Źródło obrazu: Getty Images
Szukając akcji niedowartościowanych dywidend, od czasu do czasu spotykam nietypowe firmy o zaskakująco wysokich plonach. Od czasu do czasu skaczeby się jako szczególnie intrygujące. W tym tygodniu zapasy to Doric Nimrod Air 3 (LSE: DNA3).
Model biznesowy firmy wydaje się stosunkowo prosty, chociaż nie jest to coś, co wcześniej znalazłem. Kup samoloty, oszczędzają je od linii lotniczych (w tym przypadku Emirates) i wreszcie je sprzedają.
Struktura ta została poważnie przetestowana podczas pandemii, gdy cały ruch lotniczy zatrzymał się, a firma wpadła na czerwony. Ale od tego czasu zmiana była imponująca.
Powrót kapitału (ROE) wzrósł z bolesnych -54,3% w marcu 2020 r. Do 41,5% w marcu tego roku. Tymczasem cena akcji wzrosła o 87,7% w ciągu ostatnich pięciu lat.
Historia dywidend
Dla inwestorów, którzy dążą do dochodu, prawdziwą atrakcją tutaj jest rentowność dywidendy. Obecnie firma oferuje masowe wyniki 13%, rodzaj liczby, która natychmiast powoduje odsetki.
Ponadto nie jest to niedawna sztuczka. Płacone dywidendy spółki konsekwentnie w ciągu ostatnich ośmiu lat. Ubezpieczenie wydaje się również uspokajające, z 38,4% wskaźnikiem płatności i ochroną gotówki 3,9 razy. Sugeruje to, że płatności nie rozciągają się do punktu pęknięcia.
Kolejna dywidenda ma być EX za około miesiąc i musi zostać wypłacona za dwa miesiące. Dla każdego, kto szuka krótkoterminowych dochodów, jest to kusząca harmonogram.
Oczywiście inwestorzy powinni zawsze pamiętać, że płatności historyczne nie gwarantują kontraktów futures, ale zapis Dorica jest z pewnością silniejszy niż wiele innych małych warstw, które obiecują wysokie plony.
Ocena i finanse
Z przodu równowagi sprawy wyglądają zaskakująco czysto. Nie ma długu, który waży firmę, a zobowiązania są minimalne. Przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej zaledwie 138 milionów jest to zdecydowanie na terytorium niewielkiej kapitalizacji. Ten rozmiar przynosi możliwości i ryzyko.
Jeśli chodzi o wycenę, ma on wskaźnik cen (P/E) 3, pozostawiając dużo miejsca na rozwój, jeśli firma się rozszerzy. Z drugiej strony małe warstwy mogą być znacznie bardziej niestabilne, z problemami z płynnością, które utrudniają kupowanie lub sprzedaż działań masowych.
Model biznesowy firmy jest również prosty w punkcie kruchości. Zależy to głównie od ciągłego sukcesu jednego partnera powietrznego i jednego rodzaju samolotu. Wszelkie przerwy podróży lotniczych, albo z powodu recesji ekonomicznych, problemów geopolitycznych lub kryzysu zdrowotnego, mogą poważnie wpłynąć na płatności leasingowe. Nie ma również gwarancji, że Emirates odnowią swoje umowy najmu po wygaśnięciu.
Mój werdykt
Więc gdzie to pozostawia ten Nimrod Air 3? Z jednej strony nie jest to najbezpieczniejszy ani zróżnicowany biznes. Zależność ograniczonego przepływu dochodów i ograniczonej płynności sprawiają, że jest to bardziej ryzykowna perspektywa niż większość. Z drugiej strony firma przez prawie dekadę dostarczała niezawodne dywidendy, a obecna wydajność 13% jest trudna do zignorowania.
Ogólnie rzecz biorąc, uważam, że intrygujące jest rozważenie dla inwestorów dochodowych, ale tylko jako niewielka pozycja w zróżnicowanym portfelu. Zbieranie niektórych akcji o niskich poziomach może zaoferować przyzwoity dochód pasywny, pod warunkiem, że inwestorzy czują się komfortowo z ryzykiem.
