Źródło obrazu: Getty Images
To dziwny świat. Akcje FTSE 100 notowane są blisko najwyższych poziomów w historii. A jednak brytyjska gospodarka zwalnia, inflacja rośnie, a większość ekonomistów spodziewa się podwyżki podatków w listopadowym budżecie.
Część tej pozornej sprzeczności można wyjaśnić międzynarodową koncentracją największych brytyjskich spółek notowanych na giełdzie. Szacuje się, że około 80% ich dochodów osiągane jest za granicą, co oznacza, że są mniej uzależnieni od krajowej gospodarki. OECD uważa jednak, że wzrost PKB w wielu krajach zachodnich prawdopodobnie spowolni w nadchodzącym roku.
Źródło: Tymczasowa prognoza gospodarcza OECD i Prognoza gospodarcza OECD
Niepokojące jest również to, że Bank Anglii ostrzegł, że „wyceny giełdowe wydają się zawyżone”, szczególnie w sektorze sztucznej inteligencji (AI). Ostrzega, że istnieją podobieństwa z bańką internetową. I wiemy, jak to się skończyło! Ucierpiał nawet indeks FTSE 100, charakteryzujący się brakiem spółek technologicznych. Na koniec 1999 r. wskaźnik ten wynosił 6930. Do marca 2003 roku spadł poniżej 4000.
Bezpieczna przystań?
Jedną z dostępnych opcji jest rozważenie zakupu udziałów w spółkach spoza branży technologicznej, takich jak Fresnillo (LSE:FRES), największa na świecie firma wydobywająca srebro i czołowy producent złota. Obsługuje osiem kopalń w Meksyku i prowadzi inne projekty poszukiwawcze. Co ważne, poziom jego zasobów („kwantyfikowanego, zmierzonego, wskazanego i wywnioskowanego” złota i srebra) od końca 2020 r. utrzymuje się praktycznie na tym samym poziomie.
Źródło: Raport roczny Fresnillo 2024
Górnictwo to prawdopodobnie najtrudniejsza branża do przetrwania z operacyjnego punktu widzenia. Produkcja może zostać zakłócona z różnych powodów, w tym z wypadków, ulewnych opadów i nieoczekiwanych działań przemysłowych. Trudno też dokładnie określić, jakie przychody wygeneruje kopalnia z wydobycia, gdyż ceny spotowe ustalane są przez rynki światowe.
Jednakże obecna niepewność gospodarcza powoduje wzrost cen metali szlachetnych. Srebro właśnie osiągnęło nowy rekord wszechczasów. Wartość złota po raz pierwszy w historii przekracza 4000 dolarów. Obydwa wskaźniki zaczęły rosnąć podczas pandemii i od tego czasu stale rosną.
Co zrozumiałe, pomaga to Fresnillo w osiąganiu wyników finansowych i kapitalizacji rynkowej. Jej akcje zmieniają obecnie właścicieli o 79% więcej niż w październiku 2020 r.
Co dalej?
Jednak ceny złota i srebra mogą być zmienne. I nie zawsze były one tak wysokie. Dziesięć lat temu były one o około jedną czwartą tego, czym są dzisiaj. W tamtym czasie cena akcji Fresnillo była o około 70% niższa.
Część ekonomistów przewiduje dalszy wzrost cen (zwłaszcza złota). Za kluczowy czynnik uważa się zwiększony popyt ze strony banków centralnych.
Jednak nawet jeśli ceny metali nie wzrosną już znacząco, gwałtowny spadek nie wydaje mi się w najbliższym czasie mało prawdopodobny. Na tej podstawie akcje Fresnillo można uznać za potencjalne zabezpieczenie przed burzliwymi czasami, w jakich żyjemy.
Historia mówi nam, że nastąpi korekta na rynku, ale nikt nie wie kiedy. Mając to na uwadze, będę nadal poszukiwał niedowartościowanych akcji FTSE 100, niezależnie od tego, co będzie się działo w pozostałej części świata. Próba pomiaru czasu rynku nie ma sensu. Uważam, że inwestorzy odnoszący największe sukcesy zajmują pozycje w spółkach wysokiej jakości i utrzymują je przez długi czas. To właśnie zamierzam zrobić.
