Źródło obrazu: Getty Images
Podczas gdy niektóre spółki notowane na giełdzie FTSE odniosły ostatnio sukces, akcje Greggs (LSE: GRG) notują spadki. Jasne, nastąpił jakiś dziwny ruch. Jednak każdy, kto zajął pozycję sześć miesięcy temu i dopiero dzisiaj przyjrzał się swojemu portfelowi, nie dostrzegłby praktycznie żadnej zmiany w wartości swoich udziałów.
Dlaczego więc warto rozważyć zakup już dziś?
Świetna wartość
Cóż, jednym z argumentów jest wycena. Krótko mówiąc, Greggs jest teraz o wiele tańszy niż kiedyś.
Według aktualnych prognoz, za akcje musiałbym zapłacić równowartość 13-krotności zysku. Jest to mniej więcej zgodne ze średnią z wielu dekad dla akcji brytyjskich. Jest również znacznie niższy niż we wrześniu 2024 r.
Wtedy akcje kosztowały ponad 3000 pensów, a stosunek ceny do zysku (P/E) wynosił około 30. To brzmi bardziej jak wschodząca spółka technologiczna niż sprzedawca bułek. I właśnie dlatego mniej więcej w tym czasie niechętnie opuściłem swoje stanowisko w Greggs.
Z perspektywy czasu okazało się, że było to szczęśliwe posunięcie. Wkrótce potem akcje zaczęły spadać, gdy wzrost sprzedaży zaczął wyhamowywać. Ale teraz, gdy oczekiwania zostały skorygowane, mogę stwierdzić, że dzisiejszy zakup dałby mi wystarczająco duży margines bezpieczeństwa. To w końcu biznes, który wciąż generuje ponadprzeciętne marże i spore zwroty z zainwestowanych pieniędzy.
Są inne atrakcje. Przy obecnym kursie akcji oczekiwana stopa dywidendy wynosi 4,3%. Indeks FTSE 250, w którym Greggs ma swoją pozycję, jako całość zwraca 3,2%.
Akcje Greggsa: gorsze nadejdzie?
Problem w tym, że żadna dywidenda nie jest naprawdę bezpieczna. Chociaż wydaje się, że obecnie te wypłaty środków pieniężnych są w wystarczającym stopniu pokryte przez oczekiwane zyski, w przyszłości mogą się jeszcze bardziej skurczyć, jeśli działalność operacyjna naprawdę zacznie się topić jak ciasto. I wiemy, że Greggsowi nie brakuje przeciwnych wiatrów. Należą do nich słabe zaufanie konsumentów, intensywna konkurencja i rosnące koszty. Pojawienie się leków odchudzających stanowi kolejną przeszkodę, zwłaszcza jeśli ich akceptacja wśród klientów ulegnie przyspieszeniu.
Razem te kwestie pomagają wyjaśnić, dlaczego akcje te cieszą się większą popularnością wśród krótkich sprzedawców w Wielkiej Brytanii niż jakiekolwiek inne akcje. Krótko mówiąc, znaczna liczba traderów obstawia duże pieniądze, że akcje tej spółki mają szansę na dalszy spadek.
Krótka sprzedaż może się mylić. Ale ta sytuacja nie budzi zaufania.
zakład binarny
W tym momencie nadal nie jestem zdecydowany, w którą stronę pójdą akcje Greggsa. Ale myślę też, że nie będziemy mieli zbyt wiele czasu, aby się tego dowiedzieć.
3 marca spółka opublikuje najnowszy zestaw danych za cały rok. Jakiekolwiek potwierdzenie przez zarząd, że spowolnienie sprzedaży nie jest już „tymczasowe” (jak się wydaje), może spowodować, że większa liczba inwestorów rzuci ręcznik na łopatki.
Z drugiej strony najmniejsza wskazówka, że spółce z Newcastle udało się przebić cele własne lub analityków, może, przynajmniej na krótką metę, spowodować wzrost kursu akcji.
Dla mnie to sprawia, że obecnie Greggs jest czymś w rodzaju zakładu binarnego.
Jestem głupcem, nie graczem. Przeanalizuję więc prognozę grzebieniem o drobnych zębach i podejmę decyzję, czy po tym czasie powinienem utrzymać tę firmę na liście obserwowanych.
