Źródło obrazu: Getty Images
W zeszłym tygodniu brytyjska giełda notowała spadki w związku z rosnącymi napięciami na Bliskim Wschodzie. Jest to zrozumiałe, ale myślę, że niektóre akcje brytyjskich spółek zostały objęte wyprzedażą, mimo że w rzeczywistości nie odczuły one tak negatywnych skutków.
W rezultacie niektóre zaczynają wyglądać bardzo tanio. Czy już czas rozważyć zakup?
Sektor w centrum uwagi
Pierwszą z nich jest Grupa Pollen Street (LSE:POLN). Tylko w ciągu ostatniego miesiąca spółka zarządzająca inwestycjami alternatywnymi odnotowała spadek ceny akcji o 18%. Jednak w ciągu ostatniego roku wzrosła ona o 5%.
Spadek wynika częściowo z obaw związanych z funduszami private equity i prywatnymi funduszami kredytowymi. Biorąc pod uwagę obecną zmienność rynków, ludzie trochę boją się rynków prywatnych, na których płynność nie jest tak wysoka. Mam na myśli to, że trudniej jest sprzedać udziały w prywatnej spółce lub odzyskać prywatną pożyczkę, niż gdyby była ona notowana na giełdzie.
Nie uważam jednak, że jest to zasadniczy problem długoterminowy. Pollen Street w dalszym ciągu osiąga dobre wyniki w swoich strategiach inwestycyjnych. Ostatnia aktualizacja firmy z listopada wykazała, że łączna wartość zarządzanych aktywów osiągnęła 6,7 miliarda funtów, co oznacza wzrost o 32% w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku.
Przy wskaźniku ceny do zysku na poziomie 9,54 krótkoterminowy ruch niedźwiedzi zepchnął akcje spółki do niskich poziomów. Jest znacznie poniżej średniego wskaźnika FTSE 250.
Wygląda na poważnie niedowartościowany fakt, że ubiegłomiesięczny spadek nie pokrywa się z trajektorią wzrostu spółki. W rezultacie wydaje mi się, że spadek ten wynika bardziej z ogólnej obaw inwestorów niż z czegoś poważniejszego. Oczywiście istnieje ryzyko, że strach się pogłębi, co może skutkować kolejnym raportem o wynikach, w którym szczegółowo będzie wyszczególniony spadek zarządzanych aktywów, co wpłynie na rentowność.
Odbuduj reputację marki
Następny w kolejce jest WH Smith (LSE:SMWH). W ciągu ostatniego miesiąca akcje spadły o 15%, co oznacza, że łączny spadek w ciągu ostatniego roku wyniósł 45%.
Prawdą jest, że ubiegłotygodniowy spadek wynikał z obaw na Bliskim Wschodzie. Aktualizacja handlowa z zeszłego tygodnia mówiła o tym, jak są świadomi „wpływu, jaki ma to na liczbę pasażerów na naszych kluczowych rynkach”. Dodatkowo szersza miara z zeszłego roku świadczy o problemach księgowych, które pojawiły się w sierpniu ubiegłego roku. Pozostaje to ciągłym ryzykiem dla reputacji.
Jednak ubiegłotygodniowy spadek spowodował, że akcje spółek osiągnęły najniższy poziom od ponad dekady. Kiedy cofam się o krok, myślę, że dzięki temu akcje wyglądają na bardzo tanie.
Nie spodziewam się, aby konflikt na Bliskim Wschodzie trwał długo. Powinno to działać tak, aby zminimalizować wpływ na przychody spółki. Czy rentowność spadnie o 15% w wyniku trwającego od kilku tygodni konfliktu? Nie sądzę, co sprawia, że 15% zmiana ceny akcji wydaje się nieco przesadzona.
Co więcej, większość załamań, które miały miejsce latem ubiegłego roku, nie wynikała z pogarszającej się sytuacji biznesowej, ale raczej z problemów ze sprawozdawczością finansową. Jeżeli firmie uda się przezwyciężyć ten problem i wykazać, że wdrożono więcej kontroli, zapasy powinny być w stanie odbudować. W rezultacie uważam, że zarówno Pollen Street, jak i WH Smith są obecnie warte rozważenia jako potencjalnie tanie zakupy.
