Źródło obrazu: Getty Images
Amerykański koncern naftowy Chevron (NYSE: CVX) ma ostatnio dobrą passę. Akcje Chevronu nie tylko wzrosły o 82% w ciągu ostatnich pięciu lat, ale tylko w ciągu ostatniego miesiąca wzrosły o 13%. Obecna niepewność geopolityczna zrodziła pytania o to, co może się stać z cenami energii, co podsyciło apetyt inwestorów.
Dodatkowo kurs akcji spółki rentowność wynosi 4,1%.
Po tej stronie stawu jest to już atrakcyjne, ponieważ znajduje się znacznie powyżej obecnej średniej indeksu FTSE 100. Jak na akcje amerykańskie, jest ono wyjątkowo wysokie, ponieważ obecna rentowność indeksu S&P 500 (którego członkiem jest Chevron) wynosi zaledwie 1,1%.
Potencjał długoterminowego generowania gotówki
Ostatnie lata postawiły pod znakiem zapytania, jakie będą długoterminowe perspektywy popytu na ropę.
Jednak biorąc pod uwagę rosnącą populację, rosnące zapotrzebowanie na energię i bardziej ambiwalentne podejście do odchodzenia od paliw kopalnych niż kilka lat temu, uważam, że popyt na ropę naftową pozostanie wysoki w dającej się przewidzieć przyszłości.
Cieszę się, że posiadam zapasy ropy i robiłem to w przeszłości. Czy miałbym sens teraz kupować akcje Chevronu?
Aby podjąć decyzję, rozważam kilka pytań. Jednym z nich jest to, czy jest to właściwy moment cyklu naftowego na zakup akcji. Ropa ma tendencję do cykliczności, a akcje mają zwykle większą wartość, gdy ceny ropy spadły lub są bardzo niskie. Teraz tak nie jest.
Kolejnym pytaniem, które zadaję, jest to, które firmy naftowe kupić.
Berkshire Hathaway zdobył duże udziały w akcjach Chevron pod rządami Warrena Buffetta.
Podobnie jak Buffett lubię firmy takie jak Chevron, które moim zdaniem mają ogromny potencjał generowania długoterminowych środków pieniężnych. Postrzegam Chevron jako solidnie zarządzaną firmę z atrakcyjnymi aktywami i długoterminowym potencjałem wzrostu.
Z pewnością znalazłaby się więc na mojej liście do rozważenia, wraz z innymi spółkami naftowymi, które posiadałem w przeszłości, takimi jak ExxonMobil.
Wycena wydaje się naciągnięta
Kolejnym pytaniem, które sobie zadaję, jest to, czy akcje mają atrakcyjną wycenę.
W tym przypadku Chevron wydaje mi się mniej atrakcyjny jako potencjalny zakup do mojego portfolio. Obecny stosunek ceny do zysku wynosi 24.
Jest to znacznie droższe niż odpowiednik 19 ExxonMobil lub 15 brytyjskiego rywala Shella.
Moje obawy budzi cykliczność cen ropy, o której wspomniałem wcześniej.
Jeśli ceny wzrosną, może to pomóc Chevronowi zwiększyć zyski. Na tej podstawie wycena perspektywiczna może być atrakcyjniejsza niż się obecnie wydaje.
Ważenie ryzyka i korzyści
Jednak ceny ropy naftowej, choć obecnie nie są szczególnie wysokie, nadal utrzymują się znacznie powyżej poziomów z ostatniej dekady.
Wątłe i szybko zmieniające się otoczenie geopolityczne może w nadchodzących miesiącach i latach popchnąć je wyżej. Może to jednak również spowodować ich obniżenie, co zaszkodzi zyskom koncernów naftowych. To jest główne ryzyko, które mnie niepokoi.
Nie chcę przepłacać za akcje Chevronu i widzę ryzyko, że będę mógł to zrobić kupując po obecnej cenie, biorąc pod uwagę możliwość spadku cen ropy w nadchodzących latach.
Tak więc, chociaż uważam, że akcje Chevronu mogą wzrosnąć jeszcze bardziej, jeśli ceny ropy wzrosną, nie będę inwestować.
