Źródło obrazu: Getty Images
Wojna w Iranie może wydawać się odległa od głównych ulic Wielkiej Brytanii, ale posiadacze akcji Greggs (LSE:GRG) odczuli jej wpływ.
W ciągu ostatnich 10 dni akcje FTSE 250 spadły o kolejne 7,1%, co oznaczałoby stratę około 350 funtów w przypadku inwestycji o wartości pięciu tysięcy dolarów.
Oczywiście, na ustach wszystkich jest teraz słowo „inflacja”. Jeśli koszty energii pozostaną wysokie, co jest możliwe, jeśli konflikt z Iranem przeciągnie się na lato, Greggs odczuje straty ze względu na koszty pieczenia, chłodzenia i transportu związane z jego działalnością.
Co więcej, jeśli znużeni inflacją klienci zacisną pasa, może nastąpić efekt domina na sprzedaż. W tym tygodniu średnia cena litra benzyny po raz pierwszy od prawie dwóch lat przekroczyła 150 pensów. W oczekiwaniu na wyższe stopy procentowe rosną oprocentowanie kredytów hipotecznych.
W ostatnich latach firma Greggs dodała kilka pensów do cen swoich bułek i pasztetów, aby zrównoważyć wyższe koszty, ma jednak propozycję wartości, którą należy chronić. Ponowne podniesienie cen może spowodować skierowanie klientów gdzie indziej (lub pracownicy mogą skorzystać z suchego prowiantu na lunch).
Firma określiła rok 2025 jako „trudny rynek”. W tym roku może być jeszcze trudniej.
Czy zatem, biorąc pod uwagę tę szczerze przerażającą sytuację, Greggs jest obecnie produktem, którego należy unikać za wszelką cenę?
Myślenie długoterminowe
Odpowiedź zależy od harmonogramu inwestora. Patrząc na nadchodzące miesiące, perspektywy dla Greggsa nie wyglądają zbyt dobrze.
Nie różni się to jednak od sytuacji wielu firm skierowanych do konsumentów, w tym JD Sports Fashion, Domino’s Pizza i JD Wetherspoon. Wszystkie cierpią z powodu słabych wydatków konsumenckich i wyższych kosztów operacyjnych.
Jednak z przeciwnej perspektywy może to być dobry moment na rozważenie długoterminowej inwestycji w Greggs. Bo choć krótkoterminowa wydaje się niestabilna, to jest o wiele bezpieczniejsza niż dla wielu rywali, którzy zamykają i ograniczają swoją działalność.
Na przykład znajdująca się w trudnej sytuacji sieć piekarni Cooplands w ostatnich latach zmniejszała swoją wielkość, a piekarz The Crusty Cob z Exeter zamknął w zeszłym roku swoje dziewięć sklepów. A do końca 2025 roku zniknie 68 restauracji Pizza Hut (Greggs sprzedaje pizzę).
W miarę pogarszania się sytuacji spodziewam się, że większa konkurencja przestanie działać. Jednak w miarę jak rywale uderzają w mur, oczekuje się, że w nadchodzących latach liczba lokalizacji Greggs wzrośnie do ponad 3000.
Do połowy 2027 r. zostaną otwarte dwa nowe, najnowocześniejsze obiekty, które umożliwią ekspansję i będą wyposażone w większą automatyzację w celu zwiększenia wydajności. Oczekuje się, że do tego czasu przepływy pieniężne znacznie się poprawią, co będzie sprzyjać dywidendom i ewentualnemu wykupowi akcji własnych.
Podobnie jak Wetherspoons, inwestorzy skupiają się na wyzwaniach krótkoterminowych. Istnieje jednak wyraźna możliwość, że firmy te będą w dalszym ciągu zwiększać udział w rynku i w ciągu kilku lat staną się znacznie silniejsze (i bardziej rentowne).
Dochód pasywny
Po ostatnim wycofaniu stopa dywidendy w terminie forward wynosi 4,5%. Zatem oferuje przyzwoity dochód, zakładając, że Greggs zapłaci, a ma w tym doskonałe doświadczenie.
Tymczasem terminowy wskaźnik ceny do zysku wynosi nieco poniżej 12, podczas gdy średnia z 10 lat wynosi 21. Biorąc pod uwagę, że Greggs czerpie korzyści z fantastycznej marki i silnej pozycji rynkowej, a także w związku z większą liczbą otwarć sklepów, uważam tę wycenę za atrakcyjną.
Biorąc to wszystko pod uwagę, uważam, że warto zainteresować się Greggsem poniżej 15 funtów za akcję.
