Źródło obrazu: Getty Images
Na pierwszy rzut oka Greggs (LSE: GRG) wydaje mi się prawdziwą okazją. Jednak cena akcji spadła o 25% w ciągu roku i wielu inwestorów nadal obstawia akcje Greggsa, „skracając” je. Oznacza to, że obecnie sprzedają kontrakty futures na akcje Greggsa (których mogą nie posiadać) w nadziei, że w przyszłości będą mogli je odkupić jeszcze taniej.
Jako inwestor, a nie spekulant, krótkie pozycje nie są moją grą. Jednak ilość inteligentnych pieniędzy, które powodują zwarcie akcji Greggsa, sprawiła, że zacząłem się zastanawiać, czy czegoś tutaj nie przeoczyłem.
W końcu częścią drogi do sukcesu inwestora jest autentyczna analiza ryzyka związanego z inwestycją, a nie tylko potencjalnych korzyści.
Greggs stoi przed wieloma wyzwaniami
Moim zdaniem w tej chwili sprawa inwestycyjna Greggsa wiąże się z pewnym ryzykiem.
Producent bułek kiełbaskowych zbudował swoją działalność na ludziach lubiących zarówno niedrogie, słone przekąski, jak i bardziej tradycyjnie słodkie dania. Ale leki hamujące apetyt mogą utrudniać biznes.
Mając już tysiące sklepów, klienci mogli mieć dość Greggsa. Jeżeli stali klienci zaczną kupować choćby część posiłków w porze lunchu gdzie indziej, będzie to stanowić ryzyko dla przychodów i zysków.
Ze względu na dużą siłę roboczą firma Greggs musi stawić czoła wyższym rachunkom wynikającym z podwyżki składek na ubezpieczenie społeczne i poziomu wynagrodzeń. Ostatnio spowodowało to pewne podwyżki cen. Choć skromne, podwyżki te mogą jednak skłonić niektórych kupujących do zastanowienia się dwa razy przed zakupem.
Nieoczekiwane ostrzeżenie dotyczące zysków, które pojawiło się zeszłego lata w związku z niedopasowaniem produktów do pogody, również wzbudziło wątpliwości co do jakości obecnego zarządu Greggsa.
Planowanie popytu w przypadku sprzedawcy detalicznego ze stosunkowo małą liczbą linii produktów, takiego jak Greggs, powinno być dość podstawową czynnością, którą należy dobrze wykonać.
Oto dlaczego się trzymam
Ale chociaż ryzyko jest realne, uważam, że ważne jest, aby zachować perspektywę.
Zaczynając od pierwszych zasad, ludzie muszą jeść. Wielu pracowników lub osób w podróży chce mieć możliwość spożywania jedzenia bez konieczności jego samodzielnego przygotowywania, ale szuka stosunku jakości do ceny.
Jakie masz opcje?
W porównaniu do wielu dostawców fast foodów, Greggs może wydawać się stosunkowo zdrową ofertą. Cena jest atrakcyjna, a ogromna sieć sklepów sprawia, że często jest to miejsce łatwo dostępne.
Chociaż różnorodność jest ograniczona, myślę, że w Greggs jest większy wybór niż w przypadku niektórych rywali z branży fast food.
W ciągu kilkudziesięciu lat działalności Greggs udoskonalił swój model biznesowy, maksymalizując efektywność i generując korzyści skali. Udało im się stworzyć markę, która jest obecnie na pierwszym miejscu dla wielu osób, jeśli chodzi o szybką i w miarę tanią przekąskę.
Wydaje się, że to dobry stosunek jakości do ceny.
Mając to na uwadze, uważam, że wskaźnik P/E wynoszący 12 wydaje się dobrą wartością dla akcji Greggsa.
Postrzegam Greggs jako solidną firmę, która zasługuje na wyższą cenę akcji i spodziewam się, że z czasem tak się stanie.
Zdaję sobie sprawę z ryzyka. Myślę jednak, że obecna cena akcji już daje mi margines bezpieczeństwa przy rozważaniu tej kwestii.
Zamierzam zatrzymać moje akcje Greggsa.
