Źródło obrazu: Getty Images
Na dzień 29 grudnia akcje Lloyds (LSE: LLOY) wzrosły od początku roku o 76%. Wynik ten daje Dark Horse Bank dziewiątą pozycję w rankingu FTSE 100 za rok 2025. Tutaj także ponadprzeciętna dywidenda jest wisienką na torcie!
Podobny wynik do 2026 r. również nie jest całkowicie wykluczony.
Tanie akcje?
Pomimo potwornego roku, w którym Lloyds radził sobie lepiej niż akcje na całym świecie (w tym między innymi ukochana AI Nvidia), wycena nie wydaje mi się aż tak naciągana.
Wskaźnik ceny do zysku wynosi obecnie 15, a forward P/E 11. Porównajmy to ze średnim P/E indeksu FTSE 100 wynoszącym 19 lub nawet Nvidii 47. Sugeruje to, że wzrost ceny akcji jest uzasadniony zyskami osiąganymi przez bank. Czy nadal możemy mieć do czynienia z tanimi akcjami?
Weźmy inny powszechnie stosowany miernik wyceny: stosunek ceny do wartości księgowej. Jest to popularna metoda w sektorze bankowym, ponieważ porównuje cenę akcji z jej aktywami i pasywami, co jest przydatną oceną dla banków o ogromnych bilansach.
Wskaźnik P/B Lloydsa wynosi obecnie 1,25. Jest to dość typowe w porównaniu do innych banków FTSE 100. Jest jednak znacznie poniżej średnich historycznych. Na początku XXI wieku normą był wskaźnik P/B na poziomie 3–4 lub nawet wyższym. To ponownie sugeruje, że cały rynek może być niedowartościowany.
Kluczowe daty
Załóżmy, że w 2026 r. Lloyds ponownie osiągnie sławę. Jak to może wyglądać? Oto kilka dat, na które warto zwrócić uwagę.
Jednym z najważniejszych jest 5 lutego, kiedy Bank Anglii spotka się, aby omówić stopy procentowe. Banki zazwyczaj preferują wyższe stopy procentowe, ponieważ oferują lepszą marżę między pożyczonymi pieniędzmi a pieniędzmi, które pożyczają. Jeśli starsza pani z Threadneedle Street zdecyduje się nie dokonywać w tym roku wielu cięć, może to być dobre dla banków, z tym że liczba niespłacanych kredytów będzie również wyższa – może to być miecz obosieczny.
W obliczu ostatniej decyzji, która jest bardzo ostra (5 do 4 głosów), wygląda na to, że wyższe stopy procentowe na dłużej mogą wesprzeć akcje Lloyds w 2026 r. Oczywiście mogę się mylić.
Wcześniejszą datą w kalendarzu finansowym, na którą należy zwrócić uwagę, jest 29 stycznia, kiedy Lloyds ogłosi wstępne wyniki za cały rok. W końcu to zyski spółki sprzyjają wzrostowi ceny jej akcji. Tak było w 2025 r., kiedy Lloyds przekroczył oczekiwania w niektórych ważnych wynikach. Podobnie powinno być w 2026 roku i docelowo wzrost o 76% lub więcej będzie zależał od tego, czy bankowi uda się zwiększyć zyski.
Czas pokaże, czy rok 2026 będzie tak dobry jak rok 2025 dla akcji Lloyds, ale powiedziałbym, że jest tu wystarczająco dużo optymizmu. Nazwałbym to kwestią wartą rozważenia.
