W tym roku dużo debatowano na temat tego, jak szybko Rezerwa Federalna powinna obniżyć stopy procentowe, aby ustabilizować rynek pracy, biorąc pod uwagę tendencję wzrostową inflacji.
Jak dotąd prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell w kwestii stóp procentowych opierał się głównie na wyczekiwaniu i obniżył je tylko raz we wrześniu o ćwierć procent. Większość spodziewa się drugiej obniżki, gdy Rezerwa Federalna spotka się ponownie 29 października, ale to, co stanie się później, jest nieco bardziej niejasne.
To, czy konieczne będą dalsze cięcia, będzie zależeć od rozwoju dwóch głównych, często przeciwstawnych trendów gospodarczych: inflacji i bezrobocia.
Podwójny mandat Rezerwy Federalnej: niska inflacja, niskie bezrobocie
To ważne cele, ale stwarzają problemy dla Rezerwy Federalnej, ponieważ podnoszenie stóp spowalnia inflację, uderzając w hamulce gospodarcze, powodując bezrobocie, podczas gdy obniżanie stóp pobudza aktywność gospodarczą, zmniejszając bezrobocie, ale powodując inflację.
Jeśli inflacja wzrośnie zbyt szybko, prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna będzie nadal obniżać stopy procentowe, maleje – jest to zła wiadomość dla kredytobiorców, w tym potencjalnych nabywców domów, którzy nie mogą się doczekać bardziej przyjaznych stóp procentowych.
Od czasu ogłoszenia przez prezydenta Trumpa wzajemnych ceł w kwietniu zaobserwowaliśmy niepokojącą tendencję inflacyjną.
Stopa inflacji CPI w USA w 2025 r. według miesięcy: sierpień: 2,9% lipiec: 2,7% czerwiec: 2,7% maj: 2,4% kwiecień: 2,3% marzec: 2,4% luty: 2,8% styczeń: 3% Źródło: BLS.
W tym kontekście wyraźnie widać, że wiele zależy od wrześniowego raportu Biura Statystyk Pracy dotyczącego wskaźnika cen towarów i usług konsumenckich, którego publikacja zaplanowana jest na piątek 24 października.
Co prowadzi nas do dzisiejszej ankiety:
Szacunek CPI z Wall Street za wrzesień
Konsensus na Wall Street jest taki, że wrześniowy CPI wyniesie 3,1% zarówno w danych podstawowych, jak i podstawowych, które nie uwzględniają zmiennych cen żywności i energii. Bank of America prognozował ostatnio, że CPI wzrośnie o 3% w górnym przedziale i 3,1% w rdzeniu.
Powiązane: Bank of America resetuje prognozę inflacji przed CPI
Jeżeli wyniesie 3,1%, oznaczałoby to najwyższą stopę inflacji od 3,3% w maju 2024 r.
Co to oznacza, jeśli wrześniowy CPI będzie powyżej lub poniżej szacunków
Październikowa obniżka stóp procentowych przez Fed jest dość mocno zakorzeniona, a uważnie obserwowane przez CME narzędzie FedWatch prognozuje, że prawdopodobieństwo spadku stóp procentowych wyniesie 0,25% do zakresu od 3,75% do 4% do 99%.
Biorąc pod uwagę obawy dotyczące rynku pracy, jest mało prawdopodobne, aby jakiekolwiek przybliżone odczytanie oczekiwań wyeliminowało ryzyko spadku stóp procentowych podczas przyszłotygodniowego posiedzenia Rezerwy Federalnej.
Wzrosło ryzyko pogorszenia zatrudnienia.
Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell, październik 2025 r.
Jednakże odczyt inflacji znacznie na północ lub na południe od konsensusu szacunków Wall Street będzie miał wpływ na prawdopodobieństwo kolejnej obniżki stóp funduszy federalnych w grudniu.
Zbyt wysoki odczyt inflacji może oznaczać, że Rezerwa Federalna ma związane ręce, ponieważ dodatkowe obniżki mogą jeszcze bardziej zwiększyć inflację, nawet jeśli pełny wpływ ceł na ceny w dalszym ciągu podnosi koszty konsumenckie.
Jednak zimne dane o inflacji prawdopodobnie ugruntują grudniową obniżkę stóp procentowych o trzecie ćwierć punktu, którą przewiduje wielu przedstawicieli Wall Street, w tym Morgan Stanley.
Główny ekonomista Morgan Stanley w USA, Michael Gapen, napisał w tym tygodniu w nocie do klientów:
„Nadal spodziewamy się obniżek stóp procentowych o 25 punktów bazowych w październiku i grudniu, a docelowa stopa funduszy końcowych na poziomie 2,75-3,0% zostanie osiągnięta w lipcu przyszłego roku”.
Jest to szczególnie prawdopodobne, jeśli tendencje na rynku pracy pogorszą się z już niepokojącego poziomu. BLS nie opublikował swojej stopy bezrobocia we wrześniu ze względu na zamknięcie gospodarki w Waszyngtonie, ale w sierpniu bezrobocie wyniosło 4,3% i było najwyższe od 2021 r.
Stopa bezrobocia w USA w 2025 r. według miesięcy: sierpień: 4,3% lipiec: 4,2% czerwiec: 4,1% maj: 4,2% kwiecień: 4,2% marzec: 4,2% luty: 4,1% styczeń: 4% Źródło: BLS.
Powiązane: Dane o inflacji CPI napływają wraz ze zbliżającą się decyzją Fed w sprawie stóp procentowych
