Źródło obrazu: Getty Images
Associated British Foods (LSE: ABF) to najlepsze akcje FTSE 100 akcji dzisiaj (10 września) po tym, jak grupa opublikowała aktualizację komercyjną w drugim sześciu miesiącach bieżącego roku budżetowego, który zakończy się 13 września (H2 25).
Chociaż dyrektor wykonawczy grupy był „zadowolony” z wyników, powiedział, że rynek był „trudny” i „charakteryzował się ostrożnością konsumenta, globalną niepewnością i inflacją”.
Grupa ma dwie różne jednostki biznesowe. Jeden obejmuje Primark, detalistę mody o niskim poziomie, a drugi rozumie swoje firmy spożywcze, składniki i cukier.
Handel Wielkiej Brytanii w Primark został opisany jako „ulepszony” i odnotowano „silny wzrost sprzedaży” dla Stanów Zjednoczonych. Przeciwnie, powiedziano, że Europa jest „bardziej miękka”.
Dział żywności grupy był zgodny z oczekiwaniami.
Czytając to, trudno zrozumieć, dlaczego cena akcji spadła. Ale bliższe spojrzenie ujawnia szereg problemów, które wydają się wystraszyć inwestorów.
Gorzki smak
W większości problemów jest to jego biznes cukru, który obejmuje srebrną łyżkę.
W drugiej połowie roku sprzedaż i rentowność znacznie spadły w Wielkiej Brytanii i Hiszpanii z powodu najniższych cen cukru europejskiego i najwyższych kosztów buraków. W rezultacie prawdopodobne jest, że skorygowane przyrosty operacyjne całego roku są zbliżone do równowagi (eliminowanie wpływu ważnego zamknięcia zakładu), a sprzedaż będzie o 10% niższa.
Restrukturyzacja spowodowała pogorszenie 200 milionów funtów, które obejmuje 50 milionów funtów kosztów gotówkowych, które zostaną rozdzielone w 2025 i 2026 r.
A wynik jest nieco ponury. Grupa zabezpieczyła niższe ceny buraków poprzez długoterminowe umowy, ale ceny cukru pozostają niższe niż oczekiwano.
Tani, ale nie tak wesoły
Jeśli chodzi o Primark, podobna sprzedaż w H2 25 prawie na końcu jest o 2% niższa w porównaniu z tym samym okresem w 2024 r.. Mimo to w Wielkiej Brytanii i Irlandii udało się poprawić swój udział w rynku z 6,6% do 6,8%.
W 2024 r. Sprzedawca reprezentował 47,2% dochodów grupy i przyczynił się 55,6% do skorygowanych zysków operacyjnych.
Jeśli chodzi o przytulanie Internetu, Primark pozostał za większością swoich rywali. Jednak jego usługa „Click and Collection” działa teraz we wszystkich 187 brytyjskich sklepach.
Grupa planuje również rozszerzyć się na Bliski Wschód z partnerem franczyzowym. Jego pierwszy sklep zostanie otwarty w Kuwejcie w październiku.
Ostateczne myśli
Były to burzliwe 12 miesięcy za cenę akcji grupowych. Przed dzisiejszą jesienią zapasy zmieniały ręce o nieznacznie więcej niż we wrześniu 2024 r. Jednak akcja jest teraz o 20% poniżej maksimum 52 tygodni.
Zaletą tego jest to, że nowi inwestorzy mogą cieszyć się rentownością 4,6%. Oczywiście nie ma gwarancji, jeśli chodzi o dywidendy.
Pomimo reakcji na aktualizację komercyjną, Shore Capital pozostaje pozytywny. Powiedział: „Kiedy gwiazdy wyrównują podziały ABF, jest to bardzo przekonujący podmiot z zysków, generowania gotówki i perspektyw zwrotu”.
Niestety nie jest dla mnie jasne, gdy gwiazdy przechodzą na bardziej sprzyjające pozycje. Na tej podstawie wolałbym poczekać, aż wyniki całego roku grupy zostaną ogłoszone 4 listopada przed wizytą w sprawie inwestycyjnej.
