Źródło obrazu: BT Group plc
Cena akcji BT (LSE:BT.A) to jeden z największych sukcesów ostatnich czasów na indeksie FTSE 100. Gigant telekomunikacyjny, który w ciągu ostatniego roku wzrósł o 28%, osiągnął lepsze wyniki niż szerszy indeks największych spółek, który wzrósł w tym okresie o 21%.
Pytanie brzmi: czy akcje BT mogą w dalszym ciągu zapewniać spektakularne zyski? Jeden ze szczególnie optymistycznych synoptyków spodziewa się, że w przyszłym roku osiągną one poziom 300 pensów. To o 45% więcej niż obecnie.
Warto zauważyć, że prognoza ta jest sprzeczna z szerszą opinią brokerów. Średnia 12-miesięczna cena docelowa wśród 15 analityków wynosi 203,1 p. To nieco poniżej obecnego poziomu 205 pensów. Jakie są zatem szanse, że cena akcji BT osiągnie magiczną granicę 300 pensów lub utrzyma się na obecnym poziomie?
Zwiększenie gotówki
Moim zdaniem istnieją cztery możliwe katalizatory wzrostu w ciągu przyszłego roku. Jednym z nich jest znacząca poprawa przepływów pieniężnych w związku z kontynuacją ambitnego planu racjonalizacji i spadkiem wydatków kapitałowych.
Celem firmy jest osiągnięcie oszczędności w wysokości 3 miliardów funtów poprzez takie działania, jak znaczna redukcja miejsc pracy i przejście klientów na 5G i produkty szerokopasmowe światłowodowe z korzystniejszymi marżami. Dotychczas zebrano 1,2 miliarda funtów, co wskazuje, że jeszcze wiele przed nami.
Jeśli chodzi o wydatki inwestycyjne, firma BT jest na dobrej drodze do podłączenia do końca tego roku 25 milionów obiektów do swojego pełnego światłowodowego łącza szerokopasmowego. To nie będzie koniec strategii ekspansji: „do końca dekady” planuje mieć 30 milionów podłączonych nieruchomości. Oczekuje się jednak, że wydatki po 2026 r. gwałtownie spadną, co może mieć kilka ważnych pozytywów.
Więcej katalizatorów cenowych
Po pierwsze, powinno pomóc spółce zmniejszyć ogromne zadłużenie netto. W grudniu miał w księgach 20,8 miliarda funtów. Niepokój związany z tymi długami od dawna niepokoił inwestorów, więc oznaki rozwiązania tej kwestii mogą dodatkowo znacząco zwiększyć cenę akcji firmy BT.
Wzrost przepływów pieniężnych może również skutkować dalszym podwyższeniem dywidend i wykupem akcji własnych, co mogłoby zwiększyć przyczepność akcji spółki. Większa ilość gotówki pomoże także spółce zaradzić ogromnemu deficytowi emerytalnemu i zapewni jej więcej kapitału na inwestycje we wzrost.
Ostatnią rzeczą, jakiej może potrzebować firma BT, aby cena jej akcji wzrosła o 45%, jest poprawa sytuacji w brytyjskiej gospodarce. Przychody w dalszym ciągu spadają (spadek o 4% w czwartym kwartale), ale poprawa warunków może zwiększyć sprzedaż.
Więc w czym problem?
Problem polega na tym, że firma BT stoi przed wieloma wyzwaniami, jeśli chodzi o odzyskanie przychodów. I nie dzieje się tak tylko ze względu na słabe perspektywy wzrostu w Wielkiej Brytanii, które stają się coraz bardziej niejasne w miarę trwania wojny na Bliskim Wschodzie.
Gigant telekomunikacyjny stoi także w obliczu znacznej presji konkurencyjnej, która szkodzi zarówno przychodom, jak i marżom. Nawet jeśli warunki gospodarcze się poprawią, może mieć trudności ze zwiększeniem zysków, ponieważ konkurenci obniżają ceny i rozszerzają swoje usługi.
Warto też pamiętać, że akcje BT na obecnych poziomach nie wyglądają tanio. Terminowy wskaźnik ceny do zysków (P/E) spółki wynosi 11,6 razy, powyżej długoterminowej średniej wynoszącej 8 do 9. Czy to oznacza, że jest kosztowna, biorąc pod uwagę ryzyko, na jakie jest narażona? Myślę, że tak, a to może ograniczyć szanse na dalsze podwyżki cen.
