Źródło obrazu: Getty Images
WPP (LSE: WPP) była niegdyś mistrzem indeksu FTSE 100, jednak w 2025 r. przeżywała trudny okres i cena akcji gwałtownie spadła. Tak naprawdę akcjonariusze mieli za sobą rozczarowujące pięć lat.
Nie można zaprzeczyć, że inwestowanie w spółkę, której biznes znajduje się pod presją, może być ryzykowne. Ale jednocześnie obniżona cena akcji może również oznaczać doskonałą okazję do ożywienia gospodarczego.
Patrząc na wyceny i prognozy, sądzę, że w nadchodzących latach WPP ma dużą szansę na odbicie. Pozwól, że wyjaśnię dlaczego.
Wstępne wyniki
W momencie prezentacji wyników za pierwsze półrocze w sierpniu dyrektor generalny Mike Read przyznał, że „pierwsza połowa była wymagająca ze względu na presję na wydatki klientów i nowe, wolniejsze otoczenie biznesowe”. Mówił jednak także o „ważnym postępie w repozycjonowaniu WPP Media, uproszczeniu jej modelu organizacyjnego w celu zwiększenia wydajności i zmniejszenia kosztów”.
Dlatego też spółka jest na etapie redukcji kosztów. Może to być kluczowy krok, gdy bieżący model biznesowy traci rentowność i należy go ponownie ukierunkować.
Półrocze przyniosło spadek raportowanych przychodów o 7,8%, co mnie nie zdziwiło. Jednak porównywalne przychody spadły zaledwie o 2,4%, co uważam za zachęcające.
Wypłacić dywidendę
Spółka zadeklarowała zaliczkę na dywidendę w wysokości 7,5 pensa. To tylko połowa z 15 pensów wypłaconych na tym samym etapie w 2024 roku. Pomyślałem jednak, że jest duża szansa, że dywidenda zostanie całkowicie zawieszona, aby zaoszczędzić na kosztach.
W rzeczywistości prognozy wskazują na stopę dywidendy na poziomie 6,8% za cały rok, co jest wynikiem wysokim według standardów FTSE 100. Było więc wyraźnie miejsce na coś bardziej drastycznego. Myślę, że do końca roku nadal możemy zaobserwować większe cięcia.
Fakt, że w ogóle odnotowaliśmy jakąkolwiek dywidendę, sugeruje, że zarząd nie wpadł w panikę. Analitycy City przewidują zmianę kursu od 2026 roku.
rok obrotowy
Czy rok 2025 będzie punktem zwrotnym w planach naprawczych WPP? Prognozy pokazują, że zysk na akcję spadnie o 10% za cały rok 2025. Jednak przewidują one ponowny wzrost: 3,6% w 2026 r. i kolejne 12,5% w 2027 r.
Prognozy często się mylą. A jeśli w 2026 r. sytuacja nie ulegnie poprawie, jak uważają brokerzy (i spółka), możemy zaobserwować dalsze spadki cen akcji.
Uważam jednak, że obecna wycena przecenia ryzyko i niewłaściwie ocenia optymistyczne perspektywy ożywienia gospodarczego WPP.
Prognozowany wskaźnik ceny do zysków (P/E) na bieżący rok wyniesie 7,7, co stanowi około połowę średniej FTSE 100. A do 2027 r. spadnie do 6,6, jeśli prognozy się sprawdzą, a zyski wzrosną i z łatwością pokryją potencjalne dywidendy.
mój werdykt
Dla mnie zakup ratunkowy zależy od kilku kluczowych pytań. Czy widzę firmę wysokiej jakości w dłuższej perspektywie? Dla WPP to tak. Czy prognozy wyglądają dobrze? Widzieliśmy już pozytywną reakcję na tę kwestię.
Czy przy wycenie istnieje wystarczający margines bezpieczeństwa? Jak na taką spółkę tak niski wskaźnik P/E w połączeniu z optymistycznymi prognozami zysków i dywidend sprawia, że tak myślę, przynajmniej zgodnie z moją osobistą tolerancją ryzyka.
Inni będą oceniać sprawy inaczej. Ale WPP z pewnością jest zasobem naprawczym wartym rozważenia, prawda? Myślę o tym jako o możliwym zakupie dla mojego ISA.
