Źródło obrazu: Getty Images
Cena akcji Nvidii (NASDAQ:NVDA) wzrosła o 66% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. Duże inwestycje w klientów powodują jednak, że wzrost sprzedaży może nie być tak silny, jak się wydaje.
Chociaż niektórzy analitycy słyszą echa upadku dot-comu, nie jestem przekonany. Uważam, że jest to posunięcie, które może okazać się genialne w dłuższej perspektywie.
Inwestycje Nvidii
Dobrym przykładem jest OpenAI. Firma Sama Altmana planuje w nadchodzących latach zbudować aż do 10 gigawatów infrastruktury AI z wykorzystaniem sprzętu Nvidia.
Problem w tym, że firma nie zarabia (i nie spodziewa się, że zacznie to robić w najbliższym czasie). Dlatego analitycy zastanawiają się, jak ta inwestycja zostanie opłacona.
Jednocześnie Nvidia zainwestuje 100 miliardów dolarów w OpenAI w ramach umowy związanej z wdrażaniem centrów danych. Ma podobne umowy z CoreWeave i innymi mniejszymi firmami.
Nvidia twierdzi, że inwestowane przez nią środki pieniężne nie są wykorzystywane do finansowania własnej sprzedaży. Jednak analitycy martwiący się bańką AI zaczynają się zastanawiać, czy nie brzmi to dziwnie znajomo…
Czy to problem?
W okresie boomu internetowego firma AOL była główną firmą zajmującą się reklamą internetową. Jednak gdy dynamika sprzedaży zaczęła zwalniać, zaczęto zwracać się w stronę technik zwanych finansowaniem okrężnym.
Firma kupiła udziały w mniejszych spółkach, które następnie wykorzystały te pieniądze na zakup reklam za pośrednictwem AOL. W rezultacie przychody firmy znacznie przekraczały realia gospodarcze.
Wszyscy wiemy, jak zakończyła się ta historia. Analitycy obawiają się, że coś podobnego może dziać się z Nvidią i jej inwestycjami w OpenAI i CoreWeave.
Dlatego Nvidia wyraźnie podkreśla, że inwestowane przez nią pieniądze nie są wykorzystywane do finansowania sprzedaży jej procesorów graficznych. Zgadzam się, ponieważ uważam, że Twoje inwestycje mogą mieć bardziej fundamentalny cel niż podniesienie ceny akcji.
Perspektywy długoterminowe
Jeśli chodzi o chipy AI, konkurencja nie polega tylko na wydajności. Platforma programowa firmy CUDA również bardzo utrudnia klientowi przejście na chipy konkurencji.
W przeszłości nie doceniałem znaczenia CUDA. Ale właśnie dlatego w długoterminowym interesie Nvidii może leżeć znalezienie sposobów na przyciągnięcie klientów w krótkim okresie.
Perspektywa długoterminowych, powtarzalnych przychodów oznacza, że dzisiejsze inwestycje mogą się opłacić w przyszłości. I dlatego uważam, że obecne podejście Nvidii ma duży sens.
Jeśli się nie mylę, inwestorzy mogą spojrzeć wstecz na transakcje Nvidii jako na kluczowy moment, w którym firma szybko zdystansowała się od swoich rywali. Myślę, że akcja zdecydowanie jest warta obejrzenia.
Czy masz bańkę?
Oczywiste jest, że Nvidia ciężko pracuje, aby zwiększyć sprzedaż poza organiczną. Pytanie tylko, czy jest to coś, czym inwestorzy powinni się martwić.
Myślę, że odpowiedź brzmi: tak. Jeśli popyt osłabnie, zapasy mogą się załamać (i mam na myśli krach), a jest to ryzyko w najbliższej przyszłości.
Jednak patrząc w przyszłość, jestem o wiele bardziej pozytywnie nastawiony. Myślę, że sztuczna inteligencja jako całość ma przed sobą duży rozwój, a koszty zmiany są wysokie, dlatego uważam, że inwestorzy powinni nadal rozważać zakup akcji.
