Kiedy szukasz akcji do kupienia, publikacja rocznych wyników spółki często może pomóc w skupieniu się. Te kamienie milowe są przydatne, ponieważ nie tylko zapewniają wgląd w to, co się wydarzyło, ale, co ważniejsze, ponieważ dostarczają wskazówek na temat tego, co może się wydarzyć.
Jest to ważne, ponieważ inwestorzy mają tendencję do patrzenia w przyszłość, a ceny akcji mają (przynajmniej w teorii) odzwierciedlać przyszłe przepływy pieniężne.
Co zatem mamy sądzić o środowych (25 lutego) wynikach Rolls-Royce Holdings (LSE:RR.)? Czy spektakularny wzrost cen akcji grupy prawdopodobnie osłabnie? Kopiemy trochę głębiej.
Źródło obrazu: Rolls-Royce plc
Lepsze niż oczekiwano
Do 2025 roku grupa z łatwością przekroczyła oczekiwania. Odnotował bazowy zysk operacyjny w wysokości 3,46 miliarda funtów i wolne przepływy pieniężne w wysokości 3,27 miliarda funtów, przekraczając prognozy analityków odpowiednio o 5,8% i 2,5%. W ciągu najbliższych trzech lat ogłoszono także wykup akcji o wartości od 7 do 9 miliardów funtów.
Podstawowy zysk na akcję wyniósł 29,44 pensów, co oznacza, że akcje spółki są obecnie notowane po 47-krotności zysków historycznych. Myślę jednak, że jest to bardziej akceptowalne, biorąc pod uwagę, że Rolls-Royce również znacząco poprawił swoje cele średnioterminowe (2028), w tym ogłosił znaczny wzrost oczekiwanego zwrotu z kapitału własnego.
Źródło: Komunikat o wynikach spółki Patrząc w przyszłość
Grupa stwierdziła, że po upływie tego okresu prognozy ma „dobre warunki”, aby stać się liderem na rynku małych reaktorów modułowych (SMR). Zauważył, że do 2030 r. oddział będzie „rentowny i dodatni w zakresie wolnych przepływów pieniężnych”.
Ponadto grupa rozważa „szansę ponownego wejścia na duży i rozwijający się rynek samolotów wąskokadłubowych”. Zostanie to osiągnięte w drodze partnerstwa i może zmienić zasady gry. W 2025 r. jej dział lotnictwa cywilnego odpowiadał za 61,5% podstawowego zysku operacyjnego (2,13 miliarda funtów). Osiągnięcie niewielkiego ułamka tej liczby mogłoby pomóc w znacznie wyższym kursie akcji.
Oczywiście łatwo jest powiedzieć takie rzeczy. Realizacja tych ambicji jest znacznie trudniejsza. Jednak od czasu pandemii Rolls-Royce konsekwentnie udowadnia swoim wątpiącym, że się mylą. Miło mi przyznać, że byłem jednym z nich. Spóźniłem się na imprezę, ale mimo to akcje mają obecnie najlepsze wyniki w moim rankingu ISA.
Ale przed nami jeszcze kilka wyzwań. Przy tak wysokim mnożniku wyceny wszelkie oznaki, że grupa nie jest na dobrej drodze do osiągnięcia lepszych celów, prawdopodobnie doprowadzą do ostrej korekty ceny jej akcji. Nie ma też gwarancji, że ich technologia SMR będzie działać. Agencja Energii Jądrowej zidentyfikowała 127 różnych projektów, z których żaden nie jest obecnie opłacalny komercyjnie.
mój werdykt
Jednakże pomimo hojnej wyceny grupy i zdrowego ożywienia gospodarczego po pandemii nadal uważam, że Rolls-Royce to akcje, które warto rozważyć. I wydaje się, że inni się ze mną zgadzają. Kilka godzin po publikacji wyników kurs jej akcji wzrósł o ponad 5%.
Myślę, że inwestorzy byli pod wrażeniem wyników grupy w każdej z trzech jednostek biznesowych. W 2025 r. liczba godzin lotu na dużych silnikach wzrosła o 6%. Centra danych pomagają zwiększyć przychody i marże w dziale systemów zasilania. Pod koniec roku dział obrony miał portfel zamówień odpowiadający trzyletnim przychodom.
Biorąc pod uwagę, że wszystkie trzy spółki postępują naprzód (i być może będzie ich więcej w związku z SMR i silnikami instalowanymi w mniejszych samolotach), uważam, że warto rozważyć zakup i trzymanie tej akcji w dłuższej perspektywie.
