Źródło obrazu: Getty Images
Wczoraj (11 marca) cena akcji Legal & General (LSE: LGEN) spadła o nieco ponad 6%. Dzień zakończył się ceną 242 pensów, około 14% poniżej maksimów z 2026 roku.
Czy jest tu szansa przy spadku ceny akcji i wzroście stopy dywidendy? Porozmawiajmy.
Zestawienie wyników za 2025 rok
Do wczorajszego spadku cen akcji przyczyniły się wyniki roczne ubezpieczyciela za 2025 rok. Nie były tragiczne, jednak były pewne słabe punkty.
Jednym z problemów był fakt, że podstawowy zysk operacyjny był nieco niższy od szacunków. Wyniósł on 1,62 miliarda funtów, co oznacza wzrost o 6% rok do roku, ale poniżej konsensusu prognozowanego na poziomie 1,65 miliarda funtów.
Kolejną kwestią był fakt, że wskaźnik pokrycia Solvency II za cały rok wyniósł 210% w porównaniu do oczekiwanych 219% i 232% w roku poprzednim. Wskaźnik ten zasadniczo służy ocenie kondycji finansowej firmy ubezpieczeniowej, zatem nie jest idealnie, gdyby spadał (wydaje się, że firma obecnie dąży do osiągnięcia wskaźnika na poziomie 160–190% w perspektywie średnioterminowej).
Jeśli chodzi o dywidendę, wzrosła ona o 2% do 21,79 pensów. Wzrost jest dobrą rzeczą dla inwestorów, jednak problem polega na tym, że podstawowy zysk operacyjny na akcję (EPS) za 2025 r. wyniósł zaledwie 20,93 pensów.
Innymi słowy, zyski nie pokrywają już wypłaty dywidendy. Sugeruje to, że wypłata dywidendy może nie być trwała.
Warto zauważyć, że spółka w wynikach ogłosiła wykup akcji za 1,2 miliarda funtów. Może to potencjalnie pomóc w zwiększeniu zysku na akcję w przyszłości.
Szansa inwestycyjna?
Jeśli chodzi o to, czy warto rozważyć tę akcję na obecnym poziomie, myślę, że prawdopodobnie tak jest, jeśli inwestor szuka dochodu.
Przy obecnym kursie akcji wyglądają dość tanio. Biorąc pod uwagę powyższe dane o zyskach, mamy wskaźnik ceny do zysku (P/E) na poziomie 11,6.
Jeśli chodzi o stopę dywidendy, to obecnie wynosi ona około 9% w ujęciu rocznym. To z pewnością atrakcyjne.
Tymczasem z perspektywy długoterminowej spółka wydaje się być dobrze przygotowana do dalszego wzrostu. Wraz ze wzrostem zapotrzebowania na inwestycje długoterminowe i dochody emerytalne, jesteś na dobrej pozycji.
Ale przy tym działaniu istnieje sporo zagrożeń, które należy wziąć pod uwagę. Na początek istnieje ryzyko obniżki dywidendy w pewnym momencie.
Ponieważ zarobki nie pokrywają wypłaty, nie stawiałbym na to, że rentowność pozostanie wysoka na zawsze. Należy pamiętać, że obniżka dywidendy może mieć wpływ na cenę akcji.
Kolejnym ryzykiem, które należy wziąć pod uwagę, jest kryzys na giełdzie. Ponieważ spółka generuje większość swoich przychodów z zarządzanych aktywów, gwałtowny spadek notowań na giełdach może zagrozić jej zyskom.
Potencjalnie istnieje również pewne ryzyko po stronie rynku prywatnego (w ostatnich latach dział Legal & General zwiększał swoją ekspozycję w tym obszarze). Ostatnio pojawiły się pewne oznaki napięć w prywatnej przestrzeni kredytowej i nie możemy wykluczyć w tym zakresie pewnych problemów, takich jak niespłacanie kredytów lub znaczne spłaty inwestorów.
Biorąc pod uwagę ryzyko, wielkość pozycji będzie tutaj istotna. To nie są akcje, które będę gromadził do swojego portfela.
