Źródło obrazu: Getty Images
Cena akcji Legal & General (LSE:LGEN) gwałtownie spadła w ciągu ostatniego miesiąca. Przy cenie 251,7 pensów na akcję, spółka notowana na indeksie FTSE 100 spadła o 8% po opublikowaniu rozczarowujących danych handlowych. Szersza awersja do ryzyka panująca na światowych giełdach również nie pomogła, ponieważ Bliski Wschód pogrążył się w kryzysie.
Ten spadek cen akcji to dwukrotność ogólnego spadku Footsie o 4%. Zastanawiam się: czy akcje Legal & General mogą być świetnym zakupem dla inwestorów wartościowych?
wielkie i dobre
Na pierwszy rzut oka prawdopodobnie nie. To zależy od tego, czy szukasz większych dywidend, czy wzrostu dla swoich pieniędzy.
Dużym plusem Legal & General jest ogromna stopa dywidendy, która rosła wraz ze spadkiem ceny akcji. Do 2026 r. będzie to wynosić 8,8%, czyli powyżej średniej terminowej FTSE 100 wynoszącej 3,2%. Obecna rentowność jest również znacznie wyższa od średniej z 10 lat wynoszącej 7,7%.
Ryzyko krótkoterminowe
Podsumowując, uważam, że 8% spadek ceny Legal & General to miły mały spadek, z którego warto skorzystać, a nie duża szansa na zakup. Zwłaszcza biorąc pod uwagę, że firma stoi przed poważnymi problemami, jak pokazuje aktualizacja handlowa z tego miesiąca.
Jedną z kwestii, którymi musi się zająć, są niedawne słabe wyniki jednostki ds. zarządzania aktywami. Łatwiej to jednak powiedzieć, niż zrobić: jeśli awersja do ryzyka będzie nadal szerzyć się na rynkach, napływy netto mogą wzrosnąć. Naciski te są spotęgowane przez niesamowity poziom konkurencji na rynku. W zeszłym roku zyski z zarządzania aktywami zasadniczo pozostały na stałym poziomie, ponieważ jednostka odnotowała jedynie „skromny wzrost”.
Wyniki były lepsze gdzie indziej, co oznacza, że podstawowy zysk operacyjny grupy na akcję wzrósł o 9%, osiągając górną granicę prognoz. Jeśli jednak wzrost gospodarczy osłabnie, a presja inflacyjna wzrośnie, czy dział Legal & General będzie w stanie nadal dostarczać produkty? W krótkiej perspektywie nie jestem tego taki pewien.
W paru słowach
Nie martwi mnie to jednak zbytnio, jako akcjonariusza prawnego i ogólnego. Dzieje się tak dlatego, że kupuję i trzymam akcje z myślą o utrzymaniu ich przez dekadę lub dłużej. Jestem pewien, że w tym horyzoncie czasowym spółka będzie generować wyjątkowe zyski.
Z jednej strony biznes nadal jest (i powinien pozostać) imponującą maszyną do generowania gotówki. Rezultatem powinien być wyższy wzrost dywidend i wypłaty, które pobiją szerszy rynek. Nawet jeśli zyski rozczarują w najbliższej przyszłości, jestem optymistą, że przekonująca historia dywidend pozostanie nienaruszona, co potwierdza słynny bilans spółki. W grudniu wskaźnik Solvency II wyniósł 210%.
Myślę też, że w nadchodzących latach kurs akcji Legal & General będzie przyspieszał. Rosnąca populacja osób starszych na świecie w połączeniu z rosnącym zainteresowaniem planowaniem finansowym to zwycięska kombinacja, która może zwiększyć dochody z obecnego poziomu.
Mogą nie być niesamowicie tanie. Uważam jednak, że akcje Legal & General nadal zasługują na poważną uwagę ze strony wszystkich mądrych inwestorów.
