Jeszcze kilka dni temu Silver robił wszystko dobrze. Po odbiciu się od brutalnego spadku w styczniu i dwucyfrowym odbiciu w lutym, jeszcze 2 marca cena tego metalu przekraczała 95 dolarów. Następnie ponownie spadła z urwiska, spadając o prawie 10% w ciągu 48 godzin, przez co inwestorzy wciąż na nowo zastanawiali się, co się naprawdę dzieje.
Jednak podczas gdy inwestorzy detaliczni zostali dotknięci dwukrotnie w ciągu pięciu tygodni, duzi gracze instytucjonalni ledwo się wycofali. Docelowe ceny na koniec roku pozostają nienaruszone, historia niedoborów podaży nie uległa zmianie, a składki u dealerów fizycznych pozostają niezmienne.
Czy jest to zatem metal mający kłopoty, czy też przygotowujący się na kolejny wzrostowy ruch?
Jak srebro się tu dostało: historia trzech ruchów
Srebro osiągnęło najwyższy poziom w historii na poziomie 121,64 dolarów za uncję 29 stycznia. Następnie, w ciągu kilku godzin, wszystko się zawaliło, jak podało CNBC.
Mianowanie przez prezydenta Donalda Trumpa Kevina Warsha na prezesa Fed spowodowało wzrost kursu dolara, a w ten sam weekend CME Group podniosła wymagania dotyczące depozytów zabezpieczających dla kontraktów terminowych na srebro, wywołując kaskadę przymusowych likwidacji.
W piątek 30 stycznia kontrakty terminowe na srebro spadły o 31,4%, co było najgorszą sesją od marca 1980 r.
Więcej złota:
Złoto i srebro rosną po rekordowym spadku pokazującym sygnał techniczny Srebro, spadek złota powoduje poważny reset zasobów górniczychJ.P. Morgan zmienia docelową cenę złota na 2026 rok
Potem nastąpił powolny i wyczerpujący powrót do zdrowia. Cena srebra rosła stale przez cały luty, zyskując ponad 10% w ciągu miesiąca, gdy opadła presja na wymuszoną sprzedaż i ponownie pojawili się kupujący. Na początku marca cena srebra wzrosła z powrotem do prawie 95,85 dolarów, na krótko odrabiając większość strat.
Potem przyszła druga porażka. Według IndexBox, umocnienie dolara i ochłodzenie oczekiwań co do obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną mocno uderzyły w metale szlachetne w pierwszym tygodniu marca, powodując powrót srebra do niskich poziomów 80 dolarów, gdzie obecnie następuje konsolidacja.
To właśnie na ten spadek inwestorzy reagują w tym tygodniu.
Wall Street nie mrugnęła okiem w obliczu srebra
Pomimo całej tej zmienności przekonania instytucjonalne prawie się nie zmieniły.
JP Morgan prognozuje, że do 2026 r. cena srebra będzie wynosić średnio 81 dolarów za uncję, zauważając, że w okresach silnych napływów cena tego metalu może znacznie przekroczyć tę średnią. Deutsche Bank poszedł dalej i do końca roku wycenił 100 dolarów, argumentując, że srebro ma tendencję do osiągania lepszych wyników niż złoto w późniejszych fazach hossy na metalach.
Żaden z banków nie zmienił tych celów w drodze likwidacji. Ich wspólnym argumentem jest to, że zmienność na rynku finansowym jest oderwana od podstawowego obrazu, który się nie zmienił.
Co główne instytucje przewidują dla srebra w 2026 r. J.P. Morgan: średnio 81 dolarów rocznie, sygnalizując znaczny potencjał przekroczenia w okresach silnych napływów Deutsche Bank: 100 dolarów do końca roku, powołując się na tendencję do lepszych wyników srebra w ostatnim cyklu w stosunku do złota Citigroup: cel 150 dolarów na drugi kwartał 2026 r., wskazując na byczy popyt inwestycyjny i zacieśnienie fizycznych ośrodków dostaw poza USUBS: Byczy na fundamentach, podkreślając niedobory podaży i strukturalne zapotrzebowanie na energię słoneczną, elektronikę i elektryfikacja Deficyt podaży srebra nie zniknął daleko
Instytut Srebra prognozuje deficyt na poziomie 67 mln uncji do 2026 r., jak zauważyła Investing News Network, co będzie szóstym rokiem z rzędu, w którym rynek nie będzie w stanie wyprodukować wystarczającej ilości surowca, aby zaspokoić popyt.
Według Money Metals skumulowany deficyt w ciągu pięciu lat przekroczył 800 milionów uncji. A ponieważ, jak podaje Marketplace, około 75% srebra wydobywa się jako produkt uboczny innych metali, same wyższe ceny nie rozwiążą problemu szybko.
Kluczowe presje na podaż Utrzymanie napięcia rynku Oczekuje się, że światowa produkcja wydobywcza wzrośnie w 2026 r. zaledwie o 1% do około 820 mln uncji, czyli znacznie poniżej całkowitego rocznego zapotrzebowania. Zapasy srebra w Szanghaju spadły o prawie 90% w porównaniu z poziomami z lat 2021–2025, co znacznie zaostrzyło podaż fizyczną w Azji. Projekty objęte są harmonogramem wydawania pozwoleń na pięć lat lub dłużej, co oznacza, że w najbliższej perspektywie nie nastąpi znacząca ulga w podaży. Popyt przemysłowy na srebro utrzymuje się na najniższym poziomie.
Żadna z wahań finansowych nie miała wpływu na perspektywy popytu na srebro w przemyśle. Zastosowania przemysłowe stanowią około 60% całkowitego zużycia i odsetek ten rośnie.
Produkcja energii słonecznej, centra danych sztucznej inteligencji, pojazdy elektryczne i zaawansowana elektronika pogarszają się z roku na rok.
Warto zwrócić uwagę na pewien niuans. W sektorze energii słonecznej pojawiają się pewne oszczędności, ponieważ producenci paneli pracują nad zmniejszeniem zawartości srebra na jednostkę. Jednak nawet biorąc to pod uwagę, Silver Institute nadal spodziewa się, że popyt ze strony sektora komputerowego utrzyma się na wysokim poziomie w miarę przyspieszania budowy centrów danych i infrastruktury sztucznej inteligencji w ciągu roku.
Popyt na srebro przewyższa podaż, ponieważ Instytut Srebra przewiduje deficyt na poziomie 67 milionów uncji do 2026 roku.
Vladkk/Shutterstock
Fizyczny rynek srebra opowiada inną historię
W wyniku obu wyprzedaży rynek fizyczny zachowywał się inaczej niż rynki papierowe. W miarę sprzedaży kontraktów futures i posiadaczy funduszy ETF, premie za monety i kruszce u dealerów rosły, co oznaczało, że nabywcy końcowi wkraczali, nawet gdy pozycje lewarowane zostały zlikwidowane.
Silver Institute przewiduje, że popyt na inwestycje fizyczne wzrośnie w 2026 r. o 20% do 227 mln uncji, co stanowi najwyższy poziom od trzech lat. Zasoby produktów będących przedmiotem obrotu giełdowego utrzymują się na rekordowym poziomie nawet po niedawnym odpływie kapitału, co sugeruje, że przekonania instytucjonalne nie uległy zmianie.
Ta różnica między sprzedażą papieru a zakupem fizycznym jest rodzajem sygnału, który profesjonaliści uważnie obserwują w punktach zwrotnych.
Co musi się zmienić, aby srebro odrodziło się?
Srebro konsoliduje się w okolicach 80 dolarów, przy czym 80 i 90 dolarów to dwa poziomy obserwowane przez traderów. Utrzymanie się powyżej 80 dolarów utrzymuje długoterminową strukturę w nienaruszonym stanie. Odbicie 90 dolarów oznaczałoby, że możliwa jest kolejna tendencja do powrotu do maksimów z początku marca.
Największe znaczenie mają dwie zmienne: dolar i oczekiwania co do stóp procentowych Fed. Rynki wyceniają około 0,6% łagodzenia polityki pieniężnej do końca roku, podaje Trading Economics. Wszelkie zmiany zwiększające prawdopodobieństwo cięć eliminują główny wiatr przeciwny.
Według Silver Institute siły strukturalne stojące za historycznymi szczytami srebra utrzymują się na stałym poziomie i, jak zauważył analityk CMC Markets Christopher Forbes, zwyżkowy trend pozostaje nienaruszony dla inwestorów chcących spojrzeć poza krótkoterminowe szumy, podało CNBC.
Zmienność była realna. Jednak dla większości analityków obserwujących ten rynek szersza historia nie uległa zmianie.
Powiązane: Bank of America odnawia docelową cenę akcji srebra na rok 2026
