam, że inwestorzy powinni rozważyć tę akcję.
