Warren Buffett nie należy do osób, które często się wzdrygają, ale najnowsze posunięcie Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) wywołało zdziwienie.
W trzecim kwartale firma po cichu sprzedała akcje o wartości 6,1 miliarda dolarów, a bilans firmy w znacznie mniejszym stopniu przypominał szał zakupów, a raczej poczekalnię.
Zyski Berkshire były nadal duże, ale jego apetyt na transakcje znacznie osłabł, co stanowi wyraźny znak, że nawet Buffett, od dawna uważany za głównego byka na giełdzie, może przygotować się na wzburzone morze.
Warren Buffett słynie z powiedzenia, że możliwości pojawiają się wtedy, gdy inni się boją. Ostatnio jednak wydaje mu się, że wszyscy są zbyt pewni siebie.
Zdyscyplinowane podejście Buffetta znów jest widoczne, gdy Berkshire po cichu zmienia swój ogromny portfel.
Źródło obrazu: Zuchnik/WireImage poprzez Getty Images
Berkshire Warrena Buffetta pozbywa się akcji o wartości 6,1 miliarda dolarów
Warren Buffett nie jest znany z mrugnięcia okiem, ale wyniki Berkshire za trzeci kwartał pokazują, że 95-letni inwestor zajmuje rzadką pozycję defensywną.
Najważniejszym nagłówkiem jest informacja, że w ciągu trzech miesięcy kończących się 30 września gigant inwestycyjny porzucił akcje zwykłe o wartości 6,1 miliarda dolarów.
Był to trzeci z rzędu rok sprzedaży netto, a kasa fiskalna osiągnęła rekordową kwotę 382 miliardów dolarów. Co więcej, ta niesamowita góra gotówki nie obejmuje kolejnych 23 miliardów dolarów zgromadzonych w krótkoterminowych obligacjach skarbowych, co pokazuje, że Buffett widzi większą wartość w czekaniu niż kupowaniu.
Przez dziesięciolecia Berkshire zyskało reputację miejsca, w którym łapie okazje, gdy rynki się załamują.
Więcej Warrena Buffetta:
Bank of America po cichu powtarza ulubioną strategię Warrena Buffetta Warren Buffett Berkshire Hathaway ujawnia decyzję o zakupie domu Warren Buffett zawiera największą transakcję w Berkshire od lat Przejście Warrena Buffetta na emeryturę stwarza okazję do zakupów
Jednakże, gdy bąbelki AI gadają wszędzie, wybierasz cierpliwość zamiast agresji. Ponadto Berkshire nie odkupiło akcji przez pięć kolejnych kwartałów, podczas gdy jego akcje klasy A pozostają w tyle za S&P 500 o 12%, odkąd Buffett ogłosił na początku tego roku odejście na emeryturę.
Jednak nawet po cięciu miliardów akcji portfel Berkshire pozostaje bardzo skoncentrowany. Na dzień 30 września 2025 r. zaledwie pięć spółek posiadało 66% akcji Berkshire.
Te pięć akcji obejmuje dwie trzecie udziałów Berkshire Hathaway: Apple (AAPL) American Express (AXP) Bank of America (BAC) Coca-Cola (KO) Chevron (CVX) Dlaczego sprzedaż teraz zrywa z tradycją Buffetta?
Buffett zbudował swoje imperium, biegnąc w stronę strachu, a nie uciekając od niego.
Każdy fan Buffetta zna jego mantrę „bądź chciwy, gdy inni się boją”, której przewodnią są niektóre z jego najodważniejszych założeń podczas kryzysu w 2008 r. i oportunistyczne posunięcia podczas chaosu Covid-19 w 2020 r.
Powiązane: Palantir może stanąć przed poważnym problemem
Właśnie dlatego intensywna sprzedaż w trzecim kwartale może wydawać się niespodziewana.
Jednak rynki są stabilne, a mnożniki cen są bogate. Dla porównania, Factset szacuje, że w ujęciu kroczącym z 12 miesięcy indeks S&P 500 jest notowany po cenie około 22,9-krotności zysków (średnia 10-letnia to 18,6-krotność).
Czasy, w których Buffett wystąpił przeciwko tłumowi: wrzesień. 2008 — Goldman kupuje w atmosferze paniki: w szczytowym momencie kryzysu Berkshire wpompował 5 miliardów dolarów w akcje uprzywilejowane Goldman Sachs. 2011 — Ratuje BofA: inwestuje 5 miliardów dolarów w akcje uprzywilejowane Bank of America wraz z 700 milionami dolarów w warrantach (osiągając szczególnie najniższy poziom). Maj 2020 — Wczesne zbycie linii lotniczych, porzucenie wszystkich udziałów w American Airlines, Delta Air Lines, Southwest Airlines i United Airlines, stwierdzając, że „świat się zmienił”, podczas gdy inni nadal gonili za ponownym otwarciem. Źródło: Reuters Berkshire skarb wojenny zbliża się do 390 miliardów dolarów
Bankomat Berkshire Hathaway nadal ryczy.
Zamknął trzeci kwartał kwotą około 382 miliardów dolarów w gotówce i bonach skarbowych, w porównaniu z 344 miliardami dolarów w czerwcu (największy kwartalny skok w swojej historii).
Rezerwy gotówkowe Berkshire Hathaway sięgają 382 miliardów dolarów
Berkshire Hathaway
Ponadto zysk operacyjny giganta z Omaha wzrósł o 33,6% rok do roku, do 13,49 miliarda dolarów, na skutek silnego ożywienia w zakresie ubezpieczeń, gdzie zyski wzrosły prawie trzykrotnie do 2,37 miliarda dolarów.
Powiązane: OpenAI, twórca ChatGPT, może wkrótce ustanowić kolejny rekord
W tym samym czasie zysk netto wzrósł o 17,3% do 30,8 miliarda dolarów, co wynika z siły praktycznie wszystkich głównych przedsiębiorstw. Zgłoszony zysk na akcję w trzecim kwartale wynoszący 6,25 USD przekroczył szacunki rynkowe o atrakcyjne 52 centy.
Nawet względny maruder, taki jak BNSF Railway, odnotował wzrost zysków po opodatkowaniu o 4,8%, podczas gdy zyski w przemyśle i handlu detalicznym wzrosły o ponad 8%.
Życie po przejściu na emeryturę Wyroczni z Omaha
Opuszczając stanowisko 31 grudnia 2025 r., Buffett oficjalnie przekazuje pałeczkę Gregowi Abelowi, który w styczniu 2026 r. zostanie dyrektorem generalnym.
Abel przejmuje stery w czasie, gdy Berkshire ma rekordową ilość gotówki bez wykupów, co daje mu swobodę działania bez udawania się w ciemno.
Trzy wyzwania stojące przed nowym dyrektorem generalnym Berkshire, Gregiem Abelem: Alokacja kapitału na dużą skalę: wdrożenie skarbca wojennego o wartości 380 miliardów dolarów bez rozwadniania zysków. Utrzymanie „fosy” Berkshire: zachowanie zdecentralizowanej autonomii poparte dyscypliną kapitałową, przy jednoczesnym zaostrzeniu kontroli ryzyka w obszarach takich jak ubezpieczenia, usługi użyteczności publicznej i inne jednostki kapitałochłonne. Sygnał dla rynków: przekaż jasny plan działania (wykupy, transakcje, dywidendy).
Powiązane: Przemówienie dyrektora generalnego Apple na temat iPhone’a 17 ma jasny komunikat dla użytkowników
