Analitycy twierdzą, że wybór prezydenta Donalda Trumpa na przewodnictwo Rezerwy Federalnej to zaledwie jeden głos w komisji ustalającej stopy procentowe, co potencjalnie stawia Kevina Warsha w sytuacji bez wyjścia, która wzbudzi gniew Białego Domu.
W środę bank centralny głosował 10-2 za utrzymaniem stóp procentowych na stałym poziomie, a ustępujący prezes Fed Jerome Powell wskazał, że istnieje szerokie poparcie dla tego stanowiska wśród głosujących i nieposiadających prawa głosu członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku.
Tak więc, choć Warsh wyraził chęć obniżenia stóp procentowych, jeśli zastąpi Powella, były gubernator Fed musi jeszcze przekonać swoich kolegów, aby go zaakceptowali. Dane ekonomiczne mogą jednak podważyć ich argumenty.
Pomimo gołębiej nominacji Warsha analitycy JPMorgan podtrzymali pogląd, że Rezerwa Federalna w tym roku w ogóle nie zmieni stóp procentowych, przewidując spadek bezrobocia i utrzymanie się podwyższonej inflacji.
Jeśli ta prognoza się sprawdzi, stanie to w sprzeczności z nieustannymi żądaniami Trumpa, aby Rezerwa Federalna kontynuowała agresywne obniżki stóp procentowych i prawdopodobnie postawi Warsha na celowniku prezydenta. Jednocześnie zdolność Warsha do wykorzystywania prezydentury do wzbudzania szacunku wobec FOMC może sięgać tylko do pewnego stopnia.
„Poprzedni przewodniczący generalnie plasowali się bliżej centrum poglądów Komitetu i dlatego otrzymali poparcie większości” – stwierdził JPMorgan w piątkowej notatce. „Gdyby Warsh znalazł się w mniejszości, musiałby zdecydować, czy będzie tolerował porażkę”.
Choć zdarzały się już przypadki utraty głosów przez prezydentów, zdarzały się one przed niedawnym zwyczajem organizowania konferencji prasowych po posiedzeniach.
Analitycy ostrzegają, że nie tylko jest to bardzo niewygodna sytuacja dla osłabionego przez innych prezesa Fed, ale wynikająca z tego niepewność polityczna może również zwiększyć zmienność rynku.
Podobnie Capital Economics zauważyło, że Warshowi brakuje sojuszników w Rezerwie Federalnej, chociaż uważa się go za solidnego kandydata, który nie będzie wykonywał poleceń Białego Domu.
Część członków FOMC będzie jednak sceptyczna co do motywacji Warsha do obniżania stóp procentowych. Gubernator Lisa Cook, którą Trump wciąż próbuje wyrzucić z Rezerwy Federalnej, prawdopodobnie będzie ostrożna w stosunku do kogoś blisko powiązanego z prezydentem, a gubernator Chris Waller może nie być tak chętny do obniżek stóp procentowych teraz, gdy nie uczestniczy już w wyścigu o fotel prezydenta.
„Kiedy Kevin Warsh obejmie stery Rezerwy Federalnej pod koniec tego roku, jego pierwszym dużym wyzwaniem będzie przekonanie tej samej komisji, aby zaakceptowała jego pogląd, że stopy procentowe powinny zostać niższe” – stwierdziła Capital Economics w piątkowej notatce. „Nie robiąc tego, Warsh ryzykuje tym samym poziomem znęcania się ze strony prezydenta Trumpa, jakiego doświadczyła Powell podczas swojej kadencji”.
Niezależnie od tego, co Rezerwa Federalna zrobi ze stopami procentowymi jeszcze w tym roku, Warsh może zasygnalizować jedną z największych zmian od ponad dekady, twierdzi Dan Siluk, zarządzający portfelem w Janus Henderson.
W piątkowej notatce przytoczył połączenie jastrzębich instynktów i chęci ponownego przemyślenia narzędzi Fed, u Warsha. Obejmuje to powiązanie obniżek stóp procentowych z mniejszym bilansem, współpracę z Departamentem Skarbu w zakresie zarządzania długiem i przekazywanie rynkom mniejszych wskazówek dotyczących przyszłości.
„Rynki powinny przygotować się na utworzenie Rezerwy Federalnej, która będzie zarówno bardziej nieprzewidywalna, jak i bardziej ortodoksyjna, co będzie kombinacją oznaczającą rzeczywistą zmianę w pokryzysowym krajobrazie monetarnym” – przewidywał Siluk.
