Źródło obrazu: Getty Images
Nie tylko napoje w Wetherspoons (LSE:JDW) są tanie jak barszcz; Po dzisiejszych spadkach (20 marca) spadają także akcje operatora pubu.
Przy cenie 550 pensów za akcję, cena akcji Wetherspoons utrzymuje się obecnie na najniższym poziomie od roku. Oznacza to, że terminowy wskaźnik ceny do zysków (P/E) wynosi 12,9 razy, czyli znacznie poniżej średniej z 10 lat wynoszącej 19–20.
Czy stanowi to doskonałą okazję do zakupów? A może inwestorzy powinni unikać spółki notowanej na giełdzie FTSE 250 jak rozwodnionego kufla Stelli?
Co się stało?
Podobnie jak cała branża rekreacyjna, JD Wetherspoon boryka się z rosnącymi kosztami pracy i energii. Wystraszyła rynek w styczniu, gdy stwierdziła, że „wyższe niż oczekiwano” koszty oznaczają, że zyski za pierwsze półrocze spadną rok do roku, co spowoduje spadek ceny akcji spółki. Po jego dzisiejszym ostrzeżeniu inwestorzy byli jeszcze mniej wyrozumiali.
Sprzedaż w dalszym ciągu gwałtownie rośnie, o 5,7% w ciągu sześciu miesięcy poprzedzających luty, do 1,1 miliarda funtów. W ujęciu porównywalnym przychody wzrosły o 4,8%. Jednak dobra robota polegająca na przepuszczeniu graczy przez drzwi nadal jest niweczona przez szereg rosnących wydatków.
Koszty operacyjne wzrosły w pierwszym półroczu o 28 mln funtów rok do roku, naprawy o 10 mln funtów, a stawki biznesowe o 9 mln funtów. W rezultacie zysk operacyjny spadł do 52,9 mln funtów, co oznacza spadek o 18,4% w porównaniu z rokiem poprzednim.
Prezes Wetherspoons Tim Martin powiedział, że rosnąca presja na portfele konsumentów w połączeniu z wyższymi wydatkami na energię, pracą i podatkami za cały rok może „spowodować zyski nieco poniżej bieżących oczekiwań rynkowych”.
Wzrost ciśnienia
Inwestorzy niepokoją się nie tylko rosnącymi kosztami. Wetherspoons gromadzi ogromne długi, które w lutym wzrosły do 772,9 mln funtów z 724,3 mln funtów w lipcu ubiegłego roku.
Jest to szczególnie niepokojące w świetle ostatnich wydarzeń na Bliskim Wschodzie. Jak zauważa analityk Robinhood, Dan Lane, długi te „uderzą mocniej teraz, gdy stopy procentowe wzrosły z poziomu przed pandemią, a potencjalnie wyższa inflacja wskazuje na przedłużającą się przerwę w obniżkach stóp procentowych”.
Można się również zastanawiać, czy wpływy Wetherspoons będą nadal rosły pomimo słynących z niskich cen pubu. Czy w obliczu presji inflacyjnej wpływającej na wydatki konsumentów i sytuacji, w której brytyjska gospodarka utknęła w trybie niskiego wzrostu, czy ludzie będą mniej pić i jeść w pubach lub odbywać mniej podróży?
Czy akcje Wetherspoons są kupnem?
Ale to nie wystarczy, aby zachęcić mnie do inwestycji. Analityk eToro Mark Crouch komentuje, że „podwyżki płac, wyższe stawki handlowe i wydatki na energię wyraźnie pogarszają marże i jest mało prawdopodobne, aby presja ta w najbliższym czasie osłabła”. Niestety,
Akcje Wetherspoons mogą być tanie. Myślę jednak, że w obecnej sytuacji znalazłem akcje o znacznie lepszej wartości do kupienia.
