Dzień dobry. Według doniesień Elon Musk przygotowuje pierwszą letnią ofertę publiczną nowo rozbudowanej SpaceX, która może zmienić granice tego, jak „duże” wygląda na rynkach publicznych, a dyrektorzy finansowi będą chcieli zwrócić na to uwagę.
„Aby uzasadnić kapitalizację rynkową na poziomie 1,5 biliona dolarów po pierwszej ofercie publicznej, SpaceX musiałoby zarabiać więcej niż Berkshire Hathaway. Oto dlaczego jest to mało prawdopodobne” – czytamy w artykule w „Fortune” mojego kolegi Shawna Tully’ego. Przy docelowej pierwotnej podwyżce na poziomie 50 miliardów dolarów i wycenie na 1,5 biliona dolarów, transakcja dorównałaby jedynie Saudi Aramco pod względem kapitalizacji rynkowej i przewyższyłaby debiut Alibaby, ale odbiega od fragmentarycznych sprawozdań finansowych i w dużej mierze nieskonsolidowanych ujawnień, pisze Tully. SpaceX odnotowało w ubiegłym roku około 15 miliardów dolarów przychodów i około 8 miliardów dolarów EBITDA, ale doniesienia medialne wskazują na stratę 2,4 miliarda dolarów w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy 2025 roku, do czego należy jeszcze dodać amortyzację i odsetki, co sugeruje niewielki lub żaden zysk według GAAP z pierwszej oferty publicznej.
Tully wyjaśnia czytelnikom niewygodną implikację: za 1,5 biliona dolarów inwestorzy nie kupują zysków, ale raczej historię wzrostu wymagającą ogromnego kapitału, którego rynek końcowy wciąż jest w fazie tworzenia.
Dla dyrektorów finansowych artykuł staje się studium przypadku pokazującym, jak daleko można naciągnąć wyceny, „duchy” zysków i założenia dotyczące intensywności kapitału, zanim inwestorzy z hossy w ogóle wyznaczą granicę. Rodzi to również pytanie: jeśli inwestorzy publiczni zgodzą się na warunki Muska, czy zresetuje on normy wyceny i ambicje w zakresie pozyskiwania kapitału w przestrzeni kosmicznej, sztucznej inteligencji i infrastrukturze, zmuszając dyrektorów finansowych jednorożców i mega-kapitałów do ponownego rozważenia własnych IPO lub matematyki dotyczącej instrumentów pochodnych?
Artykuł Tully’ego szczegółowo opisuje liczby stojące za celem wynoszącym 1,5 biliona dolarów. Artykuł możesz przeczytać tutaj.
Tabela liderów
Jak wynika z dokumentów SEC, Saqib Baig został mianowany tymczasowym dyrektorem finansowym Peloton Interactive, Inc. z dniem 27 marca, zastępując Liz Coddington, która, zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami, ustępuje ze stanowiska, aby skorzystać z możliwości zewnętrznych. Baig pełni funkcję głównego księgowego firmy od listopada 2022 r., a od sierpnia 2025 r. jest także dyrektorem finansowym komercyjnej jednostki biznesowej firmy. Przed dołączeniem do Peloton Baig był kontrolerem ds. ryzyka księgowego, wyceny i sprawozdawczości finansowej w Meta Platforms, Inc.
Asaf Alperovitz został mianowany dyrektorem finansowym ICL Group Ltd. (NYSE: ICL), globalnej firmy specjalizującej się w minerałach, ze skutkiem od 15 czerwca, zastępując odchodzącego na emeryturę Avirama Lahava. Alperovitz ma ponad dwudziestoletnie doświadczenie w finansach wyższego szczebla. Obecnie pełni funkcję dyrektora finansowego SolarEdge Technologies, a wcześniej zajmował stanowiska dyrektora finansowego w Delta Galil Industries, Syneron Candela i innych firmach, a także pełnił funkcję dyrektora generalnego Allmed Solutions.
co za rzecz
Jak wynika z najnowszego raportu S&P Global US Business Outlook opublikowanego w środę, zaufanie wśród amerykańskich firm z sektora prywatnego poprawiło się w lutym.
Ogólnie rzecz biorąc, firmy spodziewają się wzrostu aktywności w stosunku do obecnego poziomu. Poprawiły się także prognozy zysków i inwestycji w porównaniu do października 2025 r. Oczekiwania dotyczące zatrudnienia są jednak bardziej ostrożne niż pod koniec ubiegłego roku, a firmy spodziewają się istotnego wzrostu kosztów rzeczowych.
Wielu respondentów stwierdziło, że pozyskiwanie nowych klientów i wprowadzanie nowych produktów to ważne czynniki wspierające ich perspektywy. Jednocześnie przedsiębiorstwa zgłaszały wyzwania, jakie stwarzają cła i duża konkurencja na rynku. Zauważyli także, że obecna niepewność gospodarcza i polityczna może w dalszym ciągu ciążyć na amerykańskim sektorze prywatnym.
Badanie obejmuje dwa sektory: produkcyjny i usługowy. Zaufanie najbardziej poprawiło się wśród firm produkcyjnych. Saldo netto producentów towarów oczekujących wzrostu aktywności gospodarczej wzrosło do +50%, co oznacza gwałtowny wzrost od października i najwyższy poziom od czterech lat.
Nie zmieniły się natomiast nastroje wśród firm z sektora usług. Saldo netto pozostało na poziomie +29%, na poziomie z poprzedniego okresu badania, a poniżej typowego poziomu obserwowanego od czasu pandemii.
Sondaż przeprowadzono między 10 a 24 lutego, przed konfliktem Stanów Zjednoczonych i Izraela z Iranem. W rezultacie ustalenia nie odzwierciedlają żadnego potencjalnego wpływu tego rozwoju.
Idąc głębiej
Forum Innowacji z listy Fortune 500 zgromadzi w dniach 16 i 17 listopada w Detroit dyrektorów z listy Fortune 500, urzędników odpowiedzialnych za politykę USA, wybitnych założycieli i liderów, aby pomóc w kształtowaniu przyszłości amerykańskiej gospodarki.
Misja: Szczera rozmowa o roli kapitalizmu i konkurencji w Ameryce, od rozwoju technologii i tworzenia miejsc pracy po rewitalizację społeczności i przesuwanie rynków. Firmy z listy Fortune 500 odbudowują swoją zdolność do przeciwstawienia się zakłóceniom i wytyczają drogę do nowej ery industrializacji napędzanej pomysłowością technologiczną.
usłyszał
„Zespół, który za kulisami pomaga mi zarządzać moimi dniami, to najsilniejsza sieć wsparcia, o jaką mogę prosić. Ich pomoc i wsparcie mnie zakotwiczają i stanowią mój fundament”.
— Maria Ferraro, dyrektor finansowa oraz dyrektor ds. integracji i różnorodności w Siemens Energy, napisała w tym tygodniu w poście na LinkedIn.
