Źródło obrazu: Getty Images
Akcje Scottish Mortgage Investment Trust (LSE:SMT) miały za sobą dość burzliwe pięć lat. Inwestorzy indywidualni zaczęli gromadzić się w czasie pandemii w funduszu inwestycyjnym, który inwestuje w akcje o dużym potencjale wzrostu, co spowodowało wzrost ceny akcji.
Jednak gdy pod koniec 2021 r. pękła bańka technologiczna, akcje trustu gwałtownie spadły. Od szczytu do najniższego punktu stracił około 70% swojej wartości. Jest to dość niewiarygodne w przypadku trustu, ponieważ mają to być zdywersyfikowane instrumenty inwestycyjne.
Od połowy 2023 r. akcje trustu inwestycyjnego powoli jednak rosną. Miałem szczęście uczestniczyć w tym ożywieniu gospodarczym i od tego czasu udział w spółce wzrósł o 90%.
Co dokładnie robi?
Scottish Mortgage nie jest typowym zdywersyfikowanym funduszem powierniczym. Jest to raczej narzędzie wzrostu budzące duże przekonanie, które inwestuje w niektóre z najbardziej ambitnych spółek na świecie, często zanim zostaną one w pełni notowane na giełdzie lub będą powszechnie znane. Jej portfolio koncentruje się na trendach strukturalnych, takich jak sztuczna inteligencja (AI), handel cyfrowy, półprzewodniki, fintech i technologie kosmiczne, a nie na krótkoterminowych zyskach lub szerokim zasięgu rynkowym.
Na dzień 30 listopada 2025 r. Do największych udziałowców należały SpaceX (8,2%), TSMC (5,2%), MercadoLibre (5,2%), Amazon (4,4%), ByteDance (4,1%), Meta (3,6%) i Nvidia (3,4%). Inne godne uwagi udziały to ASML i Shopify. Wczesne pozycje mają duże znaczenie, co oznacza, że na wyniki funduszu duży wpływ mają jego największe zakłady.
Źródło: szkocki kredyt hipoteczny
Krótko mówiąc, celem Scottish Mortgage jest identyfikacja przedsiębiorstw przyszłości, które przyniosą transformację i utrzymanie ich w dłuższej perspektywie. Strategia ta wyjaśnia zarówno ogromne zyski w latach boomu, jak i gwałtowne spadki, gdy zawodzą technologie charakteryzujące się szybkim wzrostem.
Przecenione akcje?
Jak zasugerowano powyżej, trust oferuje inwestorom tańszy sposób zakupu akcji spółek o większym wzroście. Dzieje się tak po prostu dlatego, że cena akcji trustu skutkuje 9% dyskontem w stosunku do podanej wartości aktywów netto. Innymi słowy, zasoby trustu są warte więcej niż udziały samego trustu.
Są ku temu powody, ale nie zawsze odpowiednio wyjaśniają one zniżkę. Jednym z nich jest ryzyko. Dzieje się tak dlatego, że Scottish Mortgage wykorzystuje dług do zakupu udziałów w innych spółkach. Jesteś więc wykorzystany. Może to zwiększyć zyski, gdy wartość Twoich inwestycji wzrośnie, ale zwiększy także straty, gdy rynek pójdzie w przeciwnym kierunku.
Co więcej, wielu inwestorów detalicznych zapamięta spadek cen akcji trustu w latach 2021/2022. Obawiając się, że to się powtórzy, postanawiają trzymać się z daleka.
Prawdą jest również, że inwestorzy mogą martwić się wycenami akcji nienotowanych na giełdzie. Po grudniowej aktualizacji wyceny SpaceX będzie prawdopodobnie stanowić około 12% obecnego portfela. Inwestorzy słusznie zastanawiają się, czy firma Elona Muska rzeczywiście jest warta 800 miliardów dolarów. Dla jasności… Widzę, jak to jest.
Ostateczny wynik
Osobiście uważam, że akcje Scottish Mortgage są warte rozważenia w perspektywie długoterminowej. Nie wątpię, że może to być gorączkowe, ale jest to główna część moich długoterminowych planów.
