Oracle (ORCL) opublikowało swoje zyski za drugi kwartał 10 grudnia, po zamknięciu rynku. Raport o wynikach rozczarował inwestorów i następnego dnia akcje spółki gwałtownie spadły, zamykając się na poziomie 198,85 dolarów, czyli o 10,8% niżej. W piątek 12 grudnia kurs nadal spadał, kończąc sesję spadkiem o 4,47%, ceną zamknięcia wynoszącą 189,97 USD.
Piątkowy spadek wynikał z uderzenia Broadcomu po wynikach, które uderzyły w inne akcje grupy AI, a także z raportu Bloomberga mówiącego, że Oracle przesunął daty ukończenia części centrów danych, które rozwija dla OpenAI na 2028 rok z 2027 roku.
Wszelkie opóźnienia w ukończeniu centrów danych oznaczają opóźnienie w generowaniu przychodów, dlatego ta wiadomość zaszkodziła akcjonariuszom. Oracle odpowiedziała oświadczeniem: „Nie wystąpiły żadne opóźnienia niezbędne do wywiązania się z naszych zobowiązań umownych i wszystkie najważniejsze etapy są realizowane”.
Oto najważniejsze dane dotyczące zysków Oracle za drugi kwartał: Przychody na poziomie 16,1 miliarda dolarów, wzrost o 14% rok do roku Rozwodniony zysk na akcję (EPS) wynoszący 2,10 dolarów, co oznacza wzrost o 91% rok do roku EPS zgodny z GAAP wynoszący 2,26 dolarów, wzrost o 54% rok do roku Zysk netto wynoszący 6,1 miliarda dolarów, wzrost o 95% rok do roku Zobowiązania Pozostałe wyniki 523 miliardy dolarów, wzrost 438% rok do roku Krótkoterminowe przychody przyszłych okresów w wysokości 9,9 miliarda dolarów
„Obecnie kierujemy się polityką neutralności chipów, w ramach której ściśle współpracujemy ze wszystkimi naszymi dostawcami procesorów i procesorów graficznych” – powiedział Larry Ellison, dyrektor ds. technologii Oracle w komunikacie prasowym o wynikach. „Oczywiście będziemy w dalszym ciągu kupować najnowsze procesory graficzne NVIDIA, ale musimy być gotowi i zdolni do wdrożenia dowolnego układu, jaki chcą kupić nasi klienci”.
Analitycy Bank of America, Brad Sills i Madeline Brooks, zaktualizowali swoje zdanie na temat akcji Oracle po opublikowaniu raportu o wynikach.
Bank of America podtrzymuje rekomendację kupuj i obniża cenę docelową akcji Oracle.
Shutterstock
Bank of America obniża cenę docelową akcji Oracle
Analitycy zauważyli, że wzrost przychodów Oracle Cloud Infrastructure (OCI) o 69% rok do roku był jedynie zgodny z wynikami The Street, podczas gdy nakłady inwestycyjne w wysokości 12 miliardów dolarów były o 4 miliardy dolarów wyższe od konsensusu.
Powiedzieli, że kierownictwo Oracle przedstawiło wytyczne dotyczące zwiększenia wydatków kapitałowych z 15 miliardów dolarów do 50 miliardów dolarów do roku fiskalnego 2026, w związku z budową infrastruktury umożliwiającej monetyzację portfela sztucznej inteligencji OCI o wartości 523 miliardów dolarów.
Sills napisał: „Postrzegamy obecne niedopasowanie wydatków do dochodów jako problem krzywej inwestycji, a nie zmianę fundamentów”. Jego zdaniem obecną słabością jest to, że potrzebne są większe nakłady kapitałowe, aby zaspokoić popyt, a Oracle płaci cenę za nienormalne tempo, w jakim wymagane są inwestycje, aby sprostać bieżącym trendom popytu na sztuczną inteligencję.
Powiązane: Bank of America resetuje cenę docelową akcji Broadcom
Sills uważa, że ważniejsze są podstawowe podstawy: zapotrzebowanie na sztuczną inteligencję rośnie, budowa dużych witryn postępuje zgodnie z planem, a architektura OCI pozwala firmie obsługiwać popyt na różnych platformach i typach umów. Zauważył również, że kierownictwo Oracle powtórzyło, że firma nadal ma zdrowy dostęp do wielu kanałów finansowania i nadal angażuje się w utrzymanie kredytów na poziomie inwestycyjnym.
W notatce badawczej udostępnionej TheStreet Sills podtrzymał rekomendację Kupuj dla akcji Oracle i obniżył cenę docelową z 368 USD do 300 USD w oparciu o swoje szacunki dotyczące stosunku wartości do sprzedaży spółki w roku kalendarzowym 2027 wynoszącego 10x, co oznacza premię dla spółki o dużej kapitalizacji notowanej na giełdzie na poziomie 8x, co jego zdaniem jest uzasadnione, biorąc pod uwagę przyspieszony wzrost/narastanie zaległości.
Bank of America zasygnalizował ryzyko dla swojej ceny docelowej: Poważny spadek wydatków na oprogramowanie dla przedsiębiorstw Przeszkody walutowe Problemy z integracją poprzednich przejęć Konkurencja w zakresie baz danych ze strony IBM, Amazon i Microsoft Konkurencja w zakresie aplikacji ze strony SAP, Microsoft i innych Rozwój opłacalnych baz danych typu open source i alternatywnych rozwiązań oprogramowania pośredniego Niedźwiedzie spojrzenie na Oracle
W porównaniu z opinią weterana analityki Stephena Guilfoyle’a Sills jest bardzo optymistyczny w stosunku do Oracle. Oto, co Guilfoyle napisał dla TheStreet Pro:
„Rano 10 września napisałem do nich: «Jeszcze tego nie osiągnęliśmy, ale zaczyna to stwarzać niesamowitą okazję do krótkiej sprzedaży. ORCL szybko zbliża się do obszaru „mocnej sprzedaży”. Akcje osiągnęły tego dnia najwyższy poziom 345,72 dolarów, a gdy pracuję nad tą notatką, ich kurs wynosi 197 dolarów. Oznacza to obniżkę o 42,8%.
Na zakończenie podzielił się swoją opinią na temat zakupu ORCL jako inwestycji.
Guilfoyle nie jest jedynym analitykiem, który ma niedźwiedzią opinię o Oracle.
We wrześniu analityk Rothschild & Co. Redburn, Alex Haissl, zaczął pisać o Oracle. Haissl przyznał akcjom ORCL rekomendację sprzedaży i cenę docelową na poziomie 175 dolarów.
Występując 11 grudnia w CNBC, podtrzymał swoją rekomendację sprzedaj dla Oracle. Haissl uważa, że wdrożenia procesorów graficznych na dużą skalę generują bardzo niewielką wartość i że głównym problemem Oracle jest to, że finansowanie w coraz większym stopniu pochodzi z długów, podczas gdy Microsoft i Google mają wystarczające przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, aby finansować swoje centra danych.
Dlaczego akcje Oracle osiągnęły najwyższy poziom we wrześniu i na co należy uważać
Szczytowy wzrost cen akcji Oracle był w dużej mierze spowodowany pozostałymi zobowiązaniami do wykonania wyników z pierwszego kwartału, które w drugim kwartale ponownie wzrosły do 523 miliardów dolarów. Problem w tym, że w raporcie za drugi kwartał podano, że krótkoterminowe przychody przyszłych okresów wyniosły 9,9 miliarda dolarów. Formularz 10-Q podaje, że całkowite przychody przyszłych okresów wynoszą 11,175 mln USD.
Pozostałe zobowiązania do wykonania świadczenia, co do zasady, obejmują przychody przyszłych okresów oraz przyszłe przychody z tytułu niezafakturowanych umów. Ale różnica między RPO a przychodami odroczonymi wynosi ponad 500 miliardów dolarów.
Niezafakturowanych umów nie należy anulować; Zakłada się jednak, że duża część tych przyszłych przychodów będzie pochodzić z OpenAI.
Więcej spółek technologicznych:
Inwestorzy mają nadzieję, że dobre wieści od Nvidii ożywią rajd. Dyrektor generalny Palantir, Karp, właśnie rozstrzygnął ważną debatę. Spotify właśnie rozwiązało poważny problem słuchaczy. Pozew Amazona może być ostrzeżeniem dla innych pracodawców.
Według OpenAI zobowiązało się wydać ponad 300 miliardów dolarów na leasing serwerów od Oracle w ramach projektu Stargate, co stanowi znaczną część pozostałych zobowiązań Oracle do świadczenia usług.
Oznacza to, że jeśli stawiasz na Oracle, to stawiasz na OpenAI. Według Forbesa OpenAI nie jest rentowne i nie spodziewa się generować dodatnich przepływów pieniężnych do 2030 roku.
Analityk Bernsteina, Mark Moerdler, zwrócił uwagę na tę kwestię w swojej nocie po raporcie zysków za drugi kwartał, stwierdzając, że kontrakt na centrum danych OpenAI o wartości 300 miliardów dolarów zapewnia Oracle „bezprecedensową ekspozycję na przychody od jednego klienta”, jak podał Reuters.
Innym poważnym problemem, na który warto zwrócić uwagę, jest rosnące zadłużenie Oracle, które według The Motley Fool wzrosło do 108 miliardów dolarów.
Podsumowując, Sills nie jest jedynym analitykiem, który pozostaje optymistycznie nastawiony do Oracle. Analitycy Citi podtrzymali rekomendację kupuj po raporcie zysków i obniżyli cenę docelową Oracle do 370 dolarów z 375 dolarów.
Powiązane: Bank of America resetuje prognozę akcji Nvidii po prywatnym spotkaniu
