Po ostatnim rajdzie Bitcoin odrobił straty i utrzymał się powyżej regionu 75 000 dolarów, ale dane dotyczące instrumentów pochodnych pokazują, że wzrostowi brakuje szerokiego przekonania.
Bitcoin ma problemy z wiarygodnością
Bloomberg twierdzi, że Bitcoin ma obecnie problem z wiarygodnością. Stopy finansowania kontraktów terminowych typu „perpetual futures” pozostają ujemne od około półtora miesiąca, co oznacza, że inwestorzy stosujący dźwignię finansową nadal płacą za utrzymywanie pozycji krótkiej, nawet gdy ceny spot nadal rosną.
Ten podział jest jednym z największych w tym roku pomiędzy akcją cen spot a pozycją inwestorów na instrumentach pochodnych. Bitcoin wzrósł o około 14% w porównaniu z kwietniowymi minimami, dzięki nowym napływom do notowanych na giełdzie w USA funduszy ETF i nowej akumulacji przez MicroStrategy, firmę skarbową Bitcoin Michaela Saylora.
Powiązane lektury
Ta rozbieżność pomiędzy pozycjonowaniem a ceną rzadko trwa długo i zazwyczaj kończy się dla kogoś brutalnie. Kiedy Bitcoin nadal rośnie, inwestorzy, którzy dokonują krótkiej transakcji, ponoszą straty i mogą być zmuszeni do pośpiechu i odkupienia swoich pozycji, generując nagły, samonapędzający się skok zwany krótkim ściskaniem. Im dłużej trwa ta konfrontacja, tym gwałtowniejszy może być ostateczny odwrót.
Stopa finansowania BTC ważona OI. Źródło: Bloomberg.
Dane przedstawione przez Bloomberg pokazują, że napływ netto do notowanych w USA spotowych funduszy ETF Bitcoin osiągnął w tym tygodniu jak dotąd około 332 milionów dolarów, a tylko w czwartek dodano około 26 milionów dolarów. W piątek o 8 rano w Londynie Bitcoin przechodził z rąk do rąk w pobliżu poziomu 75 000 dolarów.
Była to jedna z najdłuższych serii niedźwiedziego finansowania od okresu po kapitulacji FTX pod koniec 2022 r., kiedy to nastroje również osłabły.
Ryzyko krótkoterminowe
Vetle Lunde, szef działu badań w K33, powiedział Bloombergowi, że „handlowcy aktywnie budują krótkie pozycje i obstawiają przed wybiciem, tworząc warunki, w których prawdopodobieństwo krótkiej pozycji staje się bardziej prawdopodobne, jeśli utrzyma się dynamika byków”.
Obecna struktura wygląda jak konfiguracja podręcznikowa. Ujemne finansowanie pokazuje, że krótka sprzedaż nadal dominuje w dźwigni finansowej i płaci za utrzymanie się w handlu, nawet gdy Bitcoin nadal rośnie. Ta powolność oznacza, że wiele z tych spodenek jest już pod wodą, ale jeszcze nie skapitulowało, przez co są bezbronni. Jednocześnie płynność transakcji spot wydaje się ograniczona, więc każdy gwałtowny ruch może szybko wpłynąć na instrumenty pochodne i przekształcić się w gwałtowne kaskadowe zaciśnięcie.
Bloomberg wyjaśnia, że tło dla ciężkich krótkich pozycji wydaje się jeszcze bardziej kruche, biorąc pod uwagę falę katalizatorów wzrostów uderzających w rynek w tym samym czasie, z których każdy może wywołać tego rodzaju wstrząs, który wypchnie niedźwiedzie z ich pozycji.
Płynne ożywienie Bitcoina?
Firma MicroStrategy ujawniła dwa zakupy o łącznej wartości 2,6 miliarda dolarów dokonane zaledwie w ciągu ostatnich dwóch tygodni, co według starszego tradera instrumentów pochodnych FalconX, Bohana Jianga, pomogło utrzymać ceny. Co więcej, Charles Schwab ujawnił plany wdrożenia w tym roku spotowego handlu kryptowalutami i przedstawił pomysł, że klienci mogliby przeznaczyć do 8,8% swoich portfeli na Bitcoin. Wskazuje to, ile nowego popytu może jeszcze poczekać.
Tylko w ciągu ostatniego tygodnia notowane w USA fundusze ETF na Bitcoin zebrały ponad 800 milionów dolarów, przechodząc od odpływów obserwowanych na początku roku do silnego popytu netto. Każdy nowy etap zakupów w funduszach ETF powoduje wzrost cen i sprawia, że dla krótkich sprzedawców droższe jest utrzymywanie się w stratnych transakcjach, co zwiększa presję wywieraną na rynek instrumentów pochodnych, która od tygodni po cichu narasta.
Powiązane lektury
Według Bloomberga niedźwiedzi inwestorzy nadal mogą wyjść na prowadzenie, jeśli ostatnie odbicie w końcu się załamie. Dane Deribit pokazują, że biura opcji płacą za ochronę przed spadkami, przy znaczących otwartych zainteresowaniach skupionych w kontraktach sprzedaży w okolicach cen wykonania wynoszących 60 000 i 50 000 dolarów. Nazwali to miękkim ożywieniem.
Laurens Fraussen, analityk badawczy w Kaiko, uważa, że Bitcoin może zobaczyć rajd, który z pewnością „zaskoczy niektórych ludzi”. Fraussen twierdzi, że przebicie powyżej 76 000 dolarów może spowodować, że BTC wzrośnie w kierunku 85 000 dolarów.
W chwili pisania tego tekstu cena BTC na wykresie dziennym wynosi prawie 76 000 dolarów. Źródło: BTCUSDT na Tradingview.
Zdjęcie na okładce z Perplexity. Wykres BTCUSDT według Tradingview.
