Bitcoin (BTC) oscyluje wokół 74 000 dolarów, nadal utrzymując się w granicach zakresu po szoku i z trudem przebijając się przez ostatnie maksima.
Utrzymywany zakres Bitcoinów
Dzisiejszy QCP Market Color donosi, że „szkody zostały dość ograniczone” – ogólny rynek kryptowalut jest słaby w porównaniu z listopadem i styczniem, ale pozostaje pod presją, ponieważ inne wrażliwe aktywa ryzyka makro spadły dalej, chociaż w porównaniu z tym wycofanie było dość ograniczone. Zainteresowanie zakupami w przypadku spadków pojawia się w pobliżu dolnej granicy zakresu, chociaż wolumeny transakcji spot są niewielkie, a taśma wydaje się bardziej makro niż kryptoidiosynkratyczna.
Powiązane lektury
W opcjach ton pozostaje stanowczy, ale dyskretnie defensywny. Trzydziestodniowa zmienność implikowana utrzymuje się na poziomie około 50, wciąż powyżej zrealizowanej, co utrzymuje dodatnie przeniesienie i sprawia, że strategie krótkiej zmienności są atrakcyjne dla wyrafinowanych sprzedawców premium. Jednocześnie struktura terminowa jest tylko nieznacznie contango (opcje krótkoterminowe są tańsze niż opcje długoterminowe), co wskazuje na rynek wyczulony na ryzyko, ale nie działający w trybie pełnej paniki.
Pod powierzchnią uprzedzenia opowiadają bardziej ostrożną historię. Trzydziestodniowe odwrócenie ryzyka w dalszym ciągu zapewnia wyższą wartość opcji sprzedaży niż opcji kupna, co oznacza, że inwestorzy są skłonni zapłacić więcej za ochronę przed spadkiem, nawet w przypadku transakcji spot ustalonych w pobliżu górnej granicy zakresu. Stronniczość nie jest skrajna: fakt, że inwestorzy konsekwentnie preferują opcję sprzedaży zamiast opcji kupna, oznacza, że są to głównie długie pozycje na bitcoinach, ale chronią się za pomocą zabezpieczeń, a nie otwarcie optymistycznie nastawieni bez zabezpieczenia. Poza krzywą rezydualna premia geopolityczna pozostaje mocno zakorzeniona, co odzwierciedla obecne obawy dotyczące ropy, konfliktów i szerszej narracji o stagflacji, jak sugeruje raport QCP.
Rezerwa Federalna zajmuje centralne miejsce
Makro zdecydowanie przejmuje stery, gdy rynki wkraczają w jeden z tygodni najbardziej intensywnych pod względem polityki pieniężnej w dotychczasowej historii: w środę na scenę wchodzi Rezerwa Federalna, a w czwartek w krótkich odstępach czasu EBC, Bank Japonii i Bank Anglii, koncentrując ryzyko stopy procentowej w 48-godzinnym oknie.
Cena ropy naftowej, bliska 100 dolarów, komplikuje argumenty za obniżkami stóp procentowych w obliczu utrzymujących się danych o inflacji i wyższych kosztów energii w chwili osłabienia danych o wzroście gospodarczym i zatrudnieniu, w związku z czym rynki zmniejszyły oczekiwania dotyczące łagodzenia polityki pieniężnej.
Na wykresie dziennym ropa naftowa kosztuje 95 dolarów. Źródło: OILUSD w Tradingview
W przypadku kryptowalut taka kombinacja to miecz obosieczny. Mniej gołębia ścieżka stóp utrzymuje realne rentowności na wysokim poziomie i ogranicza wzrostową dynamikę „handlu płynnością”, który napędzał wcześniejsze etapy wzrostów. Jednocześnie trzycyfrowa ropa naftowa i utrzymujące się napięcie geopolityczne podsycają stagflacyjny ton na aktywach, zacierając rolę Bitcoina pomiędzy wysokim ryzykiem beta a potencjalnym zabezpieczeniem makroekonomicznym.
Powiązane lektury
Co to oznacza dla traderów
Konfiguracja nadal wygląda raczej na zakres niż wyraźny trend. Opcje nie wykazują paniki, ale bogatsze pozycje podkreślają ciągłe zapotrzebowanie na zabezpieczenie przed spadkiem.
Dopóki wskazówki polityczne lub geopolityka nie zapewnią wyraźniejszego sygnału, BTC prawdopodobnie pozostanie w swoim zasięgu, handlując jako aktywo wrażliwe makro, a nie historia czysto kryptońska.
Mówiąc prościej, BTC nie zachowuje się już jak czysta technologia wysokiej wersji beta, ale nie odnotowuje również stałego napływu bezpiecznych przystani w stylu złota. Kontekst ten sprzyja zorganizowanej sprzedaży premium i zdyscyplinowanemu handlowi zakresami, zamiast gonić za wybiciami.
W chwili pisania tego tekstu cena BTC wynosi 72 000 dolarów. Źródło: BTCUSD na Tradingview
Zdjęcie na okładce wykresów Perplexity, OILUSD i BTCUSD z Tradingview
