Christopher Wood ma długą historię dostrzegania baniek spekulacyjnych. Przed wieloma swoimi współczesnymi nawoływał do boomu internetowego, bańki kredytowej w Japonii i bańki na rynku nieruchomości w USA. Kiedy więc we wtorek na Forum Innowacji Fortune w Kuala Lumpur w Malezji ostrzegł przed „wyścigiem zbrojeń w zakresie wydatków kapitałowych na sztuczną inteligencję”, publiczność zwróciła na niego uwagę.
Wood, obecnie globalny szef ds. strategii kapitałowej w Jefferies w Hongkongu, powiedział, że wyścig zbrojeń rozpoczął się w 2023 r., kiedy Microsoft zainwestował w OpenAI. Twierdził, że inwestorzy przeoczają kluczową kwestię: że prawie wszystkie zarobione dotychczas pieniądze nie trafiają do firm tworzących produkty AI, ale do tych, które sprzedają stojącą za nimi infrastrukturę.
„Chcesz posiadać to, co nazywam kilofami i łopatami sztucznej inteligencji” – powiedział Wood. To firmy takie jak Nvidia, produkujące półprzewodniki i budujące centra danych, odniosły realne korzyści z rozwoju sztucznej inteligencji.
„Ale nie jestem pewien, kto będzie zarabiał na tych wszystkich wydatkach kapitałowych” – kontynuował Wood.
Powoduje to, jego zdaniem, niemal nieunikniony spadek nadmiernych inwestycji, chociaż nie wiadomo, kiedy rynki w końcu stracą cierpliwość do zwiększonych wydatków bez rezultatów.
Wood zmienił już pozycję swojego portfolio. Niedawno sprzedał swoje udziały w Nvidii, niekoniecznie dlatego, że wierzył, że akcje spółki odbiły, ale dlatego, że jej pięciokrotne zyski już dyskontowały nadzwyczajne oczekiwania.
Jego kontakt ze sztuczną inteligencją koncentruje się obecnie w Chinach, gdzie jego zdaniem firmy podchodzą do tej technologii bardziej pragmatycznie. „Aby zastosować sztuczną inteligencję, potrzebne są dwie rzeczy: moc obliczeniowa i moc” – powiedział. „Chińczycy są znacznie bardziej zaawansowani w dziedzinie energii niż Stany Zjednoczone w informatyce”.
Choć Stany Zjednoczone nadal przodują pod względem mocy swoich zaawansowanych chipów, stosowane przez Waszyngton kontrole eksportu półprzewodników, które będą obowiązywać od końca 2022 r., mogły w niezamierzony sposób wzmocnić pozycję Chin. Wykluczając chińskie firmy z amerykańskich chipów, polityka ta pozbawiła amerykańskie firmy technologiczne największych klientów i zmusiła Pekin do przyspieszenia rozwoju krajowego ekosystemu półprzewodników.
„(dyrektor generalny Nvidii, Jensen Huang) dał jasno do zrozumienia, że Huawei jest znacznie groźniejszym konkurentem niż trzy lata temu” – powiedział Wood, dodając, że kontrolowane chipy Nvidii i tak dotarły do Chin tylnymi kanałami, pomimo kontroli ze strony USA. „To wspaniały gol samobójczy”.
Huang wielokrotnie chwalił chińskich producentów chipów, w tym Huawei. W kwietniu nazwał chińskiego giganta technologicznego „jedną z najpotężniejszych firm technologicznych na świecie”.
Strategia Chin w zakresie sztucznej inteligencji różni się także od strategii Stanów Zjednoczonych. Zamiast dążyć do nieuchwytnego celu, jakim jest sztuczna inteligencja ogólna, chińskie firmy, podbudowane sukcesami takimi jak DeepSeek, kierują zasoby na praktyczne, opłacalne komercyjnie aplikacje, z których wiele opiera się na modelach open source. „Nie próbują stworzyć idealnego LLM” – powiedział Wood. „Chodzi o aplikacje”.
Z kolei amerykańscy giganci technologiczni inwestują pieniądze w równoległe wysiłki mające na celu budowanie własnych modeli granicznych, co zasadniczo zmienia ich ekonomię. Przez lata duże firmy technologiczne opierały się na modelach biznesowych „niewielkich aktywów”, każdy w swojej własnej przestrzeni. Wood powiedział, że obecnie hiperskalowerzy konkurują w tej samej przestrzeni sztucznej inteligencji, przechodząc do modeli „obciążających duże zasoby”.
Inni paneliści na Forum Innowacji Fortune powtórzyli uwagi Wooda na temat chińskiej strategii sztucznej inteligencji. „Chiny są nieco bardziej skupione na dyfuzji, podczas gdy Stany Zjednoczone bardziej skupiają się na doskonałości” – powiedział Chan Yip Pang, dyrektor generalny Vertex Ventures SEA i Indie, powiedział w poniedziałek podczas dyskusji na temat konkurencji między modelami open source a modelami zamkniętego źródła.
Dlaczego amerykańscy giganci technologiczni wydają tak dużo? Szansa jest odpowiedzią. Strach to drugie. „Boją się, że im przeszkodzi” – powiedział Wood. „Mamy do czynienia z masowym FOMO. To właśnie napędza ten wyścig zbrojeń”.
