Źródło obrazu: Getty Images
Wielka Brytania jest domem dla niesamowitych spółek o dochodzie pasywnym. Jedną z najbardziej imponujących jest Legal & General (LSE:LGEN), grupa świadcząca usługi finansowe FTSE 100. Obecnie (6 marca) oferuje rentowność na poziomie 8,4%, najwyższą w indeksie.
Ten poziom rentowności jest 2,5 razy wyższy niż w przypadku Footsie jako całości. Jednak wysoka rentowność może być sygnałem ostrzegawczym, że inwestorzy spodziewają się obniżki wypłat z akcji. Przyjrzyjmy się bliżej.
Dlaczego tak wysoko?
Ponieważ rentowność oblicza się na podstawie dwóch liczb (ceny akcji spółki i jej dywidendy), stosunkowo łatwo jest zobaczyć, co się dzieje. Jeśli oba czynniki wzrosną (lub spadną) o ten sam procent, wydajność pozostanie niezmieniona. Jednakże wszelkie rozbieżności i rzeczy będą zupełnie inne.
Dziesięć lat temu, w marcu 2016 r., cena akcji Legal & General wynosiła około 235 pensów, a spółka właśnie potwierdziła, że roczna dywidenda za 2015 rok wyniesie 13,4 pensów. Innymi słowy, jej akcje zyskiwały atrakcyjne 5,7%.
W ciągu ostatniej dekady cena akcji grupy wzrosła o skromne 10% do 258 pensów i zakładając, że dyrektorzy grupy dotrzymają obietnicy podwyższenia dywidendy o 2%, wypłata w 2025 roku wyniesie 21,79 pensów, czyli o prawie 52% więcej. Odpowiada to rentowności na poziomie 8,4%.
Gdyby dywidenda pozostała niezmieniona, rentowność na poziomie 5,2% nadal byłaby powyżej średniej FTSE 100, ale znacznie poniżej oferowanej obecnie.
poprawa
Patrząc w przyszłość, dyrektorzy grupy zapowiedzieli, że w ciągu najbliższych dwóch lat zamierzają zwiększać dywidendę o 2% rocznie. Jeśli tak się stanie, inwestor, który kupi dziś 1938 akcji (za cenę 5000 funtów), będzie mógł wygenerować dochód pasywny w wysokości 431 funtów w 2026 r. i 439 funtów w 2027 r. Jest to ogromny zwrot za niewiele robienia.
A reinwestując te dywidendy poprzez zakup dodatkowych akcji (technika znana jako składanie), można wygenerować jeszcze większy dochód.
Jednak sprytni inwestorzy wiedzą, że wypłaty nigdy nie są gwarantowane. Dzieje się tak dlatego, że stanowią one podział zysków pomiędzy akcjonariuszy. Jeśli zyski znajdą się pod stałą presją, dyrektorzy Legal & General prawdopodobnie obniżą dywidendę, aby pomóc zachować środki pieniężne.
Jak każdy inny podmiot mający kontakt z rynkiem akcji, grupa prawdopodobnie doświadcza obecnie dużych wahań wartości swojego portfela inwestycyjnego. Na dzień 30 czerwca 2025 r. w swoim bilansie spółka posiadała akcje i obligacje o wartości ponad 500 miliardów funtów. Potrzebuje ich, aby wygenerować środki pieniężne potrzebne do spłaty swoich zobowiązań wobec emerytów. Jednak obecny konflikt na Bliskim Wschodzie może być niezwykle szkodliwy, jeśli będzie trwał znacznie dłużej. Grupa stoi także w obliczu zwiększonej konkurencji ze strony nowych uczestników rynku i uznanych uczestników rynku.
Jednak w swojej 190-letniej historii grupa stanęła przed wieloma podobnymi wyzwaniami. A mimo to ma doskonałe osiągnięcia w zakresie zwiększania swoich płatności. Ostatni raz spadł on podczas światowego kryzysu finansowego w latach 2008-2009. Zyskuje także wiele nowych planów emerytalnych do zarządzania, a jej działalność w zakresie rent dożywotnich rozwinęła się dzięki wyższym stopom procentowym. Dodatkowo posiada dwukrotnie większe rezerwy, niż jest to wymagane prawem, co oznacza, że jest w dobrej kondycji finansowej.
Dlatego w moim ISA mam działania prawne i ogólne. Uważam, że jest to doskonała spółka dywidendowa, którą inwestorzy dochodowi mogą rozważyć dodanie do swoich portfeli.
