Zajmuję się rynkiem akcji wystarczająco długo, aby wiedzieć, co to znaczy, gdy następuje wyprzedaż akcji po spadku zysków. Krótko mówiąc, problemem nie są liczby, ale oczekiwania.
Dokładnie to samo dzieje się z Nvidią (NVDA). Chipowy gigant zrobił to, co potrafi najlepiej: zanotował jeden z największych i najlepszych kwartałów w historii.
Wyniki i wskazówki zarumieniłyby większość dyrektorów generalnych. Podczas kolejnych sesji akcje NVDA raz po raz traciły na wartości. Powód? NVDA nie jest traktowana tylko jako gra oparta na sztucznej inteligencji.
Zamiast tego jest reklamowany jako handel sztuczną inteligencją, który za każdym razem musi być doskonały.
Najlepiej ujął to analityk Susquehanna, Chris Rolland, publikując wyniki.
Cytat Rollanda trafia w sedno, ponieważ doskonale podsumowuje to, czego obecnie doświadcza Nvidia.
Nie wierzy, że historia została przerwana. Jednak czuje, że łatwa część się skończyła. W tym momencie akcje lewitują, ponieważ świat „odkrywa” popyt na sprzęt AI. Te dni już minęły.
Teraz gramy w zupełnie inną piłkę. Jaka będzie następna niespodzianka? Jaka jest następna sekcja? Co pozostało, co nie zostało już przecenione?
I to jest główne napięcie przyprawiające byki Nvidii o ból głowy. Nvidia może nadal dominować na stosie AI, a akcje mogą nadal borykać się z trudnościami, jeśli Wall Street uzna, że „scenariusz marzeń” nie jest już scenariuszem, ale punktem odniesienia.
Byk Nvidii wydaje dosadne ostrzeżenie po zarobkach.
Zdjęcie: I-HWA CHENG w serwisie Getty Images
Obudowa byka Nvidia firmy Rolland z wbudowanym ostrzeżeniem
Analityk półprzewodników Susquehanna, Chris Rolland, pochwala tę perspektywę, nazywając ją „potwornymi wskazówkami” i przyznał, że Nvidia radziła sobie z wzburzonymi wodami lepiej, niż oczekiwano.
Ale wypowiedział też zdanie, które oddaje tę chwilę.
Rolland nie twierdzi, że cykl sztucznej inteligencji się skończył, wręcz przeciwnie. Twierdzi, że akcje spółki weszły w trudniejszą fazę.
Na tym etapie wykonanie pozostanie elitarne, ale jego rozbudowa będzie trudniejsza.
Więcej Nvidii:
Akcje Nvidii uzyskują poważną weryfikację rzeczywistości na kwotę „100 miliardów dolarów” Dyrektor generalny Nvidii stanowczo zaprzecza w siedmiu słowach akcjom oprogramowania Bank of America resetuje cenę docelową Nvidii po zarobkach
A matematyka nie jest już teoretyczna; Nvidia zakończyła sprzedaż 27 lutego z ceną 177,19 USD.
Susquehanna ustaliła cenę docelową na 250 dolarów na NVDA. A to oznacza znaczną przewagę. Nie jest to jednak ta sama otwarta ścieżka, jaką mieli inwestorzy, gdy historia dopiero zaczynała się przewartościowywać.
Dlaczego w ogóle akcje Nvidii zostały wyprzedane?
Mówiąc wprost, inwestorzy patrzą dalej, ponieważ skupiają się na zyskach.
Kolejnym ważnym pytaniem dla rynków jest to, czy Nvidia będzie nadal inwestować w rozwój ekosystemu AI, zamiast w pierwszej kolejności płacić akcjonariuszom.
Oto kilka punktów nacisku, o których należy pamiętać:
Coraz głośniej pojawiają się pytania o zwrot z inwestycji. W miarę dojrzewania rozwoju sztucznej inteligencji rynek skupia obecnie uwagę na „biznesowym ROI”. Hiperskalownicy wydają… ale także budują. Firmy Hyperscaler (w tym Meta, główny klient Nvidii) prognozują wydatki kapitałowe na co najmniej 630 miliardów dolarów do 2026 roku, z czego większość na centra danych i procesory. Jednocześnie inwestowali w niestandardowy krzem. Akcje zostały dotknięte na tyle, że trafiły na pierwsze strony gazet. Jak podaje Barron’s, spadek wartości Nvidii 26 lutego spowodował osiągnięcie kapitalizacji rynkowej w wysokości około 259 miliardów dolarów w ciągu jednego dnia.
Głównym powodem intensyfikacji debaty jest to, że Nvidia ma już za sobą szczyt żywiołowości.
Nvidia, której zyski forward są 24,5-krotniejsze, czyli poniżej poprzedniego maksimum i poniżej wielokrotności forwardu niektórych konkurentów, wykazuje wyraźne oznaki zużycia.
To potwierdza obie strony sporu.
Byki mogą powiedzieć: „Wielkie spółki ochładzają się, podczas gdy podstawy pozostają gorące”. Sceptycy mogą powiedzieć: „Rynek zaczyna cenić Nvidię jako dojrzałego lidera technologicznego, a mniej jako gorący start-up”. Co sprawiłoby, że NVDA znów byłoby „łatwymi leadami”?
Jeśli Nvidia chce odzyskać zapasy, których „nie może zabraknąć”, jeden z następujących katalizatorów zapasów musi pojawić się ponownie.
Katalizatory ponownie otwierają się wyżej: wytyczne nadal rosną z poziomu bazowego 78 miliardów dolarów. Samo przestrzeganie wytycznych nie wystarczy. Nvidia będzie musiała pójść dalej. Marże będą musiały pozostać stałe. Dzieje się tak nawet wtedy, gdy Nvidia rozwija się na następujących platformach. Wytyczne ponownie mówią o marży brutto na poziomie 75%. Inwestorzy potrzebują dowodów na trwałe wydatki. Osoby zajmujące się hiperskalem muszą to kontynuować, zwiększając wydatki kapitałowe, a firmy muszą wykazywać mierzalny zwrot z inwestycji (ROI). Ryzyka ograniczające korzyści (świat Rollanda): Dywersyfikacja klientów przyspiesza. Niestandardowy krzem i inne akceleratory mogą rosnąć szybciej niż oczekiwano. Problemy z łańcuchem dostaw powracają w sposób, który „ogranicza” dostawy. Rolland wyraźnie zwrócił uwagę, że należy zwracać uwagę na dostępność pamięci. Rynek chce większego zwrotu z inwestycji dla akcjonariuszy, a nie większej budowy ekosystemu. Najnowsze werdykty analityków dotyczące NVDA
Oto niektóre z najbardziej znaczących ostatnich wezwań i zmian w celach mających wpływ na okno zarobkowe.
Wedbush podniósł cenę docelową do 300 dolarów z 230 dolarów i utrzymał ocenę Outperform (26 lutego). Rosenblatt podniósł cenę docelową do 300 dolarów i podtrzymał rekomendację kupuj (26 lutego). RBC Capital podniosło cenę docelową do 250 dolarów z 240 dolarów i utrzymało rekomendację Outperform (26 lutego). DA Davidson podtrzymał swoje pozytywne stanowisko, ustalając cel na poziomie 250 dolarów, nawet po wyprzedaży akcji. off.KeyBanc podtrzymał swój optymistyczny pogląd i podkreślił historię ciągłego rozwoju centrum danych. Aletheia Capital zdecydowała się na zakup od Nvidii z ceną docelową 250 dolarów przed publikacją.
Powiązane: Analityk Goldman Sachs wysyła mocny sygnał na temat Circle po spektakularnym kwartale
