Źródło obrazu: Getty Images
Cena akcji Rolls-Royce’a (LSE:RR) wzrosła, ponieważ jest to firma wysokiej jakości, która osiąga nieoczekiwanie dobre wyniki w zaskakująco długim okresie. Słusznie przykuło to uwagę brytyjskich inwestorów detalicznych, którzy bardzo chcieli przyłączyć się do akcji.
Akcje nie mogą jednak utrzymać tej dynamiki w nieskończoność. I choć nie twierdzę, że akcje Rolls-Royce’a nie wzrosną w związku z tym, istnieją pewne dowody na to, że notowania akcji są bliższe wartości godziwej niż kiedykolwiek w ciągu ostatnich trzech lat.
Skąd zatem wiemy, że jest ona bliższa wartości godziwej? Cóż, oto kilka znaków.
Po pierwsze, jest notowany po kursie terminowym ceny do zysku wynoszącym 44. Innymi słowy, inwestorzy są skłonni zapłacić 44 GBP za 1 GBP zysku. To znacznie więcej niż średnia indeksu, około 15 razy.
I choć oczekuje się, że spółka zapewni naprawdę imponujący wzrost zysków w średnim okresie, wskaźnik ceny akcji do wzrostu (PEG) wynosi 2,6. To znacznie więcej niż typowy próg dobrego stosunku jakości do ceny. W rzeczywistości średnia dla sektora wynosi 1,83.
Co więcej, jego średnia cena docelowa jest również nieco wyższa. Sugeruje to, że analitycy uważają, że akcje powinny być warte nieco mniej niż są notowane. Jednak analitycy instytucjonalni tak naprawdę nie są tak dobrzy, jak się wydaje.
Nadal niesamowita firma
Jako inwestor chcę kupować świetne spółki, najlepiej za odpowiednią cenę. A Rolls-Royce to niewątpliwie świetna firma. Dlaczego tak jest?
Rolls-Royce ma potężną fosę ekonomiczną opartą na technologii, skali i zależności od klienta. Silniki firmy napędzają około połowę wszystkich samolotów szerokokadłubowych na świecie, co zapewnia im silne bariery przełączania i długoterminową widoczność.
To przywództwo technologiczne rozciąga się na inne segmenty, takie jak obronność, a obecnie nuklearna. Wysokie wydatki na badania i rozwój (1,3 miliarda funtów w 2024 r.) dodatkowo wzmacniają jej wiodącą pozycję w dziedzinie technologii, zachowując jednocześnie dywersyfikację dzięki kilku wysokomarżowym źródłom przychodów.
Wycena osiąga swoje granice
Jednak znaczna część lepszych wyników Rolls-Royce’a w 2025 r. odzwierciedla siłę światowego popytu na podróże. Zamiar podróżowania konsumentów w lipcu utrzymał się na poziomie bliskim najwyższego poziomu od czterech lat, pomimo inflacji i ciasnego rynku pracy.
Wzrost ten bezpośrednio przynosi korzyści modelowi Rolls-Royce’a „Power by the Hour”, zwiększając przychody w pierwszym półroczu 2025 r. o 10,6% do 9,1 miliarda funtów i marżę operacyjną do 19,1%. Ożywieniu przewodziła firma Civil Aerospace, osiągając imponującą skorygowaną marżę na poziomie 24,9% przy silnym popycie na rynku części zamiennych.
Inwestorzy są również bardzo podekscytowani pozycją firmy w sektorze małych reaktorów modułowych. Nadchodzi jednak moment, w którym musimy zadać sobie pytanie, czy historia operacyjna firmy może wspierać bardziej pozytywne działania cenowe.
Jako akcjonariusz Rolls-Royce’a jestem przekonany, że w ujęciu rocznym zaobserwujemy stały wzrost w dłuższej perspektywie. Na razie jednak mogą istnieć wyraźniejsze możliwości wartościowania w innych miejscach na rynku.
Często mówiłem o Melrose, odpowiedniku Rolls-Royce’a, który moim zdaniem jest nadal niedoceniany pomimo wzrostu o 57% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. Rynek pozostaje pełen możliwości dla inwestorów, którzy chcą przeprowadzić badania.
Myślę, że warto rozważyć akcje Rolls-Royce’a, ale inne akcje zasługują na dalsze rozważenie!
