Źródło obrazu: Getty Images
Indeks FTSE 250 osiągnął w tym tygodniu nowy 52-tygodniowy szczyt i myślę, że duża część tej dynamiki pochodziła z zaskakującego źródła: Goodwin (LSE: GDWN). Mało znana grupa zajmująca się inżynierią przemysłową zaskoczyła rynek poprawą prognoz zysków, które w ciągu kilku dni wzrosły o niewiarygodne 50%.
We wtorek (28 października) akcje spółki na krótko osiągnęły poziom 238 funtów, w porównaniu z 135 funtów tydzień wcześniej.
To duży krok dla firmy rodzinnej, która istnieje na rynku od 1883 roku. Ale czym dokładnie zajmuje się Goodwin? Czy ten wzrost jest trwały?
Cichy zwycięzca na indeksie FTSE 250
Goodwin nie jest powszechnie znaną marką, która dominuje w rozmowach inwestycyjnych. Jednak jego zasięg w inżynierii ciężkiej, obronności i energetyce jest znaczny. Firma produkuje odlewy o wysokich wymaganiach i komponenty na zamówienie – na przykład anteny radarowe, precyzyjne zawory i specjalistyczne materiały dla infrastruktury naftowej i gazowej.
Ich produkty często trafiają do miejsc, w których niezawodność nie jest opcjonalna, niezależnie od tego, czy jest to radar myśliwca czy reaktor jądrowy.
Połączenie doskonałości inżynieryjnej i obecności na rynku niszowym firmy dobrze opłaciło się w tym roku. W poniedziałek zarząd ogłosił, że zyski przed opodatkowaniem za rok kończący się w kwietniu 2026 r. mają teraz osiągnąć około 71 mln funtów, czyli prawie dwukrotnie więcej niż w zeszłym roku.
Uwagę przykuły nie tylko zyski: zarząd ujawnił także specjalną dywidendę w wysokości 532 pensów na akcję wraz z wypłatą okresową w wysokości 140 pensów. Przy wskaźniku pokrycia dywidendy wynoszącym 3,88 wydaje się, że wypłaty te są dobrze finansowane przepływami pieniężnymi.
Dodaj do tego mocny portfel zamówień o wartości 365 mln funtów obejmujący kontrakty w dziedzinie obronności, energii nuklearnej, lotniczej i wydobywczej, a perspektywy z pewnością wydają się dobre.
Co może pójść nie tak?
Mimo to uważam, że warto pamiętać, że szybki rozwój może stworzyć tyle samo wyzwań, co rozwiązać. Ponieważ cena akcji rośnie jak dotąd i tak szybko, Goodwin jest obecnie notowany przy wskaźniku ceny do zysku (P/E) powyżej 60, co powoduje, że nawet doświadczeni inwestorzy wzrostowi zastanawiają się.
Kiedy wycena spółki osiąga tak wysoką wysokość, nie trzeba wielkiego rozczarowania, aby zrujnować zaufanie.
Kluczowym ryzykiem jest ekspozycja na branże cykliczne. Popyt na obronność zwykle utrzymuje się na dobrym poziomie, jednak projekty związane z ropą i gazem oraz wydobyciem mogą ulegać wahaniom w zależności od cykli towarowych. Opóźnienia w realizacji dużych kontraktów mogą również zmniejszyć dynamikę zysków.
Innym problemem może być presja w łańcuchu dostaw, która od czasu pandemii dotknęła kilku producentów przemysłowych. Chociaż długoterminowe partnerstwa zapewniają pewną ochronę, marże mogą ucierpieć, jeśli koszty będą nadal rosły.
Długa historia, którą warto obejrzeć.
Mimo tych obaw uważam, że jest tu jeszcze co lubić. Połączenie wyspecjalizowanych możliwości inżynieryjnych i zróżnicowanych rynków końcowych zapewnia firmie Goodwin odporność, której może pozazdrościć wielu konkurentów ze średniej kapitalizacji. Własność rodzinna zachęca do myślenia długoterminowego, a historia ponownego inwestowania zysków w nisze o wysokiej wartości stworzyła solidny fundament pod przyszły rozwój.
Pomijając wycenę, spółka doskonale wpisuje się w szerszą narrację indeksu FTSE 250, przedstawiającą brytyjskie spółki o średniej kapitalizacji, które po cichu przodują na arenie światowej. Dla inwestorów poszukujących zróżnicowanej ekspozycji na przemysł lotniczy i obronny, Goodwin jest ekscytującą spółką wartą rozważenia.
Cena akcji mogła w tym tygodniu wzrosnąć ponad samą wartość, ale moim zdaniem historia leżąca u jej podstaw pozostaje mocna. Będę obserwował, czy ta niewidoczna perełka na indeksie FTSE 250 utrzyma dynamikę, gdy opadnie kurz.
